苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 上游（乙烯、纯苯） 乙烯本周国内乙烯价格继续维持上涨，目前7860元（+440）、CFR东北亚乙烯1000美元（+74），换算人民币8085元。本轮乙烯价格上涨主要动力在于装置停车检修问题引发短期供应缩量，叠加部分人为因素，目前短期受到供应影响价格偏强，但中长期由于需求问题预计上行空间有限，或冲高回落。 纯苯纯苯开工81.97%，环比上周有所下降，但依旧维稳，国内供应维持稳定，进口方面国内纯苯价格高位，中韩价差扩大，进口量预计环比提升，港口库存目前还是处于累库预期内；纯苯价格回落让渡利润给下游，目前纯苯价格在7600上下波动，近期价格较稳，估值回落下方空间有限。 中游（苯乙烯） 供应本周苯乙烯开工71.52%，较上周上涨1.44%，周内开工提升主要来自新阳开车、中海壳牌等装置提负，当前来看苯乙烯供应有所提升，但9月中旬左右，渤化50wt，中化泉州45wt等装置都有计划检修，且周度内玉皇装置延后开车等对供应将会有所影响。但目前苯乙烯自身已经给出了部分利润、开工中装置有提负表现，目前需要关注停车装置的开车情况，前期判断的新阳已经开车，后关注玉皇动向。进口方面，苯乙烯进口量目前观测处于低位。 库存本周苯乙烯港口库去库表现，华东港口库存4.09万吨，较上周减少2.61万吨。目前下游提货程度尚可，上周去库幅度较大部分原因来自于台风影响船期，本周的话又将受到台风影响，预计港口库存还将处于低位状态。目前金9银10虽然没办法完全证实，但环比始终处于好转状态，无法证伪。 利润苯乙烯利润周内大幅上涨，且有一定延续性，目前理论利润+358元附近 下游（PS、EPS、ABS） 供应开工环比提升较大，同比处于小低开工小幅回落，同比去年略高开工环比提升明显，同比去年相持平库存PS库存较上周持平，同比去年略高EPS周内库存小去，同比依旧较高ABS环比小幅去库，同比库存较去年持平利润高位回落，达到成本线，小幅陷入亏损利润低位反弹，但还是处于较低位利润止跌维稳，同比处于极低位置 周度总结 观点周度内苯乙烯延续上涨行情，目前盘面价格8967点，现货基差800点左右，目前关注三点，第一点苯乙烯自身目前给出利润，且利润高度与持续时间是今年以来较高水平，现有装置提负现象已经看到，需要关注停车装置重开车的意愿，需要关注的新阳目前已经开车，后续关注点在玉皇等几套装置上，因为苯乙烯开工还是具有上行空间，弹性较大，如果下游走出劈叉节奏，港口出现累库现象，价格将有所回落；第二点苯乙烯下游目前开工 情况较好，处于环比恢复状态，但开工弹性在ABS与PS较大提负后不如苯乙烯大，同时PS利润也陷入亏损，后续还是要关注下游对苯乙烯的负反馈影响，目前节点上来看，虽然PS有被达到成本边际，但较前段时间相比还有所不足，预计还有所余地。第三点在于纯苯端，近期纯苯受到苯乙烯价格影响，有所上涨，但上涨幅度不如苯乙烯，纯苯基本面依旧偏弱，价格短期维稳，但难以维持，如果苯乙烯基本面走弱，又将受到纯苯端影响。 策略短期风险度偏好者可设好止损轻仓追多。 风险原油价格大幅波动 产业链估值： 石脑油 石脑油裂解价差低位反弹，但仍处于历史较低位置。 纯苯 纯苯-石脑油价价差小幅反弹，但下行趋势明显，国内外购石脑油制纯苯留人下滑明显，目前止跌区间震荡。 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差反弹明显，同比超过去年，苯乙烯利润反弹，目前已经不再亏损，有小幅利润。 下游硬胶 PS利润高位回落，目前又将回到成本线附近，小幅陷入亏损。EPS、ABS利润均有不同程度回落，但以PS最唯明显。 纯苯-石脑油价差（单位:美元） 201720182019202020212022 7006005004003002001000-100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯-纯苯价差（单位:元） 201720182019202020212022 800070006000500040003000200010000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯国内利润（单位:元） 201720182019202020212022 500040003000200010000-1000-2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯利润季节性（单位:元） 2019202020212022 350025001500 500 -500 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 PS利润（单位:元） 202020212022 300025002000150010005000-500-1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 加氢苯开工率 2020 2021 2022 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 开工·产量： 相关数据 •纯苯开工 本周：81.97% 上周：82.83% •加氢苯开工本周：65.88%上周：61.22% •库存 本周：6.15万吨（0.3）上周：5.85万吨 •华东主流价 本周：7674（+102）上周：7572 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019202020212 35 30 25 20 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/01 16 1 15 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 库存： 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 35 30 25 20 15 10 5 0 4 3 2 1 0 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 本周纯苯华东港口库存6.15万吨，较上周（5.85万吨）增加0.3万吨，环比上涨5.13%，同比去年上涨55.70%。其中到货量1.1万吨，提货量0.8万吨。 • 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 4 3 2 1 0 加氢苯江苏主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内价格： 纯苯华东主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华北主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华南主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 加氢苯山西主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •华东价格：7674（+102） •华南价格：7720（+160） •华北价格：7690（+130） 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 2017201820192020202 80604020 0 -20-40-60-80 1 纯苯价差：欧洲-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 1000 800600400200 0 -200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB欧洲（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB美国海湾（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-美国（单位:美元） 201720182019202020212022 6004002000-200-400-600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 进出口： 纯苯月度进口量（单位:万吨） 2019202020212022 5040302010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 80604020 0 -20-40-60-80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯进口利润（单位:元） 201720182019202020212022 150012009006003000-300-600-900-1200-1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1