公用事业行业动态报告：9月碳酸锂进口量为1.25万吨，进口均价参考意义有限

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业动态报告 2022年10月25日 9月碳酸锂进口量为1.25万吨，进口均价参考意义有限 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 11% 3% -4% -12%-20%-27% 2021/102022/012022/042022/07 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn相关研究： 1、行业动态：9月智利海关锂盐出口数据出炉，出口价格参考意义有限 2022.10.14 2、行业动态：8月碳酸锂进口均价超48万元/吨，智利出口量恢复至正常水平 2022.09.21 3、行业动态：7月疫情影响减弱，碳酸锂进口量环比减少67%恢复至正常水平 2022.08.21 公用事业 ►9月碳酸锂进口量环比增长10.9%，进口均价达 41.65万元 根据中国海关总署数据，9月我国碳酸锂进口量12526.51吨，同比增长250.97%，环比增长10.90%，进口量较8月小幅回升，仍处于正常水平。1-9月，中国碳酸锂合计进口量10.45万吨，同比增长76.49%，月均进口量1.16万吨。9月，碳酸锂进口均价41.65万元/吨，环比减少13.47%，我们判断，9月价格下滑最主要原因还是SQM出售了价格较低的硫酸锂原料，根据SQM在9月16日投资者交流日表示，其计划在四川购买2万吨产能的氢氧化锂加工厂，使用硫酸锂为原料，为SQM在中国提供氢氧化锂精加工。其中智利9月出口给中国的锂盐均 价为45344.14美元/吨，折人民币32.65万元/吨，环比减少 20.45%。 ►9月份智利出口往中国的碳酸锂量为0.89万吨，出口中国均价为4.53万美元/吨 根据智利海关数据，9月份智利共出口碳酸锂18230.15吨，环 比增长8.77%，9月智利碳酸锂出口给中国约8894.10吨，环比增长7.22%，同比增长7.03%，占智利总出口量的比例为49%，环比不变。9月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为554.03吨、1399.72吨、6166.24吨，分别占比 3%、8%、34%，基本维持不变，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。9月，智利碳酸锂出口均价为37413.36美元/吨，折人民币26.2万元/吨（汇率1：7），环比减少17.33%，同比增长416.75%，其中智利出口给中国的碳酸锂均价为45344.14美元/吨，折人民币31.74万元/吨，环比减少 23.66%，同比增长475.83%。我们判断，9月智利碳酸锂出口价格环比大幅下滑，主要系9月份SQM向中国出口硫酸锂原料，故导致出口均价显著下降，实际碳酸锂成交价并无扰动。9月出口给美国、日本、韩国的碳酸锂均价分别为19500.30美元/吨、47741.14美元/吨、26720.78美元/吨，分别环比变动-10.77%、+2.58%、-10.83%，出口中国价格仍然为全球最高。 138159 ►9月国内三元材料产量环比大增，内销导致氢氧化锂出口近乎持平 9月份，中国氢氧化锂出口量为7723.28吨，同比增长3.22%，环比减少0.96%。9月氢氧化锂出口均价为32.05万元/吨，环比上涨5.79%。9月份氢氧化锂出口量环比略有降低，基本与8月持平，据SMM统计，9月份国内三元材料产量达67,392 吨，环比增长15%，我们判断国内氢氧化锂产量或多销售于国内市场，导致氢氧化锂出口量近乎持平。1-9月，中国氢氧化锂合计出口量5.83万吨，同比增长25.84%，维持稳定增长态势。9月份国内氢氧化锂进口233.35吨，同比减少41.09%，环 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 比减少45.45%。1-9月，国内氢氧化锂合计进口2609.90吨，同比增长14.42%。 投资建议 9月我国碳酸锂进口量1.25万吨，同比增长250.97%，环比增长10.90%，1-9月，我国碳酸锂合计进口量10.45万吨，月均进口量1.16万吨，9月进口量小幅回升但仍处于正常水平。9月份，智利出口给中国的碳酸锂为11458吨，小幅提高但仍然处于正常水平。步入Q4，国内盐湖因天气原因已经开始减 产，而下游新能源厂商仍为年底冲量热火朝天地备货赶工，需求端热度不减反增，供不应求局面愈演愈烈，我们认为2022Q4/2023Q1价格将持续上涨。此外，上周盐湖锂三角智利、玻利维亚及阿根廷宣布欲打造“锂业欧佩克”，高度重视锂资源的战略地位，目前阿根廷完全处于外国资本主导、国家扮演次要角色的状态，若锂三角协议达成，阿根廷将极有可能倒向智利和玻利维亚的政策主张，届时全球锂盐供给增量的释放将进一步延缓，锂盐价格高位运行的时间将进一步后延。在此背景下，在国内拥有自主可控的锂资源的企业价值凸显，建议大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 风险提示 1）锂精矿开发进度不及预期； 2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A 2022E EPS(元) 2023E 2024E 2021A 2022E P/E 2023E 2024E 000155.SZ 川能动力 18.21 买入 0.23 0.64 1.70 2.30 73.04 28.44 10.73 7.91 000546.SZ 金圆股份 13.62 买入 0.12 0.54 2.82 2.77 148.17 25.25 4.83 4.92 002192.SZ 融捷股份 114.86 买入 0.26 8.24 9.18 15.94 496.43 15.53 13.94 8.03 002756.SZ 永兴材料 128.00 买入 2.22 15.26 22.45 22.61 71.3 8.39 5.70 5.66 002176.SZ 江特电机 19.31 买入 0.23 2.00 2.94 3.21 107.96 9.65 6.56 6.02 3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所注：价格为10月25日收盘价 正文目录 1.9月碳酸锂进口均价低至41.65万元/吨，参考意义有限4 1.1.9月碳酸锂进口量环比增长10.9%，进口均价达41.65万元4 1.2.9月国内三元材料产量环比大增，内销导致氢氧化锂出口近乎持平7 2.投资建议8 3.风险提示8 图目录 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）4 图2中国碳酸锂月度出口量（吨）4 图32022年1-9月进口量前五省市情况（吨）5 图4中国9月碳酸锂进口来源分布（吨，%）5 图5中国1-9月碳酸锂进口来源分布（吨，%）5 图6智利出口往中国碳酸锂量及价格情况6 图7智利出口往美国碳酸锂量及价格情况6 图8智利出口往日本碳酸锂量及价格情况6 图9智利出口往韩国碳酸锂量及价格情况6 图10中国氢氧化锂月度进口量（吨）7 图11中国氢氧化锂月度出口量（吨）7 图12中国氢氧化锂9月各地区出口量占比（%）8 图13中国氢氧化锂1-9月各地区出口量占比（%）8 1.9月碳酸锂进口均价低至41.65万元/吨，参考意义有限 1.1.9月碳酸锂进口量环比增长10.9%，进口均价达41.65万元 9月碳酸锂进口量12526.51吨，进口均价41.65万元/吨。根据中国海关总署数据， 9月我国碳酸锂进口量12526.51吨，同比增长250.97%，环比增长10.90%，进口量较 8月小幅回升，仍处于正常水平。1-9月，中国碳酸锂合计进口量10.45万吨，同比增长76.49%，月均进口量1.16万吨。9月，碳酸锂进口均价41.65万元/吨，环比减少13.47%，我们判断，9月价格下滑最主要原因还是SQM出售了价格较低的硫酸锂原料，根据SQM在9月16日投资者交流日表示，其计划在四川购买2万吨产能的氢氧化锂加工厂，使用硫酸锂为原料，为SQM在中国提供氢氧化锂精加工。其中智利9月出口给中国的锂盐均价为45344.14美元/吨，折人民币32.65万元/吨，环比减少20.45%。 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）图2中国碳酸锂月度出口量（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 上海碳酸锂进口量环比回升，占比符合历史平均水平。9月上海市碳酸锂进口量 7821.48吨，同比增长291.07%，环比增长45.41%，进口量环比回升。 2020/2021/2022H1从上海港进口的碳酸锂量全国占比分别为62.32%/54.78%/70.52%， 9月份上海港进口量占比提升至62.44%，已经恢复至历史平均水平，上海港仍是我国碳酸锂最主要的进口港。9月进口省市排名前五的分别为上海市、福建省、广东省、四川省、江苏省，进口量分别为7821吨、1870吨、1313吨、780吨、630吨，占总进口量的比例分别为62.44%、14.93%、10.48%、6.23%、5.03%，分别环比变动14.82pct、-8.73pct、-8.31pct、4.9pct、-0.80pct。 图32022年1-9月进口量前五省市情况（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所 碳酸锂进口几乎全部来自智利和阿根廷，合计占比高达99.55%。9月份，中国从智利和阿根廷共进口2.4万吨，占比99.55%。9月份中国从智利进口碳酸锂量约11458吨，环比增长14.21%，根据智利海关数据，7月份智利出口往中国的碳酸锂量为1.1万吨，与9月份中国海关统计进口数据相差不大，我们判断9月份港口通关受疫情影响不大，进口量维持正常水平。9月，中国从阿根廷进口量为1012.03吨，环比减少2.56%。1-9月，中国碳酸锂进口量98.94%来自智利和阿根廷，其中智利为最大进口来源国家，合计从智利进口碳酸锂9.46万吨，占90.54%。 图4中国9月碳酸锂进口来源分布（吨，%）图5中国1-9月碳酸锂进口来源分布（吨，%） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 9月份智利出口往中国的碳酸锂量为0.89万吨，出口中国均价为4.53万美元/吨。根据智利海关数据，9月份智利共出口碳酸锂18230.15吨，环比增长8.77%，9月智利碳酸锂出口给中国约8894.10吨，环比增长7.22%，同比增长7.03%，占智利总出 口量的比例为49%，环比不变。9月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为554.03吨、1399.72吨、6166.24吨，分别占比3%、8%、34%，基本维持不变，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。9月，智利碳酸锂出口均价为37413.36美元/吨，折人民币26.2万元/吨（汇率1：7），环比减少17.33%，同比增长416.75%，其中智利出口给中国的碳酸锂均价为45344.14美元/吨，折人民币31.74万元/吨，环比减少23.66%，同比增长475.83%。我们判断，9月智利碳酸锂出口价格环比大幅下滑，主要系9月份SQM向中国出口硫酸锂原料，故导致出口均价显著下降，实际碳酸锂成交价并无扰动。9月出口给美国、日本、韩国的碳酸锂均价分别为19500.30美元/吨、47741.14美元