钢铁行业跟踪周报：继续看好三季报超预期的新材料

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 继续看好三季报超预期的新材料2022年10月16日 增持（维持） #业绩超预期 行业观点：仍看好三季报超预期的新材料，关注需求复苏进度。本周钢铁供库双降，螺纹、线材合计减产11万吨，去库化继续推进，�大品种总库存周环比减少32万吨，但降幅明显放缓。由于国庆节后各地疫情反复，导致运输受阻，需求表现不佳，成交量周环比降22%，供需紧平衡局面持续， 主要品种市场价格周环比降约1%，继续观察钢铁下游需求复苏、疫情防控政策。本周部分新材料个股走强，特别是部分业绩超预期、且中期逻辑强劲的个股，我们首推的望变电气、广大特材、恒星科技、云海金属、金钼股份、隆达股份等等。短期内，我们认为新材料和周期股均值得关注，周期品关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：本周（10月8日-10月14日）申万钢铁环比增2.1%，落后上证综指0.5pct。涨幅居前的个股为南钢股份（12.8%）、钒钛股份（9.7%）、钢研高纳（7.5%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3759元/吨、3762元/吨、703元/吨、2809元/吨，较上周（10月 2日-10月7日）分别变动-3.0%、-3.2%、-5.0%、-3.1%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1078万吨，环比减1.7%；其中长材库存565万吨，环比减4.7%；板材库存513万吨，环比增1.7%。十月上旬钢厂库存均值1632万吨，环比增2.7%。本周全国237家钢贸商出货量16.5万吨，环比减12.5%；本周上海终端线螺走货量2.0万吨，环比增6.9%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为673元/吨、 432元/吨、171元/吨、574元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2452万吨，环比减6.2%；北方6港到港量1265.6万吨，环比增21.1%。本周铁矿石港口库存12993万吨，环比增0.2%。本周港口进口矿日均疏港量314万吨，环比增3.0%。 焦煤焦炭：本周焦炭市场整体运行稳中偏强，焦企开启第二轮价格提涨；国内炼焦煤市场稳中个调，海运炼焦煤市场暂稳运行。 铁合金：本周硅锰现货端表现较好，北方产量持续恢复；本周硅铁市场震荡运行，硅铁价格呈现前高后低趋势。 特钢：本周模具钢市场价格暂稳运行，市场成交较为有限；本周优特钢主流品种价格小幅下跌；本周工业线材价格涨跌互现，拉丝材下跌幅度最为明显。 不锈钢：短期镍矿供需持续博弈，预计价格坚挺运行为主；本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本呈上升态势；本周地区性市场不锈钢价格窄幅震荡运行。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% 2021/10/182022/2/152022/6/152022/10/13 相关研究 《关注需求回升》 2022-10-10 《短期需求改善》 2022-09-25 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数4 图2：钢铁子版块周涨幅4 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月14日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月14日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）5 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）5 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）11 图16：焦炭库存（万吨）11 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）14 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）14 图22：无缝管价格（元/吨）14 图23：直缝焊管价格（元/吨）14 图24：钢铁板块相对PE（2022年10月14日）18 图25：钢铁板块相对PB（2022年10月14日）18 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月14日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年10月14日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年10月14日）16 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（10月9日-10月14日）申万钢铁环比增2.1%，落后上证综指0.5pct。涨幅居前的个股为南钢股份（12.8%）、钒钛股份（9.7%）、钢研高纳（7.5%）；跌幅居前的个股为甬金股份（-14.7%）、*ST未来（-4.2%）、抚顺特钢（-1.7%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比3.3%、1.9%、2.0%、3.4%、2.8%、3.9%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为8.2、3.4、3.1、5.5。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3759元/吨、3762元/吨、703元/吨、2809元/吨，周环比分别变动-3.0%、-3.2%、-5.0%、-3.1%；螺纹钢、热轧盘面利润为333元/吨、136元/吨，周环比分别变动-23.4%、-44.7%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2268 周 2.1% 钢铁/A股 0.74 周 0.5% 申万钢铁PE 11.12 周 2.5% 相对PE钢铁/A股 0.93 周 1.1% 申万钢铁PB 0.95 周 2.2% 相对PB钢铁/A股 3.22 周 0.0% 螺纹主力合约 3759 日，元/吨 -3.0% 热卷主力合约 3762 日，元/吨 -3.2% 铁矿主力合约 703 日，元/吨 -5.0% 焦炭主力合约 2809 日，元/吨 -3.1% 卷螺差（期货） 40 日，元/吨 33.3% 螺矿比（期货） 5.4 日，元/吨 2.1% 螺纹升贴水 -281 日，元/吨 10.2% 热轧升贴水 -238 日，元/吨 11.2% 螺纹盘面利润 333 日，元/吨 -23.4% 热轧盘面利润 136 日，元/吨 -44.7% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月14日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 4/19 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月14日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月14日） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 5/19 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 10月13日，中国钢铁工业协会召开三季度部分钢铁企业经济运行座谈视频会议，分析行业运行态势，了解企业生产经营中遇到的困难和问题，研究应对措施和建议。对于行业重点工作，钢协党委书记、执行会长何文波提出了三点意见：第一，加强行业提出的 十条政策建议的跟踪协调，尽最大可能争取将政策建议转化为实际举措。第二，集中精 何文波：推动新一轮力策划和推进产能治理与联合重组两大行业基础措施。积极探索并尽快建立新发展环行业联合重组是重中 之重境下的产能治理新机制，优化政策环境大力推动新一轮行业联合重组是下一步行业稳 定局面、跨越周期的两大关键举措，是行业各项工作中的重中之重，需要企业、行业和政府的密切配合。第三，积极策划、整体推进三大钢铁改造工程和两大产业发展计划。“产能置换”、“超低排放”和“极致能效”是针对钢铁生产自身流程并覆盖全行业全产能的三大钢铁改造工程，首先要把2025年前的任务落实落地。 国家能源局：前9月全社会用电量同比增长4.0% 国家能源局数据显示，9月份全社会用电量同比增长0.9%。前9月全社会用电量同比 增长4.0%。9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1%；第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增 长3.3%；第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降4.6%；城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8%。1-9月，全社会用电量累计64931亿千瓦时，同比增长4.0%。分产业看，第一产业用电量857亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量 42364亿千瓦时，同比增长1.6%；第三产业用电量11379亿千瓦时，同比增长4.9%；城乡居民生活用电量10331亿千瓦时，同比增长13.5%。 东吴证券研究所 10月13日，据中国农业发展银行公众号消息，截至10月12日，农发基础设施基金 完成全部2459亿元政策性开发性金融工具投放任务，支持基础设施领域项目1677 中国农业发展银行：个，涉及项目总投资近3万亿元。基金全部用于支持国家明确的市政和产业园区基础 2459亿农发基础设设施、交通基础设施、农业农村基础设施、能源基础设施、城乡冷链和重大物流基础 施基金投放完成设施等八个领域。其中支持水利项目229个、金额370亿元，交通基础设施项目140 个、金额521亿元，市政和产业园区基础设施项目888个、金额994亿元，职业教育 项目82个、金额75亿元；重点支持了南水北调中线引江补汉工程、淮河入海水道二期工程、亭子口灌区一期工程、广州东部公铁联运枢纽一期工程等一批国家“十四 6/19 🖂”规划102项重大工程、150项重大水利工程项目。基金在全国31个省、自治区、 直辖市全部实现投放，其中，向广东、江苏、山东、浙江、河南和四川6个经济大省投放基金1222亿元、支持项目819个，占比分别为50%和49%，助力经济大省在稳经济大盘中勇挑大梁。 能源成本飙升，德国钢铁厂被迫减产 对俄制裁使欧洲遭到了反噬。不断飙升的能源价格对德国的工业企业造成沉重打击。 在德国汉堡，全球最大钢铁制造商之一安赛乐米塔尔在这里的钢铁厂被迫减产。安赛乐米塔尔汉堡公司首席执行官乌韦·布劳恩说，自俄乌冲突爆发以来，能源账单上涨了7倍，这导致工厂无法像以往一样正常运营。10月初以来，钢铁厂里500多名工人也不得不减少工时。他还称，“这不仅仅关系到我们工厂，我们必须创造条件（降低能源成本），以便继续在欧洲生产。如果不这样做，很明显，一些生产中最耗能的部分将被迁走。” 东吴证券研究所 9月最后两天，多部门针对首套房贷利率、首套个人住房公积金贷款利率的利好政策相 继发布，此后，多地自10月1日起陆续发文，跟进执行。（一）公积金贷款方面，各地下调利率政策公告频出。据粗略统计，截至目前，还有杭州、南京、石家庄、成都、哈尔滨、合肥、南昌、郑州、嘉兴、湖州、宁波、东莞、无锡、南宁、马鞍山等多个城市均表示将根据规定调整首套个人住房公积金贷款利率。（二）商业贷款方面，更是有 房贷利好政策落地，不少地方已步入首套房贷利率4.0%以下的水平。多地首套房商贷利率跌破4%。公积金多地首套房商贷利率 跌破4%贷款利率下调，背后主因其实是商贷利率的下降