息差企稳回升，资产质量持续优异

宁波银行发布三季报，营收与净利润增速延续上半年较快增长态势，盈利较快增长主要得益于规模扩张加快、拨备计提减少以及在利率下行期较好地缓解了净息差收窄压力。预计在区域优势加持下，公司有望保持较高盈利水平。3季度看，规模扩张有所放缓、息差有明显回升、非息受影响但仍高增。资产质量持续优异，真实不良生成率下降。我们预计22-24年归母净利润增速为20.6%、22.0%、25.6，当前股价对应22-24年PB分别1.0、0.9、0.7倍。综合考虑公司自身稳定的高成长属性以及当前银行板块估值中枢水平，给予公司22年1.4倍目标PB，维持“强烈推荐”评级。