流动性跟踪周报：本周资金利率上行，同业存单发行规模回升

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 流动性跟踪周报20220820 本周资金利率上行，同业存单发行规模回升 2022年08月20日 ➢ 下周（8月22日至8月26日）资金面关注因素： （1）逆回购到期100亿元； （2）政府债净缴款2141亿元，高于本周政府债净缴款（-2331亿元）； （3）同业存单到期4703亿元，低于本周同业存单到期额（4902亿元）。 ➢ 本周（8月15日至8月19日）公开市场情况： 本周公开市场净回笼2000亿元，其中，7天期逆回购投放规模为100亿，到期规模100亿，MLF投放规模为4000亿元，到期规模6000亿元。下周7天期逆回购到期合计100亿元。 ➢ 本周货币市场利率变动： 本周（8月15日至8月19日）货币市场利率走势分化：（1）DR001利率上行16bp至1.21%，DR007上行9bp至1.44%，R001上行17bp至1.30%，R007上行11bp至1.56%；（2）1月期CD利率上行14bp至1.53%；3月期CD利率下行1bp至1.66%，6月期CD利率下行15bp至1.90%，9月期CD（股份行）利率下行1bp至1.94%，1年期CD（股份行）利率下行8bp至1.94%。 本周银行间质押式回购成交额日均为68611亿元，比上周降低340亿元。其中，R001日均成交额61668亿元，平均占比89.90%；R007日均成交6012亿元，平均占比8.80%。 本周上交所新质押式国债回购日均成交额为13958亿元，比上周增加420亿元，其中，GC001日均成交额11677亿元，占比83.70%，GC007日均成交额1744亿元，占比12.50%。 ➢ 同业存单一级市场跟踪： 本周主要银行同业存单发行3910亿元，净融资-905亿元，对比上周（主要银行同业存单发行1761亿元，净融资-3313亿元），发行规模上升，净融资额上升。城商行、9月期存单发行占比最高，分别为44%、33%；国有行、9月期、AA级存单的发行成功率最高，分别为100%、85%、86%。 同业存单发行利率走势分化，城商行、6月期发行利率降幅最大，分别下行15.4bp和11.60bp；仅1月期发行利率上升，上行13.90bp。 主体发行利差方面，国有行与股份行发行利差下行3bp至-3bp；期限利差方面，1Y-3M下行10bp至64bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行19bp至38bp，股份行1YCD与R001的利差下行25bp至65bp，“1YCD–1YMLF”利差上行2bp至-81bp。 ➢ 同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍下行，1年期、国有行、AA等级同业存单的收益率降幅最大，分别下行11bp、11bp、11bp。 主体利差方面，本周国有行与股份行利差下行0.05bp至-1bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差收窄3bp至65bp；等级利差方面，AA（1Y）与AAA（1Y）利差维持不变。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行2bp至-83bp，“1YCD-10Y国债”利差上行3bp至-70bp。 ➢ 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 相关研究 1.利率专题：消费会好吗？-2022/08/19 2.聚焦区县系列：三个维度透视福建区县-2022/08/18 3.可转债打新系列：瑞科转债：国内高性能PI薄膜制造领先企业-2022/08/17 4.城投信用事件专题：从2022年城投信用事件看市场关切-2022/08/16 5.可转债打新系列：大中转债：铁矿石采选行业领先企业-2022/08/16 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 下周资金面关注因素 ................................................................................................................................................ 3 2 超储情况跟踪........................................................................................................................................................... 4 3 本周及下周公开市场操作情况 .................................................................................................................................. 5 4 本周货币市场利率变动 ............................................................................................................................................. 6 5 同业存单周度跟踪 .................................................................................................................................................... 8 5.1 同业存单一级市场跟踪 ..................................................................................................................................................................... 8 5.2 同业存单二级市场跟踪 ................................................................................................................................................................... 11 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 插图目录 .................................................................................................................................................................. 15 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 下周资金面关注因素 下周（8月22日至8月26日）资金面关注因素有： （1）逆回购到期100亿元； （2）政府债净缴款2141亿元，高于本周政府债净缴款（-2331亿元）； （3）同业存单到期4703亿元，低于本周同业存单到期额（4902亿元）。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本表为下周发行计划；下周到期规模含本周末（除调休日）到期数据；统计剔除储蓄国债。 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2 超储情况跟踪 7-8月的月度超储率预测如下。其中7月M0数据采用央行公布值，7月其余科目和8月各科目为预测值。 图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测，测算方法详见专题《如何高频跟踪超储率》与《政治局会议后，8月资金面怎么看？》 7-8月周度超储影响因素变动预测如下。 图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测，测算方法详见专题《如何高频跟踪超储率》 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 3 本周及下周公开市场操作情况 本周（8月15日至8月19日），公开市场净回笼2000亿元，其中，7天期逆回购投放规模为100亿，到期规模100亿，净投放0亿元；MLF投放规模为4000亿元，到期规模6000亿元，净投放-2000亿元。 下周（8月22日至8月26日），7天期逆回购到期合计100亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 时间段发行/到期名称发生日期发行量(亿元)利率(%)利率变动(bp)期限(天)逆回购7D2022-08-01202.100.007逆回购7D2022-08-02202.100.007逆回购7D2022-08-03202.100.007逆回购7D2022-08-04202.100.007逆回购7D2022-08-05202.100.007逆回购7D2022-08-01502.100.007逆回购7D2022-08-02502.100.007逆回购7D2022-08-03202.100.007逆回购7D2022-08-04202.100.007逆回购7D2022-08-05202.100.007-60逆回购7D2022-08-08202.100.007逆回购7D2022-08-09202.100.007逆回购7D2022-08-10202.100.007逆回购7D2022-08-11202.100.007逆回购7D2022-08-12202.100.007逆回购7D2022-08-08202.100.007国库定存1个月2022-08-094003.05-36.0028逆回购7D2022-08-09202.100.007逆回购7D2022-08-10202.100.007逆回购7D2022-08-11202.100.007逆回购7D2022-08-12202.100.007-400逆回购7D2022-08-15202.00-10.007逆回购7D2022-08-16202.000.007逆回购7D2022-08-17202.000.007逆回购7D2022-08-18202.000.007逆回购7D2022-08-19202.000.007MLF(投放)365D2022-08-1540002.75-10.00365逆回购7D2022-08-15202.100.007逆回购7D2022-08-16202.100.007逆回购7D2022-08-17202.100.007逆回购7D2022-08-18202.100.007逆回购7D2022-08-19202.100.007MLF(回笼)365D2022-08-1660002.950.00365-2000逆回购7D2022-08-22202.000.007逆回购7D2022-08-23202.000.007逆回购7D2022-08-24202.000.007逆回购7D2022-08-25202.000.007逆回购7D2022-08-26202.00-10.