东兴晨报

2022年10月21日星期五 分析师推荐 光大银行（601818）：财富管理、云缴费释放增长潜力，盈利能力提升可期 （20221020） 光大银行基本面扎实稳健，经营管理质效持续优化。财富管理和云缴费两大特色优势业务有望进入业绩持续释放期，驱动盈利能力提升。 财富管理业务：持续创新进取，奠定竞争优势。我国财富管理行业仍在高成长期。在这一赛道上，光大银行战略定位明确，持续优化经营质效，以零售AUM、对公FPA、同业GMV三大北极星指标为牵引，打造一流财富管理银行。光大银行财富管理业务竞争优势不断巩固，突出表现为体制机制优化、产品体系全面、坚持创新驱动、渠道拓展空间大。客群经营能力、产品创新聚合能力、团队专业能力不断提升。展望未来，我们认为，光大银行财富管理客户数和AUM增速有望领先行业平均水平，带动中收高增，成为公司亮眼的名片。 三柏硕 11.1 轻工制造 20221019 财务分析：结构持续优化，资产质量向好。近年来光大银行盈利能力与同业 卓创资讯 29.9 传媒 20221019 差距逐步缩小，目前处于股份行中等水平。资负结构持续优化：资产端，贷 邦基科技 17.9 农林牧渔 20221019 款占总资产比重、零售贷款占贷款比重双双稳步提升，有望对冲利率下行对 永信至诚 49.1 计算机 20221019 云缴费业务：先发优势突出，用户变现潜力很大。光大银行较早涉足缴费业务，历经多年沉淀与发展，已成为中国最大开放便民缴费平台，累计服务缴费用户5.6亿。缴费项目种类持续丰富、覆盖地域广。我们认为，云缴费业务先发优势显著，同时坚持持续创新。目前在继续开放运营模式、不断拓宽合作渠道，扩充和夯实客群基础。此外，公司也在加强云缴费自身渠道建设，直联客户转换率不断提升。今年云缴费平台加快“生活+微金融”生态建设，嵌入财富管理、生活服务场景，我们认为，云缴费业务通过客户综合经营实现流量变现的潜力巨大，预计中收、沉淀存款以及代销业务的综合收入增速有望维持20%以上。 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,038.93 0.13 深证成指 10,918.97 -0.42 创业板 2,395.16 -0.27 中小板 7,367.53 -0.4 沪深300 3,742.89 -0.32 香港恒生 16,211.12 -0.42 国企指数 5,512.3 -1.53 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 天山电子 31.51 电子 20221017 伟测科技 61.49 电子 20221017 好上好 35.32 电子 20221018 美能能源 10.69 公用事业 20221018 泓博医药 40.00 医药生物 20221019 怡和嘉业 119.8 医药生物 20221019 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 资产收益率的影响；负债端，多措并举提升活期存款占比，负债成本有望改善，未来息差收窄压力将有所减小。收入结构优化：随着“打造一流财富管理银行”战略推进，非息收入占比提升，中收结构更加多元，财富管理贡献提升。资产质量向好：近年来公司加大不良核销处置力度，强化智能风控能力，风险大幅出清，目前各项资产质量指标降至近年来最低水平。同时，风险抵补能力提升，信用成本有望实现稳中有降。 盈利预测及投资评级：基于规模稳步增长，息差收窄压力放缓、资产质量平稳向好以及中收增速提升的预判，我们预计2022-2024年归母净利润分别同比增长4.5%、12.4%、13.5%，对应BVPS分别为7.76、8.71、9.79元/股。近两年光大银行PB（LF）中枢约为0.53，当前上市股份制银行平均PB（LF）为0.5。2022年10月19日收盘价2.8元/股，对应0.36倍22年PB，短期 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 来看，相比板块，估值修复空间较大。中长期来看，我们认为公司财富管理及云缴费业务将持续释放增长潜力，盈利能力提升有望打开估值上行空间。维持“强烈推荐”评级。 (分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383) 统联精密（688210）三季报业绩预告点评：业绩符合预期，产品和工艺持续迭代创新（20221020） 公司前三季度归母净利润增长69-85%，业绩符合预期。公司前三季度实现营收为3.4-3.7亿元，同比增长30-41%；归母净利润为6600-7200万元，同比增长69-85%，公司预计本期摊销股份支付费用同比增加735万元。从2022Q3单季度来看，我们预计公司Q3营收为1.19-1.49亿元，同比增长 13-42%；Q3归母净利润为2785-3385万元，同比增长47-79%。公司加快其他精密制造能力向业绩的转化，实现MIM精密金属零部件业务及其他精密金属零部件业务销售收入的稳定增长。 公司不断进行产品、工艺、设备的迭代创新，MIM结构件渗透率进一步提升。公司在快速响应能力、综合技术方案解决能力等方面具备竞争优势，积极开拓现有MIM业务新品类，拓展非MIM业务新产品线，前期研发投入逐步转化为收入。据2022年中报披露的数据，公司其他精密金属零部件相关业务收入金额为0.54亿元，同比增长126.17%。同时，适用于小尺寸、复杂结构、材料适用性广的MIM精密结构件的渗透率不断提升。苹果平价iPad系列今年将使用TypeC接口，iPad产品线将全系列使用TypeC接口。苹果现有TypeC产品的MIM精密结构件技术方案主要采用的MIM技术，市场空间进一步打开。 公司股权激励业绩考核目标高，董事长拟增持公司股票，彰显未来发展信心。 2022年6月，公司以授予价格16.00元/股向符合条件的58名激励对象授予 246万股限制性股票，占公司总股本的3.08%，业绩考核目标为：2021年营业收入或净利润为基数，2022-2024年增长率不低于40%/80%/120%。据公司10月16日披露的公告信息，公司董事长杨虎先生拟增持公司股份，合计增 持金额人民币300-600万元。公司实施股权激励，董事长拟增持公司股票，彰显未来发展信心。 盈利预测及投资评级：公司是MIM成长新星，后发优势显著。我们预计 2022-2024年EPS分别为0.85，1.32和2.02，对应现有股价PE分别为30X， 19X和13X，维持“强烈推荐”评级。 (分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102909) 重要公司资讯 1.中色股份：公司与TRIANONLIMITED签署《巴依姆铜矿项目选厂设施施工合同》，公司负责建设年处理量7000万吨铜矿选厂的土建施工、设备 安装、配套基础设施建设等工作，合同价款为22.71亿美元。（资料来源：WIND） 2.苏宁易购：宣布与美团达成战略合作，成为正式入驻美团平台的首家家电3C品类大型连锁品牌。苏宁易购全国超600家门店目前已经完成美团入驻，覆盖175个城市。双方表示，计划在2023年入驻门店超1000家。苏宁易购智能互联公司相关负责人表示，未来，苏宁易购还将持续与美团推进即时零售共建，探索空调、冰洗等大家电即时配送服务模式。（资料来源：WIND） 3.中国重汽：中国重汽在互动平台表示，已开发出全系新能源商用车产品，包含充电模式重卡及换电模式重卡。公司已针对新能源重卡的应用场景，面向牵引、载货、工程、专用四大类车型，开发出全系新能源商用车产 品。相关产品已完成产品公告申报并实现市场批量销售，其中包含充电模式重卡及换电模式重卡。（资料来源：WIND） 4.南京银行：10月21日成功发行200亿元无固定期限资本债券，票面利率为3.32%。（资料来源：WIND） 5.东莞控股：发布公告称莞深高速(含龙林高速)改扩建工程项目获得广东省发改委核准批复。（资料来源：WIND） 经济要闻 1.发改委：为做好生猪猪肉市场保供稳价工作，国家发展改革委价格司部署各地按照猪肉储备调节预案规定，加大力度持续多批次投放猪肉储备，冬至、元旦和明年春节等重要时点以及压栏惜售和二次育肥过多、价格 水平过高的重点地区，进一步加大储备投放力度。（资料来源：WIND） 2.证监会：对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。 （资料来源：WIND） 3.中证金融：20日宣布，决定整体下调转融资费率40个基点，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期 为2.50%、14天和7天期为2.60%。中证金融表示，此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。同日，中证金融宣布，经中国证监会同意，启动市场化转融资业务试点。（资料来源：WIND） 4.中国人民银行：公布2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平。数据显示，目前贷款利率已经处于历史低位。央行2022年第二季度货币政策执行报告显示，今年6月，贷款加权平均利率为4.41%，同比下降0.52个百分点，处于有统计以来低位。（资料来源：WIND） 5.美联储：美国10年期国债收益率触及4.2%，为2008年6月以来最高；美国30年期国债收益率升至4.2%，为2011年8月以来最高水平；美联储两位官员库克、哈克在最新讲话中均表示，美联储将持续加息，并认为通胀风险正倾向上行；另外，哈克还预计，到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%。（资料来源：WIND） 每日研报 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：节后猪价继续上行，关注三季报养殖业绩修复（20221019） 本周生猪价格为26.74元/千克，较上周上涨5.86%；仔猪价格38.08元/千克，较上周上涨0.66%；二元母猪价格为2428.67元/头，较上周上涨1.09%。消费增长叠加供给偏紧，本周生猪价格环比继续大幅上涨，周度均价逼近27元/公斤，自繁自养每头盈利超1000元。14日国家发改委再度发布提示公告称，目前生猪价格已经处于过高水平，后市猪价可能存在阶段性回落。政策引导养殖户合理出栏，希望减少非理性二育和压栏，从而达到猪价平稳合理运行的目标。我们认为，目前阶段生猪整体供需面仍处于偏紧局面，叠加消费旺季需求增长，年前猪价整体仍以高位震荡为主，具体时间节奏取决于压栏和二育节奏。而从母猪价格来看，虽然当前生猪价格保持高位震荡，但在政策端多次提示风险、养殖户仍在弥补前期亏损的背景下，行业母猪补栏的情绪仍较为谨慎，明年市场供应增长相对温和，有力支撑了明年猪价保持相对景气和合理盈利空间。我们认为，近期猪价超涨带来板块大幅反弹，但各家企业头均市值仍处于历史低位，板块估值极具吸引力，向上弹性较大。11日天邦食品发布三季度业绩预告，随着生猪价格上行叠加公司养殖成本优化，公司Q3实现归母净利润3.67亿-4.67亿元，同比实现扭亏为盈。近期整体市场环境不确定性较高，生猪养殖板块作为高景气高确定性低估值板块仍然值得重点关注，临近三季报窗口期，生猪养殖板块业绩向好也将带来阶段性催化，重点推荐牧原股份、天康生物等。 禽养殖方面，黄羽肉鸡经过两年磨底，价格景气上行；近期白羽肉鸡苗价格明显好转，海外禽流感引种断档或催化行业产能去化传导，也给国内自研鸡苗品种带来发展机遇。建议关注黄鸡景气兑现，白鸡周期预期提升与种源进口替代。宠物行业高景气，建议关注出口业务盈利改善