Q3业绩略超预期，产能扩张持续加码

当升科技发布2022年三季报，前三季度实现营业收入140.9亿元，同比增长172.4%；归母净利润14.8亿元，同比增长103.2%；扣非后归母净利润16.5亿元，同比增长220.4%。锂电正极业务盈利能力持续增强，Q3预计出货1.8-1.9万吨，吨盈利3万元/吨左右，预计环比下降7pct左右，吨盈利水平仍处于历史高位。产能持续扩张，常州当升二期工程5万吨高镍多元材料已完成部分车间设备安装及产线调试，逐步投入生产，江苏当升四期工程2万吨小型锂电正极材料产能建设预计年内完工。同时公司扩建前驱体产能1万吨，建成后前驱体产能将达1.5万吨/年，匹配高性能正极材料原料需求。公司产能建设快步推进，为进一步抢占全球市场份额提供坚实的产能保障。拓宽合作，加码（锰）铁锂材料布局。公司与四川路桥签署合作框架协议，加快多元材料和磷酸（锰）铁锂布局。预计公司2022-2024年实现营收187.2、270.4、289.1亿元，归母净利润分别为19.3、25.1、31.1亿元，同比增长77%、30%、24%。维持“买入”评级。