钢铁行业跟踪周报：继续关注新材料

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 继续关注新材料2022年08月29日 增持（维持） 投资建议：中期继续看好钢铁板块。在盈利历史中高位、估值历史低位的大背景下，压减粗钢产量叠加稳增长发力，板块将迎来基本面推动的投资机会。看好：1）强业绩、高分红、高弹性的普钢股；2）低估值优质特钢股与加工股；3）景气子版块硅铁、管道。 行业观点：需求复苏仍待观察。近期跟踪的高频数据总体低于预期，行业库存去化缓慢，虽然需求指标维持，如成交量、出货量等需求指标相对稳定，但随着前期盈利有所复苏，钢厂开工率再次回升。我们之前判断随着淡旺季切换、基建项目落地以及地产情绪触底，钢铁需求有望启动上涨， 但目前看来看其力度和持续性尚需观察。股票层面，继续首推特钢、新材料及加工股，个股恒星科技、广大特材、望变电气、三祥新材、中信特钢等，关注中钢天源，周期股重点关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、宝钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：上周申万钢铁环比升4.0%，落后上证综指16pct。涨幅居前的 个股为甬金股份（7.0%）、ST未来（4.7%）、云鼎科技（2.0%）。上周螺纹 钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4052元/吨、4000元/吨、706元/吨、2628元/吨，较上上周（8月14日-8月19日）分别变动0.3%、2.4%、3.1%、-8.0%。 行业动态： 普钢：上周钢材社会库存1140万吨，环比减2.8%；其中长材库存627万吨，环比减3.3%；板材库存513万吨，环比减2.2%。八月中旬钢厂库存均值1733万吨，环比增1.6%。上周全国237家钢贸商出货量14.2万吨，环比增8.2%；上周上海终端线螺走货量1.1万吨，环比增12.2%。。 上周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为-34元/吨、 -128元/吨、-272元/吨、82元/吨。 铁矿：上周澳、巴、印铁矿石发货量2339万吨，环比降2.5%；北方6港到港量1284万吨，环比增5.6%。上周铁矿石港口库存13816万吨，环比减0.5%。上周港口进口矿日均疏港量283.1万吨，环比增1.8%。 焦煤焦炭：上周焦炭市场暂稳运行，短期内焦炭市场暂稳运行；炼焦煤市场情绪有所降温。 铁合金：国内硅锰市场上周盘整向好，期货盘面价格阶梯修复；硅铁现货市场震荡上行，短期来看硅铁期现市场都会以震荡为主。 特钢：上周模具钢市场价格维稳，商家心态偏谨慎；全国优特钢市场价格大体持稳，预计下周优特钢市场价格窄幅震荡运行为主；工业材价格止跌上涨，底部支撑较强，预计上周市场价格或偏强震荡。 不锈钢：上周Mysteel中高镍矿价格暂稳，低镍矿上涨2-3美元；铬矿市场延续偏弱走势；不锈钢市场补货操作明显，价格止跌上扬。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 14% 9% 4% -1% -6% -11% -16% -21% -26% -31% -36% 2021/8/302021/12/292022/4/292022/8/28 相关研究 《需求复苏或存波折》 2022-08-14 《加工股与特钢股或迎来系统性机会》 2022-06-19 《周期品走弱，加工与特钢股持续占优》 2022-06-12 1/18 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管13 4.上市公司公告14 5.行业估值一览15 6.风险提示17 2/18 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数4 图2：钢铁子版块周涨幅4 图3：周涨幅前1/3（截至2022年8月26日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年8月26日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）5 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）5 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）9 图14：进口矿报价（美元/吨）9 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）13 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）13 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2022年8月26日）17 图25：钢铁板块相对PB（2022年8月26日）17 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年8月26日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年8月26日）8 表4：上市公司公告一览14 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年8月26日）15 3/18 东吴证券研究所 1.行情回顾 上周（8月21日-8月26日）申万钢铁环比升4.0%，落后上证综指16pct。涨幅居前的个股为甬金股份（7.0%）、ST未来（4.7%）、云鼎科技（2.0%）；跌幅居前的个股为钢研高纳（-11.2%）、中钢天源（-10.4%）、恒星科技（-9.9%）等。上周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比-2.8%、-2.1%、3.2%、-1.3%、-4.9%、-1.3%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.6、15.0、4.2、2.0。 上周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4052元/吨、4000元/吨、706元/吨、2628元/吨，周环比分别变动0.3%、2.4%、3.1%、-8.0%；螺纹钢、热轧盘面利润为610元/吨、358元/吨，周环比分别变动2.9%、39.6%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2622 周 4.0% 钢铁/A股 0.84 周 8.5% 申万钢铁PE 8.70 周 0.0% 相对PE钢铁/A股 0.69 周 0.0% 申万钢铁PB 1.05 周 0.0% 相对PB钢铁/A股 0.76 周 0.0% 螺纹主力合约 4052 日，元/吨 0.3% 热卷主力合约 4000 日，元/吨 2.4% 铁矿主力合约 706 日，元/吨 3.1% 焦炭主力合约 2628 日，元/吨 -8.0% 卷螺差（期货） -478 日，元/吨 -291.2% 螺矿比（期货） 5.7 日，元/吨 -2.8% 螺纹升贴水 -50 日，元/吨 -78.2% 热轧升贴水 -580 日，元/吨 404.3% 螺纹盘面利润 610 日，元/吨 2.9% 热轧盘面利润 358 日，元/吨 39.6% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年8月26日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 4/18 8,000 6,000 4,000 2,000 0 00/1 01/9 03/5 05/1 06/9 08/5 10/1 11/9 13/5 15/1 16/9 18/5 20/1 21/9 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右) 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 2022/8/192022/8/26 特钢长材板材钢管上游转型 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年8月26日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年8月26日） 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 甬金股份 *ST未来云鼎科技中信特钢金岭矿业鞍钢股份久立特材本钢板材宝钢股份凌钢股份应流股份抚顺特钢酒钢宏兴重庆钢铁山东钢铁 马钢股份 钢研高纳中钢天源恒星科技广大特材攀钢钒钛新兴铸管永兴材料常宝股份新钢股份法尔胜河钢股份银龙股份三钢闽光濮耐股份杭钢股份 南钢股份 -12% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 2022/8/182022/8/25 1,000 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 500 0 -500 -1,000 20/2 20/5 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 5/18 东吴证券研究所 103,000 82,500 2,000 61,500 41,000 500 20 20/2 20/5 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 20/2 20/5 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 0-500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 农业农村部部署抗旱 针对近期南方旱情对受旱地区部分品种蔬菜带来影响，农业农村部25日印发《关于切 实抓好蔬菜抗旱减灾稳产保供的通知》，部署一系列举措，加强蔬菜稳产保供。通知要求，各级农业农村部门要压紧压实蔬菜稳产保供责任，强化政策扶持，加强指导服务， 减灾，措施加强蔬菜统筹抓好生产发展、产销衔接、流通运输、市场调控、质量安全等各项工作。同时，要 稳产保供 结合长江流域旱情实际，广辟抗旱水源，做好遮阳保墒，科学调控肥水，强化病虫防控。 要大力推进蔬菜秋播，加强集约化育苗，在水源调配、电力供应等方面给予优先保障和政策优惠，统筹商品苗调配调运。 美联储博斯蒂克：加息周期远未结束，未来将在利率高位保持一段时间 近期还有一些市场参与者进入了定价美联储明年降息的行列。美国银行分析师认为， 该行将在达到终端利率6个月之后降息，即2023年9月前降息。博斯蒂克指出，关于美联储可能很快降息的预期是有误导性的，货币政策的不确定性只会对经济产生负面影响，如果未来迅速降息，将会让现在抑制通胀的努力前功尽弃。“一旦我们达到那个（利率）水平，我们将真的留在那里。”他补充称，“经济出现一些疲软是可以预期的，但我们必须抵制这种诱惑，在通胀率顺利回到2%后再采取其他行动，这一点非常重要。”博斯蒂克对美国的经济前景持乐观态度，并表示他预期加息不会使经济停止扩张，“今年的经济增长将在2%左右，明年将放缓至0.5%至1%。”另外劳动市场将保持强劲，尽管3.5%的失业率有可能随着时间的推移略微上升。 工信部等七部门印发信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年），到2025年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，节能减排取得重点突破，单位信息流量综合能耗比“十三🖂”期末下降20%，单位电信业务总量综合能耗比“十三 七部门：鼓励企业在🖂”期末下降15%。稳步推进网络全光化，鼓励采用新型超低损耗光纤，规模部署自有场所建设绿色能200G/400G光传输系统和1T以上大容量低功耗网络设备，引导100G及以上光传输系源设施，有序推广锂统向城域网下沉，减少光电转换能耗。到2025年，新建5G基站站址共享率不低于电池使用80%。鼓励企业在自有场所建设绿色能源设施，与绿色能源方案提供方合作就近消 纳。有序推广锂电池使用，探索氢燃料电池等应