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公司业绩与市场表现综述
主要业绩亮点：
- 2022年：公司实现营业收入18.5亿元，同比增长7.8%；归母净利润2.6亿元，同比增长55.6%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长45.9%。
- 第四季度：在面对2022年底疫情放开的影响下，公司业绩仍保持稳健态势，单季度实现营收5.0亿元，同比增长14.5%，归母净利润0.73亿元，同比增长35.2%。
产品结构与单价变动：
- 分产品营收：大型加工中心与卧式数控机床保持增长趋势，立式数控车床基本持平。具体而言，大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床的营收分别为8.3亿、5.0亿、4.9亿，同比增长率分别为7.1%、-0.1%、24.3%。
- 产品单价：主要产品的单价均有提升，大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床的单价分别为164万元/台、37万元/台、48万元/台，同比分别增长2.1%、14.7%、13.9%。
市场拓展与海外收入：
- 海外市场：海外收入占比从2021年的12.3%提升至2022年的17.9%，同比增长5.6个百分点，海外业务显著增长。
盈利能力与成本控制：
- 毛利率提升：销售毛利率达到27.5%，较上一年度提升2.2个百分点，主要得益于产品结构优化，尤其是高毛利率产品的占比提升。
- 费用率降低：期间费用率下降至13.4%，同比下降0.9个百分点，其中销售费用率下降尤为明显，主要原因是公司优化了经销商年度奖励政策，减少了销售服务费。
研发投入与产能规划：
- 研发投入：持续加大研发力度，新增发明专利14项、实用新型专利39项，致力于提升产品竞争力。
- 产能规划：募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”于2022年7月投产，预计2024年全部达产，届时将新增2000台数控机床，按2022年平均售价估算，新增产值超过12亿元。
未来展望与评级：
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.46亿、4.35亿、5.38亿，当前股价对应的动态PE分别为25、20、16倍。
- 投资评级：鉴于对疫情放开的考量，维持“增持”评级。
风险提示：
- 行业景气度：行业整体景气度可能低于预期。
- 核心部件依赖：可能面临核心部件进口依赖的风险。
- 产品研发：产品研发进度可能不达预期。
