【国君电新】联泓新科2022年三季报点评：业绩符合预期，新材料助力高成长

【国君电新】联泓新科2022年三季报点评：业绩符合预期，新材料助力高成长庞钧文/周淼顺 公司发布2022年度三季度报告，2022年前三季度实现营收64.17亿元，同比+13.25%；实现归母净利润7.78亿元，同比-5.38%，其中Q3实现归母净利润3.21亿元，同比+14.32%，业绩符合预期。 EVA料业绩高增，行业高景气延续。 预计2022Q3公司EVA出货约4万吨+，受益于管式尾升级改造项目生产优化，产出环比Q2小幅提升；产品价格继续维持高位，预计Q3含税均价约2.4万元/吨。 展望Q4及明年，随着光伏终端装机需求高增，主产业链产能扩张加速，胶膜克重提升等多因素驱动，高品质EVA光伏料需求高增。 而供给端，EVA粒子依然是光伏行业扩产最慢的环节，产能扩张时间长达3-4年，且2023年将遇到投产小年，后续有可能长期紧缺，行业高景气有望延续。 持续发挥新材料平台优势，孵化创新项目。 公司多个新材料项目持续建成投产，助力成为公司增长新动力：1）“10万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置项目”计划于2022年底；2）“2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置项目”计划于2023年上半年；3）“生物可降解材料聚乳酸项目”计划于2023年底；4） “新能源材料和生物可降解材料一体化项目”计划于2024-2025年；5）“电子级高纯特气和锂电添加剂项目”计划于2023年下半年。 我们认为，公司持续受益EVA高景气红利，并打造新材料平台，业绩持续高增长可期，预计公司2022-2024年净利润12.1、19.1、20.4亿元，维持“增持”评级。