单季度业绩再创历史新高，绿色转型迈出步伐

单季度业绩再创新高。2022年前三季度公司实现营收372.79亿元，同比+126.36%；归母净利润84.02亿元，同比+204.37%。其中三季度单季实现营收159.58亿元，环比+33.83%；归母净利润32.71亿元，环比+12.14%。在第三季度主要煤化工装置年度大修影响34天的情况下，公司继续刷新自上市以来单季度业绩新高。 主要产品产销持续增长，海外天然气涨价增厚贸易利润。前三季度公司煤炭销量达到1918.79万吨，同比+36.64%；天然气销量416,316.16万方，同比+24.76%。三季度以来，在欧洲能源紧缺的背景下，海外天然气价格不断上涨，公司海外天然气贸易显著受益，预计未来几年全球天然气仍然处于紧平衡，因此公司LNG长协贸易套利值得期待。 在建项目进展顺利，绿色能源转型开启新篇章。公司LNG接收站5#20万方LNG储罐于10月7日竣工进入试运行阶段，标志着接收站年周转能力超过500万吨/年；6#20万立方米储罐项目整体进度大致完成54.5%。公司马朗煤矿项目核准手续办理持续推进，正在进行配套设施建设，有望在年底正式投产。绿色能源转型方面，公司首期建设的10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目，目前已完成项目备案、环评、土地出让、用地规划许可证、工程规划许可证及安评等主要前期手续；土建工作基本完成，设备安装完成60%； 氢能方面，公司投资建设绿电制氢及氢能一体化示范项目，建设6MW风光发电装机， 1000Nm ³/h电解水制氢等装置，有望在2023年6月建成投产。 风险提示：海外天然气价格波动风险；油价波动风险；在建项目进度不达预期等。 投资建议：维持“买入”评级。 维持22-24年公司归母净利润预测为122/160/204亿 ， 对应EPS=1.85/2.44/3.11元/股，当前股价对应PE=6.6/5.0/4.0x，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 单季度业绩再创新高。2022年前三季度公司实现营收372.79亿元，同比+126.36%； 归母净利润84.02亿元，同比+204.37%。其中三季度单季实现营收159.58亿元，环比+33.83%；归母净利润32.71亿元，环比+12.14%。在第三季度主要煤化工装置年度大修影响34天的情况下，公司继续刷新自上市以来单季度业绩新高。 图1：广汇能源营业收入及增速（单位：亿元、%） 图2：广汇能源归母净利润及增速（单位：亿元、%） 主要产品产销持续增长，海外天然气涨价增厚贸易利润。前三季度公司煤炭销量达到1918.79万吨，同比+36.64%；天然气销量416,316.16万方，同比+24.76%。 三季度以来，在欧洲能源紧缺的背景下，海外天然气价格不断上涨，公司海外天然气贸易显著受益，预计未来几年全球天然气仍然处于紧平衡，因此公司LNG长协贸易套利值得期待。 图3：进口LNG到岸价（美元/百万英热） 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）