朝闻国盛

朝闻国盛 股基解密：红利策略配置价值显著 今日概览 重磅研报 作者 分析师夏君 证券研究报告|朝闻国盛 2022年10月19日 【策略】外胀再超预期，北上卖酒买药——外资周报第138期-20221018 【金融工程】股基解密：红利策略配置价值显著——华宝标普中国A股红利机会指数基金投资价值分析-20221018 【固定收益】扩募在即的仓储物流REITs-20221018 【固定收益】尾部风险上升，百强县城投如何选？-20221018 研究视点 【钢铁】甬金股份（603995.SH）-钛材项目立项盈利能力再提升-2022101 【计算机】中科曙光（603019.SH）-Q3业绩预告超预期，信创核心领军盈利能力持续验证-20221018 【纺织服饰】特步国际（01368.HK）-Q3流水稳健增长，Q4聚焦库存去化-20221018 【建筑装饰】精工钢构（600496.SH）-Q3盈利明显提速，回购激励彰显信心-20221018 【基础化工&石油化工】金禾实业（002597.SZ）-三氯蔗糖景气维持，甜味剂龙头三季度继续高增长-20221018 【医药生物】科济药业-B（02171.HK）-泽沃基奥仑赛上市申请获受理，首个产品商业化兑现在即-20221018 【化妆品医美】中兵红箭（000519.SZ）-单季利润同降36%，关注Q4 行业高景气与公司α共振-20221018 【通信】美格智能（002881.SZ）-需求波动拖累Q3增速，中长期成长性仍在-20221018 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 医药生物 9.9% -4.2% -18.0% 电力设备 4.0% -15.2% -15.9% 综合 3.4% 5.7% 6.5% 机械设备 3.1% -5.1% -14.0% 环保 2.5% -9.3% -11.6% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 房地产 -7.6% -3.2% -10.9% 建筑材料 -7.0% -16.8% -24.4% 家用电器 -6.9% -8.9% -17.0% 电子 -5.6% -9.7% -27.8% 石油石化 -5.0% -1.4% -16.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：地产：销售弱复苏同比降幅缩窄，土拍市场供需两弱》2022-10-18 2、《朝闻国盛：3000点反攻，创指医药领涨》 2022-10-17 3、《朝闻国盛：掘金ETF：波动下红利策略的投资价值》2022-10-14 4、《朝闻国盛：市场情绪探底，结构延续收敛》 2022-10-13 5、《朝闻国盛：极端天气和双碳战略，能源转型下的煤炭达峰何时到来？》2022-10-12 重磅研报 【策略】外胀再超预期，北上卖酒买药——外资周报第138期-20221018 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配置：海外通胀再超预期，北上小幅外流； 2、行业配置：医药生物获增配居前，食品饮料遭减持居多； 3、个股配置：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【金融工程】股基解密：红利策略配置价值显著——华宝标普中国A股红利机会指数基金投资价值分析 -20221018 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 红利策略当前具备独特投资价值。红利相对于成长可以看作是短久期和长久期债券的区别，当前期限利差持续走阔有利红利策略表现。标普中国A股红利机会指数目前具有良好的投资价值，华宝标普中国A股红利机会基金紧密跟踪标的指数表现。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【固定收益】扩募在即的仓储物流REITs-20221018 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653@gszq.com 展望未来投资空间：我们尝试利用定量的方式探究两只已上市仓储物流公募REITS的投资前景。该部分主要分析两个因素：1）REITS扩募，新购入资产带来整体项目的分红率提升，分红率回归有望拉动价格提升2）鉴于目前投资者倾向于采用募集预测的可供分配现金流的计算来观测产权类公募REITs的持有收益，而募集当中的未来两年可供分配现金流可能存在假设相对保守，与实际情况有出入的现象，我们基于实际表现，对募集说明书中的部分细节假设结合实际情况进行相关乐观调整，从而判断基于此预测对应REITs项目的二级市场价格空间。 风险提示：行业发展不及预期、假设与实际不符、基础设施资产经营不达预期、市场变动超预期。 【固定收益】尾部风险上升，百强县城投如何选？-20221018 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 赵增辉 分析师S0680522070005 zhaozenghui@gszq.com 2022年以来土地出让收入下滑明显，广义财政收入吃紧，市场愈发关注尾部估值风险，因此对于下沉策略愈发谨慎。但是百强县一般处于经济较好区域，区域尾部风险不大，并且由于层级低，存在有利差空间，我们认为可以适合可以适当关注区域经济实力强，长期位于百强县名单前列的县市。 风险提示：百强县评选依据不完整，打分模型不合理。 研究视点 【钢铁】甬金股份（603995.SH）-钛材项目立项盈利能力再提升-20221019 张津铭分析师S0680520070001zhangjinming@gszq.com 高亢研究助理S0680122030009gaokang@gszq.com 预计公司2022年~2024年实现归母净利分别为6.6亿元、8.5亿元、11.6亿元，EPS分别为1.94元、2.52元、3.43元，对应PE为14.1倍、10.8倍、8.0倍，维持“买入”评级。 风险提示：上游原料价格大幅波动、产能快速提升导致加工费超预期下降、疫情因素导致不锈板材需求不及预期、新业务发展存在不确定性。 【计算机】中科曙光（603019.SH）-Q3业绩预告超预期，信创核心领军盈利能力持续验证-20221018 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 杨然分析师S0680518050002yangran@gszq.com 事件：10月16日，公司发布前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入73.87亿元，同比+13.59%；归属于上市公司股东净利润6.55亿元，同比+40.55%，业绩超出预期。 根据关键假设，我们预计2022-2024年营业收入分别为130.68亿、151.90亿及175.95亿元，归母净利润分别为 15.56亿、20.44亿、26.71亿元。对应2022年PE约为22x，估值位处历史底部、性价比突出。维持“买入”评级。风险提示：服务器行业竞争加剧；芯片量产化不及预期；贸易摩擦加剧。 【纺织服饰】特步国际（01368.HK）-Q3流水稳健增长，Q4聚焦库存去化-20221018 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜研究助理S0680121070015houziye@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 盈利预测和投资建议：公司作为国内领先的体育用品企业，在专业跑步领域具有较大优势。随着主品牌升级和多品牌全球战略成果逐步显现，我们认为公司具有很大的发展潜力，调整2022-2024年业绩预测为11.02/13/16.03亿元，现价8.05港元，对应23年PE为15倍，维持“买入”评级。 风险提示：局部地区疫情反复影响终端销售；盈利能力提升速度不达预期；管理层变动带来的运营变化。 【建筑装饰】精工钢构（600496.SH）-Q3盈利明显提速，回购激励彰显信心-20221018 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 稳增长+钢价下行驱动钢构需求改善，Q3业绩明显提速。积极回购股份用于激励，调动骨干积极性。工商业BIPV 优势突出，加速打造成长新引擎。 投资建议：我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为8.5/10.3/12.4亿元，同比增长24%/21%/20%，2021-2024年CAGR为22%，EPS分别为0.42/0.51/0.62元，当前股价对应PE为9.9/8.2/6.8倍，估值已处于历史底部区间，且显著低于同业可比公司，考虑到公司优异成长性，当前已具备投资性价比，维持“买入”评级。 风险提示：钢材价格波动风险，疫情反复风险，渠道拓展不及预期风险，光伏建筑业务落地不及预期风险等。 【基础化工&石油化工】金禾实业（002597.SZ）-三氯蔗糖景气维持，甜味剂龙头三季度继续高增长 -20221018 �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com孙琦祥分析师S0680518030008sunqixiang@gszq.com杜鹏分析师S0680520090001dupeng@gszq.com 公司发布2022年三季报，Q3单季度实现归母净利润4.79亿元，同比+74.72%，环比+16.26%，单季度业绩创历史新高，整体业绩超预期。三氯蔗糖维持高景气，技改扩产后市占率大幅提升，规划定远二期奠定中长期成长，产业链纵横拓展强化行业龙头地位。 投资建议：我们预计公司2022~2024年归母净利润为17.76/21.62/25.40亿元，目前股价对应PE估值分别为 12.3/10.1/8.6倍，维持“买入”投资评级。 风险提示：下游需求增速大幅放缓、新增行业进入者风险、项目投产进度不及预期、环保及安全生产风险。 【医药生物】科济药业-B（02171.HK）-泽沃基奥仑赛上市申请获受理，首个产品商业化兑现在即-20221018 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com 科济药业宣布BCMACAR-T泽沃基奥仑赛注射液新药上市申请获国家药监局受理。泽沃基奥仑赛注射液（zevor-cel，研发代号CT053）是一种全人抗自体BCMACAR-T细胞疗法，用于复发/难治性多发性骨髓瘤（r/rMM）治疗。泽沃基奥仑赛有望成为公司首个实现商业化的产品。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营业收入分别为0.10亿元、0.25亿元、2.57亿元，我们长期看好公司发展，维持“买入”评级。 风险提示：研发失败的风险；产品降价的风险；产品销售不及预期的风险。 【化妆品医美】中兵红箭（000519.SZ）-单季利润同降36%，关注Q4行业高景气与公司α共振-20221018 赵雅楠分析师S0680521030001zyn@gszq.com 张望研究助理S0680121120024zhangwang3@gszq.com 盈利预测与投资建议：中兵红箭为超硬材料行业技术龙头与特种装备优质制造商，HPHT与CVD双制备技术均处业内一流水平，高品质培育钻石持续引领行业定价，有望在行业高景气度下持续实现业绩高增。基于三季报