通信行业研究周报：运营商业绩持续增长 全球手机市场低迷

运营商业绩持续增长全球手机市场低迷 ——通信行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈： 近日中国移动和中国电信发布2022年第三季度业绩报告，整体业绩稳中向好。 中国移动继续保持高增长态势。前三季度营业收入达到7,234.87亿元，增速达到11.54%；归母净利润为985.32亿元，增速则为13.3%。移动业务和有线宽带业务ARPU分别为50.7和34.8元/户/月，同比增长1%和0.2%。 中国电信在5G业务方面持续发力。前三季度营业收入达到3,578.43亿元，增速为9.59%；归母净利润为245.43亿元，增速达到5.21%。移动业务和宽带综合ARPU分别为45.5和46.6元/户/月，同比增长0.22%和1.1%。 5G套餐用户数持续增加，渗透率持续提升。中国移动5G套餐用户数达到5.57亿户，5G套餐渗透率达到57.16%。中国电信5G套餐用户数达到2.51亿户，5G套餐渗透率超过60%，5G套餐渗透率的提升将进一步拉动用户ARUP值。 2022年第三季度，全球智能手机市场持续下跌，出货量同比下降9%。 全球智能手机市场在2022年遭遇连续三个季度下滑，其中今年的第三季度成为自2014年以来表现最糟糕的第三季度。主要原因在于受到疫情冲击，全球经济低迷，使得消费者选择延迟更换手机。 三星继续保持着全球领先的市场份额，2022年第三季度达到22%，这得益于其大幅度缩减其渠道库存的做法。苹果成为全球前五手机设备厂商中唯一增长的厂商，其2022年第三季度市场份额达到18%，去年该季度则为15%。 全球智能手机显示面板市场规模保持增长，三星仍占据榜首。 根据StrategyAnalytics报告显示，全球智能手机显示面板市场持续增长，2022上半年全球市场营收达到200亿美元。营收增长的主要原因是：1）手机厂商持续扩大OLED屏幕在中高端智能手机上的应用；2）为了应对上游供应链的挑战，终端厂商加强备货，持续扩大显示面板的库存量。 该领域的龙头三星仍旧占据榜首位置，2022年上半年其市场份额达到53%。国内厂商京东方和深天马紧随其后，分别占据15%和8%的市场份额。三大面板巨头合计贡献了超过70%的全球市场份额。 市场回顾： 本周（2022.10.17-2022.10.23），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为 -1.08%、-1.82%、-1.6%，申万通信指数涨幅为1.93%，在申万31个一级行业排第7位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：世嘉科技、国脉科技、中瓷电子、辉煌科技、万马科技股价跌幅前五名为：意华股份、剑桥科技、科信技术、南京熊猫、德生科技 投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破210万，持续推荐5G设 备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 评级增持（维持） 2022年10月23日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张建宇研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料股票家数 115 行业平均市盈率 16.90 市场平均市盈率 16.38 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：全球电信设备市场收入放缓谷歌计划提升宽带服务》2022-10-16 2、《通信行业研究周报："机器之眼"激光雷达市场欣欣向荣》2022-09-25 3、《通信行业研究周报：国内手机出货持续下滑折叠屏表现亮眼》2022-09-18 4、《通信行业研究周报：Q2全球WLAN 市场创新高》2022-09-12 5、《通信行业研究周报：光模块巨头业绩持续增长成绩》2022-09-04 6、《通信行业研究周报：中国移动小站集采开标Semtech拟收购SierraWireless》2022-08-07 内容目录 1.每周一谈3 2.市场回顾5 3.重要公告7 4.行业新闻8 5.行业数据跟踪11 图表目录 图1：全球智能手机出货量及其增长率情况4 图2：全球智能手机TOP5厂商市场份额情况4 图3：2022年上半年全球智能手机显示面板市场份额5 图4：申万一级行业周涨幅5 图5：申万一级行业年初至今涨跌幅6 图6：本周涨幅前十6 图7：本周跌幅前十6 图8：本年度涨幅前十7 图9：本年度跌幅前十7 图10：中国移动资本开支结构11 图11：中国联通资本开支结构11 图12：中国电信资本开支结构11 图13：中国移动，联通，电信资本支出情况及其YoY情况11 图14：我国移动基站及4G基站数量情况12 图15：我国5G基站数量情况12 图16：我国移动电话用户数量情况12 图17：1000M及以上用户数及100M及以上用户占比情况12 图18：我国移动互联网接入流量及户均接入流量（DOU）13 图19：我国蜂窝物联网终端用户数量及其增速情况13 图20：我国5G及其他手机出货量以及5G手机占比13 图21：我国5G用户数量及其占比情况13 图22：我国光缆线路总长度情况14 图23：中国移动移动ARPU及固网宽带ARPU14 图24：中国联通移动ARPU及固网宽带ARPU14 图25：中国电信移动ARPU及固网宽带ARPU15 表1：三大运营商三季报对比3 表2：通信行业一周重要公告7 表3：行业招标信息9 1.每周一谈 近日中国移动和中国电信发布2022年第三季度业绩报告，整体业绩稳中向好。 截至2022年9月底，三大运营商5G套餐用户合计达10.09亿户，第三季度净增8,116.6万户。 中国移动继续保持高增长态势。截至9月末中国移动今年营业收入达到7,234.87亿元，增速达到11.54%；归母净利润为985.32亿元，增速则为13.3%；5G渗透率上升至57.16%；移动业务和有线宽带业务ARPU分别为50.7和34.8元/户/月，分别同比增长1%和0.2%。 中国电信在5G业务方面持续发力。截至9月末中国电信今年营业收入达到3,578.43亿元，增速为9.59%；归母净利润为245.43亿元，增速达到5.21%；5G套餐渗透率高达64.39%；移动业务和宽带综合ARPU分别为45.5和46.6元/户/月。 表1：三大运营商三季报对比 中国移动 中国联通 中国电信 营业收入（亿元） 7,235 / 3,578.43 增速 11.5% / 9.59% 归母净利润（亿元） 985 / 245.43 增速 13.3% / 5.21% 服务收入（亿元） 6,201 / 3,286.01 增速 8.3% / 8.% 5G套餐用户数（亿户） 5.57 2.01 2.51 5G套餐渗透率 57.16% / 64.39% 有线宽带用户数（亿户） 2.65 / 1.79 移动业务ARPU（元/户/月） 50.7 / 45.5 增速 1% 0.22% 宽带业务ARPU（元/户/月） 34.8 / 46.6 增速 0.2% 1.1% 资料来源：中国移动、中国电信第三季度业绩报告，中国联通9月份业务数据公告，申港证券研究所 2022年第三季度，全球智能手机市场持续下跌，出货量同比下降9%。 全球智能手机市场在2022年遭遇连续三个季度下滑，其中今年的第三季度成为自2014年以来表现最糟糕的第三季度。主要原因在于受到疫情冲击，全球经济低迷，并且目前手机新品普遍创新不足，趋向同质化，使得消费者选择延迟更换手机产品。 图1：全球智能手机出货量及其增长率情况 资料来源：Canalys，申港证券研究所 三星继续保持着全球领先的市场份额，2022年第三季度达到22%，这得益于其大幅度缩减其渠道库存的做法。苹果则得益于市场对iPhone的弹性需求恢复，成为全球前五手机设备厂商中唯一增长的厂商，其2022年第三季度市场份额达到18%，去年该季度则为15%。 国内厂商方面，小米、OPPO、vivo分别占据第3、4、5的位置，此季度市场份额分别为14%、10%、9%。 图2：全球智能手机TOP5厂商市场份额情况 资料来源：Canalys，申港证券研究所 全球智能手机显示面板市场规模保持增长，三星仍占据榜首。 根据StrategyAnalytics报告显示，全球智能手机显示面板市场持续增长，2022上半年全球市场营收达到200亿美元。该增长的主要原因是：1）手机厂商持续扩大OLED屏在中高端智能手机上的应用装配；2）为了应对供应链的挑战，手机厂商持续扩大显示面板的库存量。 该领域的龙头三星仍旧占据榜首位置，2022年上半年其市场份额达到53%。国内厂商京东方和天马紧随其后，分别占据15%和8%的市场份额。三巨头合计贡献了近76%的全球份额。 对于OLED显示面板，厂商之间越来越激烈的竞争，以及OLED面板越来越高的收益会使该部分市场持续增长；而对于LCD面板，供应过剩会使其价格进一 步降低。同时全球整体宏观经济的低迷会成为智能手机显示面板市场继续增长的一大风险。 图3：2022年上半年全球智能手机显示面板市场份额 资料来源：StrategyAnalytics，申港证券研究所 2.市场回顾 本周（2022.10.17-2022.10.23），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为 -1.08%、-1.82%、-1.6%，申万通信指数涨幅为1.93%，在申万31个一级行业排第7位。 图4：申万一级行业周涨幅 资料来源：wind，申港证券研究所 2022年初至今，上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-16.51%、-26.51%、 -27.91%，申万通信指数涨幅为-11.74%，在申万31个一级行业中排第7位。 图5：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：世嘉科技、国脉科技、中瓷电子、辉煌科技、万马科技股价跌幅前五名为：意华股份、剑桥科技、科信技术、南京熊猫、德生科技 图6：本周涨幅前十图7：本周跌幅前十 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 本年度通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：ST实达、科信技术、坤恒顺维、中瓷电子、世嘉科技股价跌幅前五名为：恒信东方、映翰通、广脉科技、*ST日海、会畅通讯 图8：本年度涨幅前十图9：本年度跌幅前十 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 3.重要公告 表2：通信行业一周重要公告 公告类别 公司名称 公告日期 公告内容 股权激励 南凌科技 2022.10.17 公司发布2022年限制性股票激励计划。南凌科技股份有限公司拟向激励对象授予权益总计不超过3,000,000股的限制性股票，约占激励计划公告时公司股本总额131,557,770股的2.28%。其中首次授予激励对象总人数94人，约占公司员工总人数（截至2021年12月31日公司员工总数为396人）的23.74%，首次授予2,400,000股，占本激励计划公告时公司股本总额131,557,770股的1.82%，占本次授予权益总额的80.00%；预留600,000股，占本激励计划公告时公司股本总额131,557,770股的0.46%，预留部分占本次授予权益总额的20.00%。 人事变动 光迅科技 2022.10.18 公司发布关于公司董事兼副总经理辞职的报告。武汉光迅科技股份有限公司于2022