【长江电新】阳光电源：出货+成本+汇兑共振，Q2业绩大超预期事件

【长江电新】阳光电源：出货+成本+汇兑共振，Q2业绩大超预期 事件：公司发布2023年半年度业绩预告，2023H1预计实现收入260-300亿，同增112-144%；归母净利40-45亿，同增344-400%； 2023Q2预计实现收入134-174亿，同增74-126%，环增7%-39%；归母净利24.9-29.3亿，同增409-511%，环增65%-99%。业绩大超预期。 < 【长江电新】阳光电源：出货+成本+汇兑共振，Q2业绩大超预期 事件：公司发布2023年半年度业绩预告，2023H1预计实现收入260-300亿，同增112-144%；归母净利40-45亿，同增344-400%； 2023Q2预计实现收入134-174亿，同增74-126%，环增7%-39%；归母净利24.9-29.3亿，同增409-511%，环增65%-99%。业绩大超预期。 1、我们认为公司业绩超预期，主要原因在于出货、成本、汇兑三个方面。 出货上看，逆变器23H1出货50GW左右，其中Q2预计接近30GW，环增近40%；储能23H1出货预计5GWh左右，其中Q2预计3.5GWh左右，确收规模因节奏原因高于出货规模。 成本方面，得益于精益化运营能力提升、海运费下降，逆变器及储能毛利率预计维持高位，同时费用率显著下降。此外，23H1公司汇兑受益预计3-4亿，进一步增厚利润。 其他业务，风电、电站等稳步经营，利润贡献环比预计平稳。 2、展望后续，公司全年目标高增，各项业务均有望贡献更多业绩增量。 逆变器业务，我们预计2023年出货120-140GW，龙头地位稳固，且结构上进一步向渠道产品倾斜，出货预计超200万台，带动整体盈利能力继续上修。 储能业务，公司全年出货有望达到16-20GWh，同比翻倍以上增长，其中户储有望达到30-40万套，盈利能力上得益于领先的品牌和技术实力，亦有望保持在良好水平。 电站业务，公司全年开发规模有望达到5-6GW，盈利能力亦有望随原材料降价而逐步改善。 3、我们上修公司业绩预期，预计公司2023-2024年实现利润87、109亿元，对应PE为19、15倍。