业绩保持较快增长，股权激励彰显发展信心

事件：2022年10月24日，公司发布2022年前三季度报告。2022年前三季度公司实现营业收入10.47亿元，同比增长36.05%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长30.66%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比增长44.63%。 业绩保持较快增长：受新能源行业高速发展的利好影响，同时受益于轨交新品量产，公司紧抓发展机遇，积极拓展车载与能源信息板块业务，为新能源汽车提供高压、大电流互联系统的整体解决方案，并已进入众多国内外汽车品牌供应链体系，收入实现较快增长。2022年前三季度公司实现营业收入10.47亿元，同比增长36.05%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长30.66%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比增长44.63%。其中2022年Q3单季度公司实现营业收入3.68亿元 ， 同比增长21.92%； 实现归母净利润0.36亿元， 同比增长10.89%；实现扣非归母净利润0.36亿元，同比增长16.87%。 盈利能力短期承压，费用管控良好：由于产品结构变化导致成本增长高于收入增长速度、同时人工费和材料费上涨，2022年前三季度公司实现毛利率31.01%，同比下滑3.8pct；其中Q3单季度公司实现毛利率29.51%，同比下滑2.7pct。公司费用率管控良好，2022年前三季度销售/管理/财务费用率分别同比减少1.15pct/1.86pct/0.57pct/1.5pct。2022年前三季度公司实现净利率11.29%，同比下滑0.53pct；其中Q3单季度公司实现净利率9.56%，同比下滑2.7pct。 股票激励计划彰显公司业务高质量发展信心：9月30日，公司发布2022年限制性股票激励计划，计划向全资子公司四川永贵管理人员、核心业务/技术人员共计182人授予580万股限制性股票，授予价格为6.95元/股 。2022-2025年业绩考核目标分别为 ，四川永贵2022/2023/2024/2025年营业收入不低于8/12/17/24亿元。将四川永贵员工作为激励的主要对象，有利于充分调动员工的工作积极性以及实现战略规划和经营目标，彰显了公司实现新能源汽车业务高质量发展的信心。 投资建议：公司新能源汽车业务快速发展，我们预计公司2022-2024年实现营业收入15.30/21.24/31.52亿元， 实现归母净利润1.83/2.31/3.15亿元，对应EPS0.48/0.60/0.82元。我们给予公司2023年32倍PE，对应目标价19.20元，维持“买入-A”评级。 风险提示：原材料价格上涨超预期，新能源汽车销量不及预期，液冷超充市场推广进度不及预期，轨交行业景气度不及预期的风险 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表