南网储能业绩超预期：前三季度净利润13亿今日公司发布Q3业绩快报

南网储能业绩超预期：前三季度净利润13亿 今日公司发布Q3业绩快报，受益于水电调峰售电量大增42%和新抽蓄机组投产，公司前三季度实现营收63.9亿，归母净利润13.2亿。 公司已于9月完成重组，目前持有1028万千瓦在运、120万千瓦在建、1260万千瓦储备的抽蓄电站资产，另有192万千瓦的调峰调频水电站和 30MW/62MWh的电化学独立储能电站。业绩大超预期。 根据2021年双调公司业绩情况，2021年调峰水电归母净利2.8亿、抽蓄净利润月7亿（788万千瓦，其中权益567万千瓦），2022年梅蓄、阳蓄电站共240万千瓦投产后权益装机达到807万千瓦，按同等运营情况测算，2022年抽蓄电站净利润约10亿，加上调峰水电，原测算净利润约13亿。 2023年起，两部制电价将正式实施，取代单一容量电价后，抽蓄电站将更加积极地参与电力市场和辅助服务，收益分享机制也将促使电站逐步提高参与程度和运营水平，抽蓄盈利空间有望打开。 随着新型电力系统加速，电力系统辅助服务成本将向用户侧转移，随着辅助服务补偿标准和电价价差的提升，抽蓄、电化学、水电调峰盈利有望进一步增厚。 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为15、20、22亿元，给予公司2023年25-30倍PE，目标市值为500-600亿元，维持“买入”评级。