行业信息跟踪：逆变器&组件出口延续高增，汽车消费维持稳健

行业信息跟踪（2022.10.17-2022.10.23） 逆变器&组件出口延续高增，汽车消费维持稳健 2022年10月25日 逆变器&组件出口延续高增长。根据海关总署数据，9月逆变器出口额65.72 分析师牟一凌执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡执业证书：S0100122010010邮箱：shenxinyi@mszq.com研究助理吴晓明执业证书：S0100121120023邮箱：wuxiaoming@mszq.com 亿元，同比+106.2%，增速较8月+1.4ppt，环比+1.1%。9月逆变器出口507.04万个，同比+28.6%，增速较8月+22.9ppt，环比+20.1%。9月组件出口额256.12亿元，同比+46.3%，增速较8月-8.3ppt，环比-11.8%。 汽车消费维持稳健。a、出口：9月数据亮眼。根据海关总署数据，9月汽车 （包括底盘）出口额达63.36亿美元，1-9月累计出口额达395.38亿美元，同比+64.6%，增速较1-8月+8.4ppt。b、社零：9月维持高增，增速边际下行。9月汽车类实现社零4213亿元，同比+14.2%，增速较8月-1.7ppt。c、销量：9月销售仍具韧性。根据乘联会数据，9月全国狭义乘用车零售192.2万辆，同比+21.5%，增速较8月-7.3ppt；1-9月累计零售1487.5万辆，同比+2.4%。根据中汽协数据，9月汽车销量261万辆，同比+25.7%，增速较8月小幅下行。1-9月汽车销量1947万辆，同比+4.4%。 资源国汇率： 相关研究1.策略专题研究：资金跟踪系列之四十四：整体交易热度小幅回升-2022/10/242.A股策略周报20221023：最确定的等待-2022/10/233.行业信息跟踪（2022.10.10-2022.10.16）：黄金首饰需求边际回暖，资源国货币兑美元跌多涨少-2022/10/184.策略专题研究：资金跟踪系列之四十三：“长钱”未归-2022/10/175.A股策略周报20221016：反弹的思考与应对-2022/10/16 美联储官员对加息路径的选择分歧加大，市场定价美联储放缓加息，上周美元指数显著下行，资源国货币兑美元涨跌参半。上周美联储官员对加息的表态进一步分化，鸽派代表：旧金山联储总裁戴利表示美联储应避免加息过度而让经济陷入低迷，现在应开始讨论放缓加息速度。而鹰派代表：美联储官员，包括圣路易斯联储总裁布拉德、克里夫兰联储总裁梅斯特、费城联邦储备银行总裁哈克都倾向于延续激进的加息措施。最新公布的美国10月Markit制造业PMI初值49.9，为2020年6月以来首次低于荣枯线，市场定价美联储放缓加息。上周美元指数下跌1.25%，资源国货币兑美元涨跌参半。其中俄罗斯卢布表现最优，环周+1.6%，较去年同期+14.7%；智利比索跌幅最深，环周-2.9%，较去年同期-15.5%；人民币兑美元环周-0.1%，较去年同期-9.9%。 国内外价差： 上周1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差-762.09元/吨，维持倒挂，处于2012年以来的3.9%分位数。焦煤（国内-海外）价差继续下行至498.80元/吨，处于2012年以来的79.0%分位数。2）金属板块：上周铜、镍（国内-海外）价差小幅上行至8613.46元/吨、27144.54元/吨，处于2012年以来的93.7%、100.0%分位数。铝（国内-海外）价差维持稳定，处于2012年以来的78.2%分位数。3）农产品板块：上周棉花、豆油（国内-海外）价差维持稳定，玉米（国内-海外）价差下行，小麦（国内-海外）价差上行。上周棉花、豆油价差维持在2012年以来的3.8%、97.6%分位数；玉米价差下行至527.43元/吨，处于2012年以来的8.5%分位数；小麦价差小幅上行至431.34元/吨，处于2012年以来的10.8%分位数。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公 开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周总结3 2板块涨跌幅逻辑4 3板块涨跌幅8 3.1上周板块表现8 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业8 4板块信息跟踪10 4.1能源与资源板块10 4.2碳中和板块13 4.3数字经济板块17 4.4传统消费板块18 4.5粮食安全板块20 4.6稳增长板块21 4.7疫后复苏板块23 4.8新消费板块25 5风险提示26 插图目录27 1上周总结 1）逆变器&组件出口延续高增长。根据海关总署数据，9月逆变器出口额65.72 亿元，同比+106.2%，增速较8月+1.4ppt，环比+1.1%。9月逆变器出口 507.04万个，同比+28.6%，增速较8月+22.9ppt，环比+20.1%。9月组件出口额256.12亿元，同比+46.3%，增速较8月-8.3ppt，环比-11.8%。 2）汽车消费维持稳健。a、出口：9月数据亮眼。根据海关总署数据，9月汽车 （包括底盘）出口额达63.36亿美元，1-9月累计出口额达395.38亿美元，同比+64.6%，增速较1-8月+8.4ppt。b、社零：9月维持高增，增速边际下行。9月汽车类实现社零4213亿元，同比+14.2%，增速较8月-1.7ppt。c、销量：9月销售仍具韧性。根据乘联会数据，9月全国狭义乘用车零售192.2万辆，同比+21.5%，增速较8月-7.3ppt；1-9月累计零售1487.5万辆，同比+2.4%。根据中汽协数据，9月汽车销量261万辆，同比+25.7%，增速较8月小幅下行。1-9月汽车销量1947万辆，同比+4.4%。 3）资源品跟踪： 资源国汇率：美联储官员对加息路径的选择分歧加大，市场定价美联储放缓加息，上周美元指数显著下行，资源国货币兑美元涨跌参半。上周美联储官员对加息的表态进一步分化，鸽派代表：旧金山联储总裁戴利表示美联储应避免加息过度而让经济陷入低迷，现在应开始讨论放缓加息速度。而鹰派代表：美联储官员，包括圣路易斯联储总裁布拉德、克里夫兰联储总裁梅斯特、费城联邦储备银行总裁哈克都倾向于延续激进的加息措施。最新公布的美国10月Markit制造业PMI初值49.9，为2020年6月以来首次低于荣枯线，市场定价美联储放缓加息。上周美元指数下跌1.25%，资源国货币兑美元涨跌参半。其中俄罗斯卢布表现最优，环周+1.6%，较去年同期+14.7%；智利比索跌幅最深，环周-2.9%，较去年同期-15.5%；人民币兑美元环周-0.1%，较去年同期-9.9%。 国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差-762.09元/吨，维持倒挂，处于2012年以来的3.9%分位数。焦煤（国内-海外）价差继续下行至 498.80元/吨，处于2012年以来的79.0%分位数。2）金属板块：上周铜、镍（国内-海外）价差小幅上行至8613.46元/吨、27144.54元/吨，处于2012年以来的93.7%、100.0%分位数。铝（国内-海外）价差维持稳定，处于2012年以来的78.2%分位数。3）农产品板块：上周棉花、豆油（国内-海外）价差维持稳定，玉米（国内-海外）价差下行，小麦（国内-海外）价差上行。上周棉花、豆油价差维持在2012年以来的3.8%、97.6%分位数；玉米价差下行至527.43元/吨，处于2012年以来的8.5%分位数；小麦价差小幅上行至 431.34元/吨，处于2012年以来的10.8%分位数。 2板块涨跌幅逻辑 数字经济板块： 1）运营商：资本开支逐步下行，新兴业务表现亮眼。资本开支方面，中国移动管理层9月21日表示2022年是投资高峰的最后一年，2023年起资本开支 将不再增长，并呈现逐渐下降的趋势。业绩方面，根据工信部数据，国内1-8月电信业务（固网、移动、新兴业务等）收入10721亿元，同比+8.2%。新兴业务（数据中心、大数据、云计算、物联网等）表现亮眼，1-8月收入2075亿元，同比+34.1%，在电信业务中占比19.4%，拉动电信业务收入增长5.3个百分点。 2）Meta元宇宙平台用户数远低预期。根据《华尔街日报》报道，截至10月15日，Meta元宇宙平台HorizonWorlds的月度活跃用户数（MAU）约20万人，远低于此前预期。公司将22年的MAU新增目标由50万下修至28万。 稳增长板块： 1）钢铁需求释放受限，水泥需求平稳。上周20mmHRB400材质螺纹价格为3890元/吨，环周-2.5%。根据民生金属团队数据，受部分区域疫情反复的影响，上周钢材需求释放受限。上周螺纹钢表观消费量322.09万吨，环周-3.7万吨。上周水泥价格环周继续+0.9%。根据民生建筑建材团队数据，尽管整体市场需求表现一般，但企业通过执行错峰生产措施，维持市场供需关系弱平衡，价格得以继续保持上行态势。 2）9月房地产数据低位企稳，整体依旧偏弱。a、月度数据：9月房地产销售同比-16.2%，增速较8月+6.4ppt；新开工面积同比-44.4%，增速较8月+1.3ppt； 房地产施工面积同比-43.2%，增速较8月+4.6ppt；竣工面积同比-6.0%，增速较 8月-3.5ppt，但好于8月之前。b、周度数据：截至10月23日当周，30大中城 市商品房成交面积282.01万平方米，环周-0.9%，较去年同期-17.2%，数据依旧偏弱。 能源与资源板块： 1）煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，10月20日二十五省电厂日耗474.3万吨/天，环周-34.6万吨/天。民生能源开采团队认为需求旺季将从11月末开始，届时煤炭供需矛盾将显现，煤价将迎来大涨。b、焦煤：10月21日，京唐港主焦煤价格2630元/吨，环周持平。产地方面，山西低硫环周+30元/吨，山西高硫、灵石肥煤等其他煤种周环比持平。 2）有色金属：截至10月21日，金属价格涨跌互现。根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为7650.5美元/吨、2218.5美元/吨、22190美元/吨和1662.5美元/盎司，环周+1.6%、-3.1%、+1.8%和 +0.8%。 3）航运：上周BDI指数环周-1.4%，BDTI指数环周+13.6%；BCTI指数环周 +2.8%。 碳中和板块： 1）新能源车：a、9月销量增速稳健。根据乘联会数据，9月新能源车零售 61.1万辆，同比+82.9%，增速较8月-28.5ppt，渗透率达31.8%；1-9月累计零售387.7万辆，同比+113.2%。根据中汽协数据：9月新能源车销量70.8万辆，同比+93.9%，增速较8月小幅下行，渗透率达27.1%。1-9月累计销量456.7万辆，同比增长1.1倍。b、Q3业绩：特斯拉业绩略低华尔街预期。特斯拉发布三季报，22Q3公司实现营业收入214.54亿美元，同比+55.95%；实现营业利润 36.88亿美元，同比+64.27%。 2）光伏：a、硅料：价格基本稳定。上周致密料价格维持在301-306元/kg，连续一个月高位企稳。民生电新团队判断目前硅料供给端仍受到西北主要省区疫情与防控影响、北方气温快速下降与雨雪天气提前的影响，造成物流效率下降，但预计四季度产能环增约25%，市场预期和盼跌情绪较浓。b、新增装机：9月光伏新增装机量维持高增长。1-9月全国光伏新增装机量达52.60GW，同比+105.8%，其中9月新增8.13GW，同比+131.6%，环比+20.6%。c、组件：9月出口稳健，增速边际回落。根据海关总署数据，9月组件出口额256.12亿元，同比+46.3%，增速较8月-8.3ppt，环比-11.8%。d、逆变器：9月出口延续高增，增速边际抬升。9月逆变器出口65.72亿元，同比+106.2%，增速较8月+1.4ppt，环比+1.1%。 9月逆变器出口507.04万个，同比+28.6%，增速较8月+22.9ppt，环比+20.1%。