流动性跟踪周报：本周资金利率普遍上行，同业存单净融资额回落

流动性跟踪周报20221029 本周资金利率普遍上行，同业存单净融资额回落 2022年10月29日 下周（10.31-11.4）资金面关注因素： （1）逆回购到期8500亿元； （2）政府债净缴款-2842亿元，低于本周（10.24-10.28）政府债净缴款（-392亿元）；（3）同业存单到期3983.6亿元，低于本周（10.24-10.28）同业存单到期额（6453亿元）。 本周（10.24-10.28）公开市场情况： 央行公开市场净投放8400亿元。其中，7天期逆回购投放规模为8500亿 元，到期规模100亿元。 本周（10.24-10.28）货币市场利率变动： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com相关研究1.利率专题：如何高频跟踪经济基本面？—构 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行8.5bp至1.3%，DR007上行 29.3bp至2.0%，R001上行6.8bp至1.4%，R007上行30.5bp至2.0%；（2）1月期CD利率上行16.0bp至1.8%，3月期CD利率上行13.7bp至2.0%，6月期CD利率上行22.6bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率上行2.5bp至2.0%，1年期CD（股份行）利率上行3.6bp至2.1%。 建月度GDP指数-2022/10/29 2.城投随笔系列：对比兰州，银川、西宁如何？ -2022/10/273.可转债打新系列：回天转债：国内工程胶粘剂龙头企业-2022/10/26 4.城投区域研究与分析系列：四个维度再审视 银行间质押式回购成交额日均为47793亿元，比上周（10.17-10.21）减少19859亿元。其中，R001日均成交额39061亿元，平均占比81.6%；R007日均成交7277亿元，平均占比15.5%。 贵州-2022/10/265.土地市场跟踪系列专题：2022Q3，房企拿地有哪些新变化？-2022/10/24 上交所新质押式国债回购日均成交额为15312亿元，比上周（10.17-10.21）增加1002亿元，其中，GC001日均成交额12784亿元，占比83.7%，GC007日均成交额1774亿元，占比11.5%。 本周（10.24-10.28）同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行2828亿元，净融资额为-3625亿元，对比上周 （10.17-10.21）主要银行同业存单发行5475亿元，净融资额为600亿元，发行规模与净融资额下降。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为56%、44%； 国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、81%、77%。 同业存单发行利率走势普遍上升，城商行、6月期发行利率降幅最大，分别上行8.8bp和22.6bp。主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行5.2bp至25.1bp；期限利差方面，1Y-3M发行利差下行12.4bp至20.1bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行26.8bp至8.1bp，股份行1YCD与R001的利差下行3.2bp至64.3bp，“1YCD–1YMLF”利差上行3.6bp至-68.9bp。 本周（10.24-10.28）同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行，其中3月期、农商行、AA+级同业存单的收益率升幅最大，分别上行5.0bp、5.1bp、6.0bp。主体利差方面，农商行与股份行利差上行5.3bp至7.7bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行2.1bp至41.9bp；等级利差方面，AA（1Y）与AAA（1Y）的利差上行8.0bp至31.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行3.61bp至-68.9bp，“1YCD-10Y国债”利差上行6.0bp至-63.3bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场利率变动6 5同业存单周度跟踪8 5.1同业存单一级市场跟踪8 5.2同业存单二级市场跟踪11 6风险提示14 插图目录15 1下周资金面关注因素 下周（10.31-11.4）资金面关注因素有： （1）逆回购到期8500亿元； （2）政府债净缴款-2842亿元，低于本周（10.24-10.28）政府债净缴款（-392亿元）； （3）同业存单到期3983.6亿元，低于本周（10.24-10.28）同业存单到期额（6453亿元）。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一 10月31日 100 周二 11月1日 2300 周三 11月2日 2800 周四 11月3日 2400 周五 11月4日 900 合计 公开市场 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款 地方债缴款 1340 政府债 817 817 654 127 1 同业存单 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 8-10月的月度超储率预测如下。 图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测，预测方法详见专题《如何高频跟踪超储率》与《10月资金面存在哪些变数？》 9月、10月周度超储影响因素变动预测如下。 图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测，预测方法详见专题《如何高频跟踪超储率》 3公开市场操作情况 本周（10.24-10.28），公开市场净投放8400亿元。其中，7天期逆回购投放规模为8500亿元，到期规模100亿元。 下周（10.31-11.4），7天期逆回购到期合计8500亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场利率变动 本周（10.24-10.28）货币市场利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行8.5bp至1.3%，DR007上行 29.3bp至2.0%，R001上行6.8bp至1.4%，R007上行30.5bp至2.0%。 （2）同业存单发行利率普遍上行：1月期CD利率上行16.0bp至1.8%，3月期CD利率上行13.7bp至2.0%，6月期CD利率上行22.6bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率上行2.5bp至2.0%，1年期CD（股份行）利率上行3.6bp至2.1%。 银行间质押式回购成交额日均为47793亿元，比上周（10.17-10.21）减少19859亿元。其中，R001日均成交额39061亿元，平均占比81.6%；R007日均成交7277亿元，平均占比15.5%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15312亿元，比上周（10.17-10.21）增加1002亿元，其中，GC001日均成交额12784亿元，占比83.7%，GC007日均成交额1774亿元，占比11.5%。 图5：本周（10.24-10.28）货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（）2022102820221021 45.3 29.3 30.5 23.4 8.5 6.8 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：wind，民生证券研究院 SHIBOR::周度均 SHIBOR:7天:周度均 CNHHIBOR::周度均 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 3.2 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 2021-09-27 2021-10-27 2021-11-27 2021-12-27 2022-01-27 2022-02-27 2022-03-27 2022-04-27 2022-05-27 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 0.2 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 CNHHIBOR:7天:周度均 21-09-27 10-27 -27 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图8：本周银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图9：本周上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交:R001成交:R007R001成交占比（R） 95% 90% 85% 80% 75% 70% 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 GC001成交GC007成交GC001成交占比（R） 95% 90% 85% 80% 75% 70% 2022-10-21 2022-10-24 2022-10-25 2022-10-26 2022-10-27 2022-10-28 2022-10-21 2022-10-24 2022-10-25 2022-10-26 2022-10-27 2022-10-28 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 5同业存单周度跟踪 5.1同业存单一级市场跟踪 5.1.1同业存单发行和净融资 本周（10.24-10.28）主要银行同业存单发行2828亿元，净融资额为-3625 亿元，对比上周（10.17-10.21）主要银行同业存单发行5475亿元，净融资额为 600亿元，发行规模与净融资额下降。 分主体来看，城商行的发行规模最高，农商行的净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行281亿元、665亿元、1576亿元、306亿元，占比分别为10%、24%、56%、11%，净融资额分别为-437亿元、-2089亿元、-989亿元、-111亿元。 分期限看，1年期存单的发行规模最高，1月期存单的净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为522亿元、321亿元、611亿元、152亿元、1277亿元，占比分别为18%、11%、21%、5%、44%；净融资额分别为61亿元、-216亿元、-3亿元、-677亿元、-2789亿元。 从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为100%，股份行、城商行、农商行发行成功率分别为83%、68%、89%；期限方面，1月期发行成功率最高为81%，3月期、6月期、9月期、1年期存单发行成功率分别为72%、77%、69%、72%； AAA级存单发行成功率最高为77%，AA级和AA+级存单发行成功率分别为68%、66%。 5.1.2同业存单发行利率跟踪 从不同银行发行利率来看，本周（10.24-10.28）各主体的发行利率走势分化。股份行利率下行0.1bp至2.0%。国有行、城商行、农商行利率分别上行0.7bp、2.1bp、1.9bp至2.0%、2.3%、2.1%。 从不同期限的发行利率来看，本周（10.24-10.28）各期限的发行利率走势分化，1月期、9月期、1年期CD（股份行）分别下行0.3bp、7.0bp、0.1bp至1.6%、2.0%、2.0%。3月期、6月期CD（股份行）利率分别上行12.6bp、7.0bp至1.9%、2.1%。 5.1.3同业存单发行利差跟踪 本周（10.24-10.28）国有行和股份行发行利差上行，国有行与股份行发行利差上行0.8bp至-0.8bp，城商行与股份行发行利差上行2.2bp至22.6bp，农商行与股份行发行利差上行2.0bp至9.8bp。 期限利差方面，1Y-1M利差上行5.4bp至78.0bp，1Y-3M利差下行5.1bp 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2