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开源晨会

2022-10-24吴梦迪开源证券听***
开源晨会

2022年10月24日 市场快报 开源晨会1024 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 沪深300创业板指 吴梦迪(分析师) wumengdi@kysec.cn 证书编号:S0790521070001 12% 0% -12% -24% -36% -48% 2021-102022-022022-06 数据来源:聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称涨跌幅(%) 建筑装饰1.45 公用事业1.00 通信0.97 综合0.96 机械设备0.93 数据来源:聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称涨跌幅(%) 美容护理-3.05 传媒-1.40 食品饮料-1.32 电子-1.22 有色金属-1.02 数据来源:聚源 观点精粹 总量视角 【固定收益】部分生产指标所处位置环比下降——经济高频周报-20221023 【固定收益】10月MLF等量续作,美联储或将放缓加息步伐——利率债周报 -20221023 【固定收益】市场成交延续回升,价格和溢价率双降——可转债周报-20221023 【固定收益】奕瑞转债投资价值分析:数字化X线探测器龙头——固收专题 -20221022 【中小盘】四重维度探寻股权激励全流程超额收益——中小盘周报-20221023 【中小盘】9月新股:北交所询价第一股硅烷科技上市,骄成超声、华宝新能、信德新材值得重点跟踪——中小盘IPO专题-20221022 行业公司 【社服】爱马仕、欧莱雅表现强劲,康冠科技电竞&会议平板新品多发——行业周报-20221023 【医药】国产化率低、竞争格局好医疗器械赛道配置价值凸显——行业周报 -20221023 【建材】地产基建保持乐观,关注板块底部机会——行业周报-20221023 【商贸零售】双十一预售战幕开启,关注国货龙头美妆品牌表现——行业周报 -20221023 【传媒】坚定布局游戏,互联互通或为“双11”带来增量——行业周报-20221023 【食品饮料】行业接近底部,可积极乐观布局——行业周报-20221023 【计算机】信创板块具备广阔成长前景——行业周报-20221023 【非银金融】政策积极信号延续,看好券商超额收益——行业周报-20221023 【煤炭开采】新供给仍有挑战&供暖季临近,调整或是加配良机——行业周报 -20221023 【化工】智能时装空间广阔,电致发光可编织纤维有望受益——新材料行业周报 -20221023 【化工】巨化股份业绩预告略超预期,制冷剂R22价格坚挺——行业周报 -20221023 【可选消费】“消费降级”背景下从“性价比”到“品价比”的品牌机会——行业投资策略-20221023 【非银金融】政策暖风频吹,标的池扩容利好两融规模扩张——沪深交易所两融标的扩容事件点评-20221022 【汽车:万丰奥威(002085.SZ)】2022Q3盈利能力持续改善,汽车金属部件轻量化业务快速增长——公司信息更新报告-20221023 【计算机:彩讯股份(300634.SZ)】3季报高增长,成长前景光明——公司信息更新报告-20221023 其他研究 晨会纪要 开源证券 证券研究报 告 研报摘要 总量研究 【固定收益】部分生产指标所处位置环比下降——经济高频周报-20221023 陈曦(分析师)证书编号:S0790521100002|张鑫楠(联系人)证书编号:S0790122030068国内外宏观经济概览 宏观政策:中国共产党第二十次全国代表大会10月22日上午在人民大会堂胜利闭幕。大会选举产生第二十届中央委员会和中央纪律检查委员会。中国共产党第二十届中央委员会第一次全体会议新选出的中央政治局常委将于10月23日中午12时许,同采访中共二十大的中外记者见面。据经济观察网统计,年内公募、私募、券商资管等 机构自购金额已近100亿元。A股迎“定向降息”,中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点,并同步启动市场化转融资业务试点。证监会相关人士表示,对于涉房地产企业,证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下,允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。 产业政策:公募机构和券商资管联手,再次掀起“自购潮”。已有13家资管机构宣布自购旗下基金产品,此次 自购至少动用11.5亿资金,这也是公募基金年内掀起的第三轮自购潮。水利部等十部门部署强化农村防汛抗旱和 供水保障,目标是到2025年,全国乡村水旱灾害防御能力明显增强,农村供水保障水平进一步提升,农村自来水普及率达到88%,规模化供水工程覆盖农村人口比例达到60%。9月国内新能源乘用车批发销量达67.5万辆,同比增长95%。在车购税减半政策下,新能源车不仅没有受到影响,持续环比改善超过预期;前三季度销量持续走高,市场火爆增长动力没有衰竭。 海外:费城联储主席哈克表示,美联储将继续加息一段时间,需要看到通胀持续下降,才能改变政策前景;美联储在降低通货膨胀方面取得了令人失望的进展;2022年GDP可能持平,2023年增长1.5%。美联储8-9月贴现率会议纪要,决定将贴现利率提高75个基点,但部分联储主管倾向于更小或更大的贴现利率加息幅度。 美国总统拜登表示,将提供28亿美元促进美国电动汽车电池的生产以及相关矿物开采。这笔资金将用于至少 12个州的20家制造和加工公司的项目。 商品:针对近期生猪价格持续高位运行的情况,国家发改委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调,研究共同做好生猪市场保供稳价工作,要求企业不得故意压栏抬价,更不得串通涨价。 部分生产指标降低 生产端:煤炭、汽车、化工开工率较上期下降。 投资端:基建和地产指标基本维持中低位,其中仅石油沥青开工率较上期下降。消费端:消费方面与上期持平,仍然处于低位。 出口端:价格指数与上期持平,BDI指数环比上升。 价格端:农产品基本维持中高位,鸡肉环比下降,工业品价格基本维持高位,其中能化价格有所下降。风险提示:政策变化超预期;大宗商品价格变化超预期。 【固定收益】10月MLF等量续作,美联储或将放缓加息步伐——利率债周报-20221023 陈曦(分析师)证书编号:S0790521100002|张维凡(联系人)证书编号:S0790122030054 10月MLF等量续作,美联储或将放缓加息步伐 央行本月等量续作MLF5000亿元,结束此前连续两个月的缩量操作,有意维护资金面合理充裕,释放继续加大实体经济支持力度的信号;央行公布1年期和5年起以上LPR分别为3.65%和4.3%,均与上月维持不变。央行和银保监会联合要求六大行年内至少提供6000亿元房地产融资支持,形式包括抵押贷、按揭贷、开发贷或购买债券等;美联储表示或将放缓加息步伐。 市场流动性情况监测:回购交易量走高,资金面边际收敛 本周(2022.10.17-2022.10.21,下同)公开市场操作净回笼190亿元,其中开展7天逆回购100亿元,周中7天逆回购到期290亿元,执行利率为2.0%;并开展1Y期MLF投放与回笼5000亿元,执行利率分别为2.75%和2.95%。下周预计回笼资金100亿元,其中逆回购到期100亿元。 货币市场层面,同业存单利率总体上行,资金面边际收敛。本周商业银行发行同业存单5576.90亿元,较上周 增加2344.30亿元,到期5004.50亿元,净融资572.40亿元。银行间质押式回购日均成交额为6.77万亿,环比上升 1.59万亿。本周1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别为1.65%、1.91%、2.10%,较上周分别上行8.31bp、下行0.42bp、上行30.24bp;本周资金利率边际收紧。10月21日DR001、DR007、DR014分别报收1.24%、1.67%、1.72%,较上周收盘分别上行10.61bp、上行19.75bp、上行25.34bp。 利率债市场跟踪:新发利率债净融资额环比减少,国债收益率走势不一 本周共发行利率债89只,利率债发行总额5,898.50亿元,较上周环比减少891.75亿元。本周到期利率债3,917.28 亿元,净融资额1,981.22亿元。后续等待发行国债860.00亿元,等待发行地方政府债2,583.49亿元,政策银行债 180.00亿元,等待发行总额3,623.49亿元。 本周国债收益率走势不一,整体环比上行。1Y期国债收益率较上周下行,2Y、5Y、10Y期国债收益率较上周小幅上行。10月21日收盘较上周收盘分别变化-1.45bp、+2.84bp、+0.13bp、+3.01bp。本周国债期限利差较上周收盘走阔,10Y期国债与1Y期国债利差上行4.46bp,10Y期国债与2Y期国债利差上行0.17bp。本周国债期货价格环比上周收盘有所下跌,2Y期、5Y期国债期货价格、10Y期国债期货价格较10月14日收盘分别变动-0.040%、 -0.088%及-0.202%。 海外债市跟踪:美债收益率持续上行,中美利差倒挂持续 本周美国国债收益率持续上行。10月21日美国1Y期、2Y期、5Y期及10Y期国债收益率较上周收盘分别上行8bp、1bp、9bp、21bp。本周美债10Y与2Y期、10Y与5Y期国债倒挂有明显回落。本周中美利差倒挂持续,利差走势不一,2Y期中美国债利差-238bp,前值-240bp,利差较上周回落2bp;10Y期中美国债利差-148bp,前值 -130bp,利差较上周走阔18bp。 风险提示:疫情反复;政策变化超预期。 【固定收益】市场成交延续回升,价格和溢价率双降——可转债周报-20221023 陈曦(分析师)证书编号:S0790521100002|梁吉华(联系人)证书编号:S0790121120045市场回顾:市场成交延续回升,价格和溢价率双降 转债跌幅大于正股。本周(2022.10.17-2022.10.21,下同)中证转债指数基本处于单边下行的态势,跌幅大于正股,最终周内下跌1.09%,2022年以来下跌6.82%。 本周转债行业多数下跌,社会服务、钢铁、商贸零售、机械设备表现较好。从不同维度来看,中等规模、高平价、中评级转债跌幅较大。个券涨少跌多,本周在436只可交易转债中,141只上涨,1只平盘,294只下跌;剔除本周新上市个券,盘龙转债、华森转债、横河转债领涨,哈尔转债、恩捷转债、明泰转债领跌。 成交额继续回升,本周转债市场日均成交额较前周小幅增加,日均换手率较前周继续上升。剔除本周新上市个 券,盘龙转债、胜蓝转债、横河转债成交额居前。 转债价格和平价溢价率双双下降。截至10月21日,全市场可转债的平均价格是134.26元,与前周相比下降 1.39元,处于2021年以来43.10%分位数;全市场平均转股溢价率为54.17%,比前周下降1.48pct,处于2021年以来87.30%分位数。分平价来看,平价在80-90、100-110、120-130元的转债溢价率分位数较低。 本周(10.17-10.21)股指普遍下跌,小盘表现好于大盘。行业多数下跌,综合、国防军工、交通运输、机械设备领涨。北向资金流出规模扩大,A股日均成交额和换手率延续回升,融资交易占比提升,市场成交活跃。 A股估值有所下降,截至10月21日,A股整体市盈率(PE)为16.36X,处于11.82%分位值(2015年以来);行业估值方面,医药、通信、有色、交运、化工的PE处于其历史分位数的低位,银行、非银、建材、地产的PB处于其历史分位数的低位。 市场前瞻:市场延续震荡,建议择优布局 经历了前周市场反弹后,市场并未进一步走强,本周市场情绪回落,向下调整,但幅度有限,并未突破前期低点。近来人民币汇率或受中美利差持续倒挂影响产生了较大幅度贬值,北向资金流出幅度加大,对市场情绪产生一定扰动,但国内流动性保持平稳宽松。当前市场仍然受到美联储货币政策收紧、国内疫情反复、房地产市场低迷的扰动,缺乏整体性行情,市场期待二十大后新一轮政策发力,经济持续复苏得到验证。当前转债估值经过前期调整,绝对价格已经较前期高点

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