传媒行业周报：3季度国内游戏市场收入597亿元，快手进行新一轮业务调整

3季度国内游戏市场收入597亿元，快手进行新一轮业务调整 传媒行业周报（20221017-20221023） 核心结论 证券研究报告 行业周报|传媒 2022年10月23日 3季度国内游戏市场收入597.03亿元。据伽马数据报告，2022年7—9月，中国游戏市场实际销售收入597.03亿元，环比下降12.61%，同比下降19.13%，分游戏终端来看，收入下降主要来自于移动游戏市场收入的下滑， 3季度客户端游戏及网页游戏市场规模整体保持平稳，而移动游戏市场实际销售收入416.43亿元，同比下滑24.93%，环比下滑16.79%，主要因为未成年保护措施施行后，暑期活跃玩家数量及活跃时长大幅减少，叠加受宏观经济等因素影响，用户付费意愿下降，人均付费金额减少，此外3季度新游上线数量及流水表现也不如去年同期。我们认为市场收缩背景下，研发和发行实力强的头部游戏厂商产品上线预期更明朗，业绩确定性高，建议关注产品储备丰富的头部厂商腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）等。 快手电商和商业化部门进行新一轮人事调整。今年8月以来，快手已宣布多项组织架构调整，8月初，原快手商业化事业部负责人马宏彬和人力资源负责人刘峰分别接任快手国际化和商业化业务负责人，9月中旬，CEO程 一笑兼任快手电商事业部负责人，同时本地生活业务升级成为单独事业部，由原电商事业部负责人笑古则担任业务负责人。近日，据界面新闻报道，快手电商和快手商业化部门进行了新一轮人事调整。此次调整在程一笑和刘峰的主导下完成，快手电商的多个业务负责人发生变动，快手商业化撤销磁力引擎销售部、渠道部、运营部以及磁力金牛销售部、渠道部、运营部，相关团队和职责并入新成立的渠道业务部，其中，原磁力引擎商业产品副总裁杜铮、销售副总裁王骊之和渠道总经理刘良伟分别担任渠道业务部、服饰运营中心和金教业务中心负责人，原磁力金牛渠道销售负责人王芳任本地消费中心负责人。快手通过一系列组织架构调整自上而下搭建起更为系统的商业化生态，有助于进一步释放组织活力，在电商、本地生活以及海外市场取得业务突破，我们看好快手（1024.HK）商业化节奏加快以及变现效率的提升，建议关注公司116电商大促的经营表现，以及本地生活、海外市场等业务的推进情况。 一周行业表现： 上证综指下滑1.08%，深证综指下滑0.88%，传媒（申万）收于476.35点，下滑1.59%，跑输上证综指0.52个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑0.93%，动漫指数上涨0.67%，游戏指数下滑1.28%，出版指数下滑1.39%，广播电视指数下滑1.85%，广告营销指数下滑1.17%。 风险提示：政策监管风险，游戏流水不及预期，商业化节奏不及预期，疫情反复风险。 分析师 李艳丽S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：9月全球收入TOP5国内手游厂商排名稳定，华策多部新剧热播—传媒行业周报 （20221010-20221016）2022-10-16 传媒：8月广告市场花费同比减少6.2%，教育部支持民办高教高质量发展—传媒行业周报（20220926-20221009）2022-10-09 传媒：受多重因素影响国庆档表现平平，关注后续影片定档节奏—2022年国庆档点评2022-10-08 索引 内容目录 子行业观点更新3 投资机会监控4 行业及个股表现4 一周个股异动5 一周公告及新闻6 行业新闻及公司公告6 一周行业数据8 电影8 电视剧9 综艺10 游戏10 出版11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现5 图2：周累积票房同比情况8 图3：2022/10/10-2022/10/16电视剧直播关注度与市场份额排名9 图4：传媒公司估值13 表1：2022/10/17-2022/10/21单周指数及个股前五涨跌幅情况4 表2：2022/10/17-2022/10/21周均换手率前五情况5 表3：2022/10/17-2022/10/21周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况5 表4：2022/10/10-2022/10/16单周票房TOP108 表5：2022/10/10-2022/10/16单周电视剧全网播映指数前十排名9 表6：截至2022/10/16iOS畅销榜游戏Top1010 子行业观点更新 长视频： 芒果超媒（300413.SZ）：1）《披荆斩棘2》于8月19日正式上线，前8期平均播放量为 3.1亿次，播放表现超过第一季（平均单期2.5亿次）；第9期播放表现环比回升，最新一期（10/21上线）播放量为1.3亿次；衍生综艺《大湾仔的夜2》开启录制，首期嘉宾包括陈小春、张智霖、林晓峰、吴卓羲、周柏豪。2）《密室大逃脱4》收官，第四季单期平均播放量1.8亿次。 头部综艺保持较高热度与口碑，《乘风破浪3》和《披荆斩棘2》播放表现均超前季，《星星的约定》《我们的滚烫人生2》等“姐姐”“哥哥”系列衍生综艺陆续上线，几款头部综艺有望给广告收入带来较大增量。行业竞争格局显著改善，视频平台ROI不断回升，有利于芒果拓展剧集业务，2022年芒果剧集片单丰富，预计将推动付费用户增长，继续推荐。 互联网： 腾讯控股（0700.HK）3Q业绩前瞻：经营环比改善，视频号贡献增量。3Q22期间，公司新老产品表现弱于去年同期，游戏业务增长持续承压；视频号贡献广告业务增量，广告业务营收跌幅环比收窄；降本增效战略下云业务业绩环比实现提升。我们认为公司未来增 长将来自于：1）FBS业务经营实现盈利；2）微信与视频号商业化进程加速，以及广告业务的需求回暖；3）新游戏的投放以及出海。预计3Q22腾讯营收同比-2.1%，环比+4.0%，Non-IFRS净利润同比-1.1%，环比+12%，建议关注。 百度集团-SW（9888.HK）3Q业绩前瞻：在线营销业务短期承压，创新业务高质量发展。3Q在线营销业务承压，预计百度核心在线营销业务收入3Q22同比下滑6%。展望4Q及明年，在AI赋能提升营销效率的优势下，若全国疫情得到有效控制，我们预计公司广告 业务有望企稳复苏。智能云业务保持较快增速，盈利能力持续改善，预计3Q22智能云业务收入同比增长23%，增速环比有所放缓。造车业务稳步推进，7月公司发布新一代自动驾驶汽车RT6，规划于2023年率先在萝卜快跑上投入使用，其造车成本降至25万元，较上一代车型下降近50%，有望提升行业竞争力。预计3Q22百度集团营业收入为317.99亿元，YoY-0.4%，Non-GAAP归母净利润为52.95亿元，YoY+4.0%，建议继续关注。 游戏： 完美世界（002624.SZ）三季报点评:《幻塔》海外表现亮眼，产品储备丰富。公司发布 2022年三季报，Q3实现营业收入17.88亿元，同比下滑29.4%，归母净利润3.04亿元， 同比下滑43.9%；前三季度实现营业收入57.11亿元，同比下滑15.3%，归母净利润14.41亿元，同比提升80.3%，偏业绩预告区间上限。《梦诛》步入成熟期，《幻塔》海外表现亮眼。影视业务略有亏损，收入逐步确认。聚焦创新与升级转型，产品储备丰富。建议关注产品国内外上线进展，或有望打开新的产品周期，推动公司业绩稳健增长，预计公司22/23/24年营业收入89.11/100.03/115.38亿元，YoY+4.6%/+12.3%/+15.3%；归母净利润分别为16.81/19.75/23.26亿元，YoY+355.4%/+17.5%/+17.8%，推荐继续关注。 投资机会监控 行业及个股表现 上证综指下滑1.08%，深证综指下滑0.88%，传媒（申万）收于476.35点，下滑1.59%，跑输上证综指0.52个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑0.93%，动漫指数上涨0.67%，游戏指数下滑1.28%，出版指数下滑1.39%，广播电视指数下滑1.85%，广告营销指数下滑1.17%。 从个股方面来看，涨幅前三为王子新材（+10.82%）、中天服务（+10.50%）、拓维信息 （+10.26%）；跌幅前三为贵广网络（-9.13%）、博瑞传播（-7.41%）、中南传媒（-6.22%）。 表1：2022/10/17-2022/10/21单周指数及个股前五涨跌幅情况 大盘表现 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 上证综指 000001.SH -1.08 - 深证综指 399106.SZ -0.88 -22.26 传媒（申万） 801760.SWI -1.59 -34.76 个股涨幅前五(周涨幅)1 002735.SZ 王子新材 10.82 0.74 2 002188.SZ 中天服务 10.50 53.85 3 002261.SZ 拓维信息 10.26 -16.61 4 300533.SZ 冰川网络 9.36 51.33 5 300518.SZ 盛讯达 9.05 77.60 个股跌幅前五（周跌幅）1 600996.SH 贵广网络 -9.13 98.38 2 600880.SH 博瑞传播 -7.41 -31.59 3 601098.SH 中南传媒 -6.22 8.34 4 601928.SH 凤凰传媒 -5.76 13.05 5 300051.SZ 三五互联 -4.67 22.72 资料来源：Choice，西部证券研发中心 自2022年初至上周结束，影视行业指数下滑32.46%，动漫行业指数下滑34.57%，游戏行业指数下滑39.40%，出版行业指数下滑18.40%，广播电视行业指数下滑20.51%，广告营销行业指数下滑34.30%，同期沪深300下滑24.24%。 图1：传媒子行业指数表现 年初至今涨跌幅 沪深300 广播电视广告营销 -18.40% -20.51% -24.24% -32.46% -34.57% -34.30% -39.40% 影视 出版 游戏 动漫 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% -40.00% -45.00% 资料来源：Choice，西部证券研发中心 一周个股异动 本周个股周均换手率前五分别为奥维通信（18.26%）、中天服务（9.90%）、北纬科技 （7.68%）、博瑞传播（5.49%）、中青宝（5.24%）。 表2：2022/10/17-2022/10/21周均换手率前五情况 代码 代码 名称 周均换手率（%） 1 002231.SZ 奥维通信 18.26 2 002188.SZ 中天服务 9.90 3 002148.SZ 北纬科技 7.68 4 600880.SH 博瑞传播 5.49 5 300052.SZ 中青宝 5.24 资料来源：Choice，西部证券研发中心 本周日均换手率较过去半年日均换手率变动幅度最大的前五个股为奥维通信（10.23%）、中天服务（5.68%）、拓维信息（2.52%）、博瑞传播（2.21%）、东方网络（1.69%）。 排名代码名称本周日均换手率（%过去半年日均换手率（%）变动幅度（%） ） 表3：2022/10/17-2022/10/21周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 1 002231.SZ 奥维通信 18.26 8.03 10.23 2 002188.SZ 中天服务 9.90 4.22 5.68 3 002261.SZ 拓维信息 5.03 2.51 2.52 4 600880.SH 博瑞传播 5.49 3.28 2.21 5 002175.SZ 东方网络 4.68 2.99 1.69 资料来源：Choice，西部证券研发中心 一周公告及新闻 行业新闻及公司公告 【虚拟形象】10月17日讯，继推出虚拟形象“抖音仔仔”后，抖音又在近期推出了虚拟空间“抖音