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【华福电新】阳光电源：Q3业绩大超预期，储能盈利能力显著提升，汇兑收益贡献增量 阳光电源发布2022年三季报，2022前三季度实现收入222.2亿元，同比增长44.6%；归母净利润20.6亿元，同比增长37.0%。 其中，2022Q3实现收入99.4亿元，同比增长38.8%，环比增长28.9%；归母净利润11.6亿元，同比增长55.1%，环比增长137.0%。 Q3具体业绩拆分： 1)Q3总体净利润拆分（剔除汇兑收益贡献2亿+）：光伏逆变器净利润6亿+，储能业务2.3亿左右，EPC业务1.4亿，发电业务2亿。 2）逆变器业务，预计出货20GW，环比小幅增长，单瓦净利预计3.3分左右，对应净利润6亿左右；考虑汇兑收益后逆变器业务净利润7亿+. 3）储能业务，预计大储出货1.5GWh，预计实现收入20-25亿，净利率5%左右，贡献净利润1.3亿左右；户储一体机出货3.5万套左右，贡献净利润1亿左右；考虑汇兑收益后储能业务净利润3亿+ 全年展望： 1）逆变器业务，预计出货70GW，同比增长接近50%，单瓦净利预计3.3分左右。 2）储能业务，预计出货7GWh，其中户储一体机出货10万套，对应1GWh；大储出货6GWh。 我们预计公司2022-2023年实现净利润分别为31.3、65亿元，对应当前PE为63、30倍，继续前排重点推荐。