环保行业跟踪周报：持续推动绿色发展，促进人与自然和谐共生

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 持续推动绿色发展，促进人与自然和谐共生2022年10月23日 增持（维持） 投资要点 重点推荐：高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，光大环 境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”。 二十大报告：推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。报告指出，我们要：1）推进美丽中国建设，坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展。2）加快发展方式绿色转型，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。3）深入推进环境污染防治，基本消除重污染天气，基本消除城市黑臭水体，加强土壤污染源头防控，提升环境基础设施建设水平，推进城乡人居环境整治。4）提升生态系统多样性、稳定性、持续性，加快实施重要生态系统保护和修复重大工程，实施生物多样性保护重大工程。5）积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革 命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。 加大油气资源勘探开发和增储上产力度，稳妥推进碳中和。二十大报告指出，要加强煤炭清洁高效利用，加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快规划建设新型能源体系，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发 展核电，加强能源产供储销体系建设，确保能源安全。完善碳排放统计核算制度，健全碳排放权市场交易制度。提升生态系统碳汇能力。积极参与应对气候变化全球治理。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制 &市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹 普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环 境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推 荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.77%（2022/10/21），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚 烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率11.37%，PB（MRQ）0.36，PE（TTM）3.2倍（2022/10/21）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期；伟明环保：固废运营稳健增长，新材料业务积极推进；九丰能源：业绩同环比高增，长协成本优势&转口经营灵活性验证 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 环保沪深300 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% 2021/10/252022/2/222022/6/222022/10/20 相关研究 《国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准提升行动计划》，建立绿色低碳能源标准体系》 2022-10-16 《全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机》 2022-10-09 1/30 东吴证券研究所 内容目录 最新观点4 二十大报告：推动绿色发展，促进人与自然和谐共生4 近期热点新闻及观点4 行情回顾（2022/10/17-2022/10/21）5 板块表现5 股票表现5 最新研究6 凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期.6 伟明环保：2022年三季报点评：固废运营稳健增长，新材料业务积极推进7 九丰能源：2022前三季度业绩预告点评：业绩同环比高增，长协成本优势&转口经营灵活性验证8 仕净科技：二次股权激励发布，规模扩大考核维持高增9 全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机10 天壕环境：与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间&稀缺资产优势112022年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性赛道12 行业新闻13 二十大报告：推动绿色发展，促进人与自然和谐共生13 两部门联合印发：四川省推动成渝地区双城经济圈建设生态环境保护专项规划14 上海市固定资产投资项目节能审查实施办法印发14 宁夏13部门联合印发《关于落实生态环境损害赔偿制度职责分工的通知》14 江西省7部门联合印发《江西省减污降碳协同增效实施方案》15 山西：进一步鼓励和引导民营企业参与垃圾处理、污水处理、城乡环卫等市政公用行业的设施建设和管理运营15 山东建设青岛土壤污染防治先行区15 福建省关于组织开展福建省生态环境导向的开发（EOD）模式项目工作的通知16 广东省住房和城乡建设厅广东省生态环境厅印发《广东省住房和城乡建设厅广东省生态环境厅城镇生活污水处理厂污泥处理处置管理办法》16 湖南省公开征求《关于加强全省危险废物鉴别工作的通知》意见17 公司公告18 下周大事提醒27 往期研究27 往期研究：公司深度27 往期研究：行业专题28 风险提示29 2/30 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/10/17-2022/10/21各行业指数涨跌幅比较5 图2：2022/10/17-2022/10/21环保行业涨幅前十标的5 图3：2022/10/17-2022/10/21环保行业跌幅前�标的6 表1：公司公告18 表2：下周大事提醒27 3/30 东吴证券研究所 最新观点 二十大报告：推动绿色发展，促进人与自然和谐共生 报告指出，推动绿色发展，促进人与自然和谐共生大自然是人类赖以生存发展的基本条件。1）推进美丽中国建设，坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长， 推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展。2）加快发展方式绿色转型，实施全面节约战略，发展绿色低碳产业，倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。3）深入推进环境污染防治，持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，基本消除重污染天气， 基本消除城市黑臭水体，加强土壤污染源头防控，提升环境基础设施建设水平，推进城乡人居环境整治。4）提升生态系统多样性、稳定性、持续性，加快实施重要生态系统保护和修复重大工程，实施生物多样性保护重大工程，推行草原森林河流湖泊湿地休养生息，实施好长江十年禁渔，健全耕地休耕轮作制度，防治外来物种侵害。5）积极稳妥推 进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行 动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联 虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定向增发1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲 线关注新能源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成 长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例 ≥50%，股息率6.77%（2022/10/21），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率11.37%，PB（MRQ）0.36，PE（TTM）3.2倍（2022/10/21）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 近期热点新闻及观点 二十大报告指出，要加强煤炭清洁高效利用，加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快规划建设新型能源体系，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发展核电，加强能源产供储销体系建设，确保能源安全。完善碳排放统计核算制度，健全碳排放权 市场交易制度。提升生态系统碳汇能力。积极参与应对气候变化全球治理。 4/30 行情回顾（2022/10/17-2022/10/21） 板块表现 本周（2022/10/17-2022/10/21）环保及公用事业指数下跌2.35%，表现好于大盘。 本周上证综指下跌1.08%，深圳成指下跌1.82%，创业板指下跌1.6%，沪深300指数下跌2.59%，中信环保及公用事业指数下跌2.35%。 图1：2022/10/17-2022/10/21各行业指数涨跌幅比较 3% 2% 1% 0% 计交国电医通机建综商钢餐非传房纺轻石银 -1%算通防子药信械筑合贸铁饮银媒地织工油机运军元零旅行产服 -2%输工器售游金 件融 -3% -4% -5% -6% 4% -7% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 股票表现 本周（2022/10/17-2022/10/21）涨幅前十标的为：天瑞仪器17.33%，华光股份12.92%，江南水务8.92%，聚光科技8.88%，美晨生态7.21%，大千生态6.36%，旺能环 境5.04%，博天环境4.84%，景津环保4.51%，雪迪龙3.91%。 图2：2022/10/17-2022/10/21环保行业涨幅前十标的 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/30 东吴证券研究所 东吴证券研究所 本周（2022/10/17-2022/10/21）跌幅前十标的为：水发燃气-18.55%，大通燃气-17.69%，伟明环保-17.4%，德创环保-9.67%，金圆股份-9.28%，新奥股份-7.3%，沃施股 份-6.91%，三维丝-6.64%，易世达-6.12%，怡球资源-6.01%。 图3：2022/10/17-2022/10/21环保行业跌幅前�标的 0% -4% -8% -12% -16% -20% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 最新研究 凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期 半导体扩产需求助推特气行业腾飞，国产替代浪潮涌起。1）半导体扩产热潮叠加国产趋势推动特气高增。我国为全球晶圆扩产中心，2022年1-5月中国大陆半导体销售额同增17%，下游需求旺盛助力特气行业腾飞，2030年我国特种/电子特气市场规模有望达1941/