钢铁行业跟踪周报：仍看好三季报超预期的新材料

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 仍看好三季报超预期的新材料2022年10月23日 增持（维持） #业绩超预期 行业观点：仍看好三季报超预期的新材料。本周总库存继续去化，周环比减少42.7万吨，去库速度有所恢复；国内疫情防控管制依然偏紧，钢厂出货受阻，上海线螺终端成交同比降27.9%，导致厂库小幅上升0.2万吨。前期受压制的长流程企业产能恢复，使得本周产量小幅回升，但目前市场 已无“金九银十”预期，需求主要由年底赶工及刚需备库支撑，供需矛盾继续激化，主要品种钢价周环比下跌2%，仍需继续更近跟进钢铁下游需求、疫情防控政策变化等。本周部分新材料个股走强，特别是部分业绩超预期、且中期逻辑强劲的个股，我们首推的望变电气、广大特材、恒星科技、云海金属、金钼股份、隆达股份等等。短期内，我们认为新材料和周期股均值得关注，周期品关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：本周（10月16日-10月21日）申万钢铁环比持平，与上证综指持平。涨幅居前的个股为常宝股份（9.6%）、云鼎科技（7.3%）、广大特材（6.8%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3630元/吨、3651元/吨、677元/吨、2599元/吨，较上周（10月9日-10 月14日）分别变动-1.2%、-1.0%、-1.5%、-2.5%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1035万吨，环比减4.0%；其中长材库存531万吨，环比减6.0%；板材库存504万吨，环比减1.7%。十月上旬钢厂库存均值1632万吨，环比增2.7%。本周全国237家钢贸商出货量17.5万吨，环比增6.3%；本周上海终端线螺走货量1.5万吨，环比减27.9%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为445元/吨、 210元/吨、124元/吨、345元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2472万吨，环比增0.8%；北方6港到港量964万吨，环比减23.8%。本周铁矿石港口库存12913万吨，环比减0.6%。本周港口进口矿日均疏港量299万吨，环比减4.9%。 焦煤焦炭：本周焦炭价格暂稳运行，短期来看，冶金焦价格将持稳运行；国内炼焦煤市场涨跌互现。 铁合金：短期来看硅锰仍将维持低位运行，上冲压力较大，但底部支撑相对较牢；本周硅铁市场震荡偏弱运行，市场价格随着期货市场波动。 特钢：本周模具钢市场价格试探性上涨，下游企业需求明显不足；本周全国优特钢市场价格小幅下跌；本周工业线材价格盘整下跌，市场活跃度表现不足。 不锈钢：短期镍矿供应维持偏紧格局，需求主导下矿价偏强运行；周内铬矿期现货市场价格上涨运行；本周地区性市场不锈钢价格呈现上行态势。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 2021/10/252022/2/222022/6/222022/10/20 相关研究 《继续看好三季报超预期的新材料》 2022-10-16 《关注需求回升》 2022-10-10 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数4 图2：钢铁子版块周涨幅4 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月21日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月21日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）5 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）5 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）14 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）14 图22：无缝管价格（元/吨）14 图23：直缝焊管价格（元/吨）14 图24：钢铁板块相对PE（2022年10月21日）18 图25：钢铁板块相对PB（2022年10月21日）18 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月21日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年10月21日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年10月21日）16 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（10月16日-10月21日）申万钢铁环比增持平，与上证综指持平。涨幅居前的个股为常宝股份（9.6%）、云鼎科技（7.3%）、广大特材（6.8%）；跌幅居前的个股为中信特钢（-6.0%）、永兴材料（-5.3%）、*ST未来（-4.7%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比3.3%、1.9%、2.0%、3.4%、2.8%、3.9%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.5、-8.2、3.6、1.8。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3630元/吨、3651元/吨、677元/吨、2599元/吨，周环比分别变动-1.2%、-1.0%、-1.5%、-2.5%；螺纹钢、热轧盘面利润为241元/吨、62元/吨，周环比分别变动-13.3%、-32.0%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2268 周 0.0% 钢铁/A股 0.74 周 0.0% 申万钢铁PE 11.12 周 0.0% 相对PE钢铁/A股 0.94 周 1.2% 申万钢铁PB 0.95 周 0.0% 相对PB钢铁/A股 0.75 周 1.0% 螺纹主力合约 3630 日，元/吨 -1.2% 热卷主力合约 3651 日，元/吨 -1.0% 铁矿主力合约 677 日，元/吨 -1.5% 焦炭主力合约 2599 日，元/吨 -2.5% 卷螺差（期货） 10 日，元/吨 -66.7% 螺矿比（期货） 5.4 日，元/吨 0.2% 螺纹升贴水 -310 日，元/吨 1.6% 热轧升贴水 -279 日，元/吨 6.5% 螺纹盘面利润 241 日，元/吨 -13.3% 热轧盘面利润 62 日，元/吨 -32.0% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月21日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 4/19 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月21日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月21日） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 5/19 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 随着美联储大幅加息遏制通胀，美国房贷利率自今年年初以来一路飙升，已经逼近了7%，这打击了购房者的热情，浇灭了新冠疫情爆发后的房地产繁荣。9月底，美联储再次加息75个基点，以抑制处于40年高位的通胀。美联储的激进加息政策提高了房贷、车贷和企业贷款的成本。消费者和企业可能会因此减少借贷和支出，从而给经济降温， 美国房贷利率攀升至20年高位，成屋销售连续八个月下滑 人民币汇率不具备持续贬值基础，汇率稳定有坚实保障 减缓通胀水平。当地时间周四，美国住房抵押贷款巨头房地美(FreddieMac)在一份声明中表示，30年期固定抵押贷款的平均利率从上周的6.92%攀升至6.94%，创下2002年4月以来的最高水平，去年同期为3.09%。同一天，根据美国全国房地产经纪人协会 (NAR)的数据，美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数。尽管销售疲弱，但买房仍需竞标，逾四分之一的房屋售价高于标价。因库存有限，目前的供应不足与2008年至2010年时的市场低迷形成了巨大反差，当时的库存 水平是目前的4倍。预计房地产市场将继续恶化。 本周以来，离岸人民币对美元汇率持续下跌。数据显示，北京时间10月19日晚间，离 钢铁行业即将进入后产能过剩时代，建设钢铁项目须充分考虑资源、交通和市场因 安徽省推进钢铁行业素。霍邱县现有309万吨钢铁产能，已达到行业经济规模。建议依托现有产业基础，兼并重组和布局优化推进“四化”改造，优化产品结构，加强质量管理，深化降本增效，充分发挥其经济工作效益和社会效益。（一）严禁新增钢铁产能。建设（新改扩）炼铁、炼钢冶炼设备的项目，必须履行产能置换程序。我省新扩建项目产能置换比率不得低于1.5:1，且须满 足大气污染防治重点区域钢铁产能总量不增加要求。（二）新选址建设的钢铁项目， 岸人民币对美元汇率盘中跌破7.27关口。截至10月20日12时，离岸人民币对美元汇率盘中最低下探至7.279。展望后期，郭磊认为，人民币汇率不具备持续贬值基础。从资产定价框架来说，汇率由经济基本面、内外利差、风险溢价三个因素决定。从经济基本面来看，中国经济长期稳定的复合增长率是人民币汇率定价稳定的基础。短期看，经济环比企稳特征也已开始呈现。9月份PMI重新回到景气区间；10月份PMI尚未公布，但代表战略新兴行业景气度的EPMI最新读数为51.7，环比继续上行。随着前期稳增长举措的陆续落地，经济有望进一步企稳。 东吴证券研究所 6/19 采用长流程或长短流程结合工艺的不得低于1000万吨/年，采用短流程工艺的不得低 于200万吨/年，均必须一次性履行产能置换程序，不得分期建设。（三）新建、扩建、搬迁、异地改造的钢铁冶炼项目须对项目的市场需求、资源能源保障情况等进行综合论证评估，落实能耗、碳排放、污染物排放等指标替代来源。 财政金融工具发力稳投资，重大项目密集开工 进入四季度，稳投资继续加力，一批重大项目密集开工。据不完全统计，10月1日至 10月19日，陕西、河南、四川、山东等地集中开工一批重大项目，投资规模合计 4803亿元，涉及基础设施、制造业等领域。中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群表示，四季度是施工旺季，各地抓住投资窗口期，通过政策性开发性金融工具、专项债、专项再贷款等多种手段筹措资金，加快重大项目建设，扩大有效投资，助力稳住宏观经济大盘。从落实情况来看，10月9日，山东省枣庄市共有50个重大 项目开工，总投资额686亿元，涉及新能源、新材料、高端装备制造等；10月17 日，陕西省府谷县21个项目集中开工，总投资28.95亿元；10月18日，湖南省新田 县举行2022年第�次重大项目开工活动，包括中广核储能电站项目等5个项目，涵 盖产业发展、基础设施等多个领域，项目总投资61.1亿元。 东吴证券研究所 山西是煤炭大省，是全国重要的能源基地，一直以来承担着保障国家能源安全的重大使命。10月18日，中国共产党第二十次全国代表大会新闻中心举行第一场集体采访，来自北京、天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林代表团的新闻发言人出席，回答记者 关注的问题。山西省委常委、常务副省长张吉福表示，当前国际国内能源格局发生重大