社服行业周报：杨国福赴港上市获批，海南离岛免税店单日销售总额超7亿元

投资要点 本周投资观点：1）免税：中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数下跌2.59%，跑赢沪深300指数2.80个百分点，行业涨跌幅排名第6（共31位）。行业估值水平（PE- TTM ）为42.6倍，相对沪深300溢价率为336.4%（+14.5pp）。个股方面，本周社服行业A股有24家股票涨幅为正，74家下跌，其中同庆楼表现最好（+16.5%），金陵饭店(+14.2%）、长白山(+9.2%）涨幅较高，广电计量(-20.2%）、博瑞传媒(-14.5%）跌幅较大。 行业数据更新：10月22日-10月28日，上海地铁客运量为6132.50万人次，环比上周上升4.0%；10月22日-10月28日，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为206、162架次，环比上周分别+66.3%、+47.3%，同比-41.9%、-45.7%。2022年9月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升12.2个百分点，环比上升3.8个百分点。 新冠疫情跟踪：10月22日-10月28日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计9412例，环比上周+57.9%；无新增死亡病例；2）三亚：三亚本周累计新增确诊及无症状感染者0例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约204.7万例，环比-31.3%；新增死亡人数约9290例，环比-9.1%。 新冠疫苗接种情况：截至10月28日，全球累计报告接种新冠病毒疫苗约129亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为161.6剂次，高于全球、北美、欧洲水平49.2%、31.9%、33.8%。10月22日-10月28日全球日均接种新冠疫苗115.2万剂次，环比减少66.1%；全国日均接种新冠疫苗约8.6万剂次，环比减少1.6%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：福布斯发布2022全球最佳雇主榜凯悦酒店入围； 首旅酒店完成发行4亿元超短期融资券，利率为1.95%。2）餐饮：2022年前三季度餐饮收入31249亿元，同比下降4.6%；杨国福赴港上市获批。3）景区：因防疫要求，北京环球影城主题公园暂时关闭；福州全市旅游景区景点暂停开放。4）旅游零售：中免合资公司13.08亿元竞得三亚海棠湾地块；cdf海口免税城开业首日业绩6000万，推动海南11家离岛免税店单日销售总额超7亿元。5）旅游服务：飞猪：双11开售前两日海航随心飞已售超2万件；8个旅游行业标准制定（修订）获立项。6）人力资源：国家职业分类大典首次标识数字职业；三季度就业形势总体稳定——截至9月底，社保政策共为企业减负超过2800亿元，城镇新增就业达1001万人。7）商贸零售：深入挖掘中拉经贸合作新机遇；发力稳投资四季度重大项目密集开工。 上市公司重点公告跟踪：华住集团、同庆楼、君亭酒店、西安饮食、长白山、张家界、科锐国际、外服控股、天目湖、中青旅、宋城演艺、广州酒家、金陵饭店、岭南控股发布三季度报告；首旅酒店：北京首旅酒店(集团)股份有限公司关于超短期融资券发行结果的公告；中国中免：中国旅游集团中免股份有限公司关于合资公司竞得土地使用权的公告；君亭酒店：君亭酒店集团股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书；众信旅游：众信旅游:关于已回购股份减持结果暨股份变动公告；科锐国际:关于收购控股子公司部分股权暨关联交易的公告；王府井：关于调整2020年股票期权激励计划相关事项的公告。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.10.22-2022.10.28） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数下跌2.59%，跑赢沪深300指数2.80个百分点，行业涨跌幅排名第6。2022年初以来至今，社服行业下跌19.03%，跑赢沪深300指数9.29个百分点，行业涨跌幅排名第9。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，酒店餐饮、旅游及景区子行业出现上涨，专业服务和教育子行业出现下跌，教育跌幅最大，跌幅为-6.8%。年初至今酒店餐饮实现涨幅0.3%，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为29.8%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE-TTM)为42.60倍，相对全部A股溢价率为239.9%（+9.2pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为155.6%（+7.0pp)，相对沪深300溢价率为336.4%（+14.5pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有24家股票涨幅为正，74家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：同庆楼(+16.5%）、金陵饭店(+14.2%）、长白山(+9.2%）、九华旅游(+8.2%）、国检集团(+5.5%）、丽江股份(+4.9%）、天目湖(+4.4%）、科锐国际(+4.3%）、首旅酒店(+2.7%）、岭南控股(+2.5%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：广电计量(-20.2%）、博瑞传播(-14.5%）、勤上股份(-12.6%）、ST明诚(-12.3%）、美吉姆(-12.3%）、信测标准(-12%）、元隆雅图(-11.6%）、谱尼测试(-11.2%）、呷哺呷哺(-10.9%）、奈雪的茶(-10.9%）。 表1：2022/10/22-2022/10/28社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 上海、北京的地铁客运流量已基本恢复至去年同期水平，客流较去年同期稍有所下滑。 10月22日-10月28日，上海地铁客运量为6132.50万人次，环比上周上升4.0%，同比下降18.0%。10月22日-10月28日，北京地铁客运量5122.82万人次，环比上周增长3.8%，同比下降13.0%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地逐步放松防疫限制，餐饮收入环比提升。2022年9月全国餐饮收入为3767.3亿元，同比下降1.7%，环比增长0.5%；全国限额以上餐饮企业收入为981.6亿元，同比增长8.7%，环比增长1.5%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南海口美兰机场与三亚凤凰机场航班起降数量环比均有明显回升。10月22日-10月28日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为206、162架次，环比上周分别+66.3%、+47.3%，同比-41.9%、-47.5%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内局部疫情反复影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年9月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.2个百分点，环比上升0.6个百分点；16-24岁人口调查失业率为17.9%，同比下降0.8个百分点，环比上升3.3个百分点；25-29岁人口调查失业率为4.7%，同比上升0.4个百分点，环比上升0.5个百分点。 图14：我国调查失业率处于较高位置 3新冠疫情跟踪 截至10月28日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例3299例，累计治愈出院病例244113例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例252638例，无现有疑似病例。其中广东、福建和福建新增确诊及无症状感染者人数尚处高位，新增确诊及无症状感染者人数分别为370、197、365人，环比上升-16%、38%、77%。 表2：国内疫情信息（截止至2022年10月28日） 三亚疫情已实现零增长。10月22日-10月28日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计9412例，环比上周+57.9%，无新增死亡病例；三亚累计新增无症状感染者0例。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：三亚每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 10月22日-10月28日，全球新增新冠肺炎确诊病例约204.7万例，环比-31.3%；新增死亡人数约9290例，环比-9.1%。截至2022年10月28日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.3亿例，累计死亡约656.5万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至10月28日，全球共接种新冠病毒疫苗约129亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为161. 6剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.4亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为241剂次，高于全球、北美、欧洲水平49.2%、31.9%、33.8%。10月22日-10月28日全球日均接种新冠疫苗约115.2万剂次，环比下降66.1%；全国日均接种新冠疫苗约8.6万剂次，环比减少1.6%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）中国香港：9月26日起已将入境检疫安排由“3+4”改为“0+3”，即可以回家或入住自选酒店，进行三天医学监测；期间可以外出，但不能进入餐厅、酒吧等场所，10月下旬有望推行0+0防疫政策；2）印度：抵印后无须强制隔离检疫。访客只需要登机前在新德里机场官方网站上提交已完成两剂新冠疫苗接种的声明，并且入境时提交72小时内核酸检测阴性证明即可；3）美国CDC于9月23日放宽医护人员防疫规定，当新冠病毒的社区传染风险不高时，医疗机构的医生、护士和访客，可以不戴口罩。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年10月28日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【呼和浩特：即日起进一步加强宾馆、酒店、民宿疫情防控】一是严格酒店内部管理。 各类宾馆、酒店、民宿要做好人员内部管理，所有工作人员必须严格落实闭环管理措施，严格按防控规定频次进行抗原、核酸检测。二是严格登记报告。各类宾馆、酒店、民宿要严格落实实名登记入住规定，杜绝一证多住、用非本人证件登记、不登记进行入住以及其他错登、漏登等不如实登记问题。对入住人员及访客进行测量体温，扫青城码，查验身份证、24小时内核酸检测阴性证明，询问个人7天内有无中高风险地区和涉疫地区旅居史。三是做好消毒消杀。各类宾馆、酒店、民宿要严格开展消毒工作，增加电梯、公共卫生间等公用设备设施和门把手、扶梯扶手等高频接触物体表面的清洁消毒频次。对不符合疫情防控要求的，进行停业整改，验收通过后方可恢复经营。（迈点网） 【福布斯发布2022全球最佳雇主榜凯悦酒店入围】据悉，公司于2022年10月19日、2022年10月20日发行了2022年度第三期超短期融资券(债券简称：22首旅酒店