公司事件点评报告：Q3单季度营收再创历史新高，毛利率大幅改善

核心观点与关键数据

• Q3业绩表现：2024年第三季度，公司实现营业收入3.10亿元，同比增长52.47%；归母净利润0.51亿元，同比增长171.09%；扣非后归母净利润0.48亿元，同比增长246.47%。单季度营收创历史新高，主要得益于行业复苏带动CPU、GPU、AI等高算力芯片测试以及工业类、汽车电子类高可靠性芯片测试需求增加。
• 毛利率改善：第三季度毛利率恢复至42.45%，环比提升12.39个百分点，主要由于高端产品占比增加。
• 前三季度业绩：2024年前三季度，公司实现营业收入7.40亿元，同比增长43.62%；归母净利润0.62亿元，同比下降30.81%，主要受折旧、摊销、人工费用等成本增长及股票支付费用影响。

产能与布局

• 四大生产中心：公司拥有上海、无锡、南京和深圳四大生产中心，无锡厂占中高端产品产能，目前满产；南京厂于2024年8月竣工，承接外溢订单；上海总部拥有研发团队，天津设服务公司；长沙和成都未来也将加入产能布局。

发展主线与产品结构

• 两大主线：公司坚持车规级和工业级高可靠性芯片测试，以及CPU、GPU和AI等高算力芯片测试。
• 高端产品占比提升：2023年高端产品占比75%，2024年上半年占比66%，预计下半年将超2023年水平，推动毛利率进一步增长。

盈利预测与投资评级

• 预测：2024-2026年收入分别为11.20、13.27、16.12亿元，EPS分别为1.17、2.15、2.76元，对应PE分别为50、27、21倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，主要基于高端产品占比提升和毛利率改善。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。