【国君电新】派能科技三季报点评：业绩高增超预期，单位盈利持续回升

【国君电新】派能科技三季报点评：业绩高增超预期，单位盈利持续回升 #庞钧文/周淼顺 公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入35.68亿元，同比+175.62%；实现归母净利润6.45亿元，同比+156.52%。 Q3实现营收17.15亿元，同比+179.71%；实现归母净利润3.81亿元，同比+295.72%。业绩高增超预期。 #出货量稳步提升，单价与盈利持续提升。 公司1-9月实现产品销售2.2GWh，其中Q3实现出货1GWh，环比大幅提升56.3%，主要系部分二季度未确认部分形成收入。 Q3出货均价为1.7元/wh，环比Q2单wh提升约0.1元/wh，单wh净利润提升至0.38元/wh，加回股权激励和减值扣除理财收益后对应约0.4 元/wh。 #利润率继续回升，涨价逐步传导。 公司2022年Q3毛利率为35.6%，净利率为22.2%，毛利率环比提升5.4pct，净利率环比提升6.6pct，盈利能力环比改善主要由于产品价格开始逐步传导，成本端受益于锂电材料跌价，此外汇兑收益亦有所贡献。 #产能快速投放，持续受益海外户储高景气。 2021年底公司具备3Gwh电芯产能和3.5Gwh系统产能，10月继续落地3-4GWh产能，有望在Q4贡献部分产能，预计至2022年底公司将达到6- 7Gwh产能。 公司持续受益海外户储市场需求爆发，出货有望持续高增，预计公司2022年有望实现出货3.5Gwh，23年出货7-8gwh。预计公司22/23年净利润分别为11/26亿元，对应55/23XPE。