Q3盈利能力大幅提升，定增加码强化核心竞争力

1 ◆ ◆ ◆ ◆ 资产负债表 利润表 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 货币资金 309 249 1538 1763 2286 营业收入 878 1400 2878 4556 5943 应收票据及账款 608 946 1928 3052 3982 营业成本 556 881 1823 2932 3858 预付账款 40 41 95 151 197 税金及附加 6 11 19 30 39 其他应收款 16 27 53 83 109 销售费用 64 84 134 196 238 存货 775 1804 2613 4204 5530 管理费用 139 265 403 465 553 其他流动资产 576 455 472 511 544 研发费用 72 103 151 228 291 流动资产总计 2325 3522 6698 9764 12647 财务费用 4 -2 -2 -5 -7 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -1 -5 -3 -5 -6 固定资产 28 295 453 592 711 信用减值损失 -4 -18 -14 -23 -30 在建工程 91 28 24 19 14 其他经营损益 -0 0 0 0 0 无形资产 68 68 -905 -905 -905 投资收益 6 16 0 0 0 长期待摊费用 6 7 3 0 0 公允价值变动损益 0 1 0 0 0 其他非流动资产 21 92 92 92 92 资产处置收益 1 0 0 0 0 非流动资产合计 214 491 -333 -202 -88 其他收益 39 46 41 41 41 资产总计 2539 4013 6366 9562 12560 营业利润 77 96 375 725 977 短期借款 0 17 0 0 0 营业外收入 1 1 1 1 1 应付票据及账款 486 1073 1520 2446 3218 营业外支出 0 0 0 0 0 其他流动负债 599 1381 2758 4368 5702 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 1085 2471 4279 6814 8919 利润总额 77 97 376 725 978 长期借款 3 10 10 10 10 所得税 10 5 33 64 86 其他非流动负债 10 13 216 216 216 净利润 67 92 343 661 892 非流动负债合计 13 23 226 226 226 少数股东损益 0 0 0 0 0 负债合计 1097 2493 4504 7039 9145 归属母公司净利润 67 92 342 661 891 股本 299 299 299 299 299 EBITDA 94 113 1396 789 1057 资本公积 772 795 795 795 795 NOPLAT 70 89 340 656 885 留存收益 370 425 767 1428 2320 EPS(元) 0 0 1 2 3 归属母公司权益 1441 1519 1861 2522 3414 少数股东权益 0 0 0 1 1 股东权益合计 1441 1519 1862 2523 3415 主要财务比率 负债和股东权益合计 2539 4013 6366 9562 12560 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 成长能力 现金流量表 营收增长率 -13.16% 59.44% 105.63% 58.28% 30.45% 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业利润增长率 4.53% 25.01% 288.89% 93.20% 34.85% 税后经营利润 67 92 304 623 853 EBIT增长率 -0.02% 17.54% 289.76% 92.83% 34.90% 折旧与摊销 13 18 1023 70 86 EBITDA增长率 1.58% 20.54% 1130.46% -43.46% 33.84% 财务费用 4 -2 -2 -5 -7 归母净利润增长率 -7.08% 37.39% 272.09% 93.07% 34.83% 投资损失 -6 -16 0 0 0 盈利能力 营运资金变动 176 -148 -63 -305 -255 毛利率 36.67% 37.04% 36.68% 35.64% 35.09% 其他经营现金流 2 33 3 0 0 净利率 7.63% 6.58% 11.90% 14.52% 15.00% 经营性现金净流量 256 -23 1265 382 678 营业利润率 8.79% 6.89% 13.03% 15.91% 16.44% 资本支出 91 196 -3 200 200 ROE 4.65% 6.06% 18.39% 26.21% 26.11% 长期投资 0 0 0 0 0 ROA 2.64% 2.29% 5.38% 6.91% 7.10% 其他投资现金流 -607 -255 -159 -362 -362 ROIC 8.78% 13.35% 32.91% 301.32% 107.82% 投资性现金净流量 -516 -60 -162 -162 -162 估值倍数 短期借款 -41 17 -17 0 0 P/E 164.13 119.46 32.11 16.63 12.33 长期借款 1 7 0 0 0 P/S 12.52 7.85 3.82 2.41 1.85 普通股增加 75 0 0 0 0 P/B 7.63 7.24 5.91 4.36 3.22 资本公积增加 424 23 0 0 0 股息率 0.33% 0.33% 0.00% 0.00% 0.00% 其他筹资现金流 -1 -79 202 5 7 EV/EBIT 124.63 109.03 24.87 12.82 9.11 筹资性现金净流量 459 -32 185 5 7 EV/EBITDA 107.87 92.03 6.65 11.69 8.37 现金流量净额 193 -117 1288 226 523 EV/NOPLAT 144.89 117.34 27.33 14.07 9.99 数据来源：同花顺iFinD，中航证券研究所