苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 上游（乙烯、纯苯） 乙烯周度内中石化华东乙烯价格再度走高，周均价7700元（+240）、CFR东北亚乙烯小幅走强，目前855美元（+17），换算人民币7184元。周度内，国内乙烯需求暂时性表现较强，支撑国内价格以及外盘价格，但长期趋势下下游需求表现一般，在后期需求有所增量的情况下，乙烯价格预计弱势震荡。 纯苯纯苯开工83.95%，较上周保持稳定，同比去年较高，目前负荷属于高位；进口方面，8月纯苯进口25.8wt，较前期提升较大，9月进口量预计28-30wt左右，四季度进口量预计环比提升；纯苯基本面目前中性预计，下游除EB与CPL外，表现较好，对纯苯有一定支撑，估值回落下方空间有限，不应太过悲观。 中游（苯乙烯） 供应本周苯乙烯开工73.67%，较上周小幅下降，由于利润问题，苯乙烯装置开始一定降负表现，但目前幅度并不明显，新阳一条线已经停车，市场传闻另一条线也有停车想法，需要有一定关注，同时玉皇等相对边际装置开工情况也值得关注；四季度计划检修装置不多，还是动态关注开车装置状态，目前对11供应还是偏宽松预计。进出口方面，由于出口窗口关闭，进口量即使处于低位，净进口表现依旧会对低库存港口有所冲击，四季度维持净进口8wt/月预计。 库存累库预期下周度内去库表现，本周华东港口库存6.60万吨，较上周减少1.75万吨，周度内苯乙烯去库表现，但中长期在供需偏松的预计下还是一个累库预期，目前港口6-7wt的库存水平同比处于低位，较前期3-4wt下游需求好流动性紧张时候有所缓解，后期从船报来看，下周到港量较多，现货流动性暂时偏松。 利润苯乙烯利润回落迅速，目前理论利润-400元附近，前期高点利润回落迅速。 下游（PS、EPS、ABS） 供应开工环比上升，但未达至前期高点开工小幅回升稳定，同比去年略低开工大幅回升，同比去年较高 库存PS库存进入累库阶段，环比小幅上升EPS库存环比上升，累库明显，同比高位ABS库存较上周小幅累库 利润低位回升明显，较去年略低价格下跌。利润回落明显利润环比上升，走高明显 周度总结 观点周度内苯乙烯宽幅震荡，目前苯乙烯自身价格下跌，利润又回到亏损状态，苯乙烯企业有一定降负意愿；苯乙烯下跌过程中，下游跌幅不及苯乙烯，利润再次有所扩张，表现较好，但三大下游表现有所分化，其中PS与ABS表现较强，EPS表现相对较弱。苯乙烯让渡利润给下游，给到下游开工一定支撑，三大下游的开工都稳中有增，其中ABS开工提升幅度最大，但目前这是短期现象，下游库存还是逐步进入一个累库阶段，终端表现并没有持续变化，难以给到实质性 支撑，短期只有双十一给与一定想象空间，中期来看终端依旧无法带动下游去库表现。上游纯苯短期基本面稳定，下游苯胺等有一定支撑，且港口库存周度内去库后也有所偏低，价格下跌空间有限，但中期来看，纯苯供应在进口以及盛虹投产方面的增量预期，偏宽松的供需还是使得港口累库预期内。因此苯乙烯短期下方有支撑，但上行无动力，还将在区间内震荡为主。 策略8200-8600区间内震荡观望 风险原油价格大幅波动；累库不及预期 产业链估值： 石脑油 石脑油裂解价差区间内震荡，暂无反弹迹象。 纯苯 纯苯-石脑油价价差目前保持弱势区间震荡；国内外购石脑油制纯苯利润有所回落，同比去年较低。 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差回落明显，同比去年较低，苯乙烯利高位回落迅速，又陷入到亏损状态。 下游硬胶 PS利润低位反弹走高，主要是节后苯乙烯下跌给出空间。下游综合利润维稳上行，三大下游利润表现均可观。 石脑油裂解价差（单位:美元） 201820192020202 纯苯-石脑油价差（单位:美元） 苯乙烯-纯苯价差（单位:元） 2017 201720182019202020212022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 400 700 80007000 300200 600500400 60005000 100 300 4000 0-100 2001000 300020001000 -200 -100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯国内利润（单位:元） 201720182019202020212022 500040003000200010000-1000-2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯利润季节性（单位:元） 2019202020212022 350025001500 500 -500 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 PS利润（单位:元） 202020212022 300025002000150010005000-500-1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 加氢苯开工率 2020 2021 2022 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 开工·产量： 相关数据 •纯苯开工 本周：83.95% 上周：83.95% •加氢苯开工本周：58.40%上周：66.52% •库存 本周：6.45万吨（1.6）上周：8.05万吨 •华东主流价 本周：7762（-126）上周：7888 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019202020212 35 30 25 20 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/01 16 1 15 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 库存： 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 35 30 25 20 15 10 5 0 4 3 2 1 0 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 本周纯苯华东港口库存6.45万吨，较上周（8.05万吨）减少01.6万吨，环比下降19.88%，同比去年上涨8.40%。其中到货量0.9万吨，提货量2.5万吨。 • 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 4 3 2 1 0 加氢苯江苏主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内价格： 纯苯华东主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华北主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华南主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 加氢苯山西主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •华东价格：7762（-126） •华南价格：7880（-240） •华北价格：7930（-200） 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 2017201820192020202 80604020 0 -20-40-60-80 1 纯苯价差：欧洲-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 1000 800600400200 0 -200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB欧洲（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB美国海湾（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-美国（单位:美元） 201720182019202020212022 6004002000-200-400-600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 进出口： 纯苯月度进口量（单位:万吨） 2019202020212022 5040302010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 80604020 0 -20-40-60-80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯进口利润（单位:元） 201720182019202020212022 1500120