焦炭期货周报：预计焦炭期价偏多走势

焦炭期货周报 2022年10月15日 研究员：纪晓云 联系我们 多空逻辑： 预计焦炭期价偏多走势 联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027 独立性声明 投资咨询：Z0011402 利多因素：铁水产量高位，原料煤价格上涨，焦炭供给收紧，期货贴水。利空因素：钢厂利润欠佳、建材成交不畅、终端需求不及预期等。 操作建议：逢低布局多单，设好止损。 风险提示：二十大释放的信号、疫情影响、下游钢厂是否限产、焦炭提涨落地情况。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 季报观点 四季度预计终端需求持续复苏，其中基建仍起重要作用，地产环比虽向好但整体仍疲弱。 铁水日产240万吨可能为峰值，后期先维持高位，再逐步下滑。 焦炭供给保持高位，后续可增空间有限。11、12月产量可能逐月下降。 临近二十大，煤矿安全检查严格，国内焦煤供应趋紧，11、12月份焦煤保供政下，国产煤供给稳中有升。进口煤通关量持续高位，补充力度仍较强。 焦炭：四季度供需均双减，预计10月份成本端为主要矛盾，11、12月份看需求。 焦煤：四季度焦钢产量均下滑，10月焦煤供给干扰较大，可能为产业链最为关键的一环。11、12月焦煤供需可能产生错配。 综合判断，预计四季度煤焦价格先扬后抑，焦炭区间2300-3000，焦煤区间1600-2300. 请务必阅读文后免责声明 期货：本周焦炭期货价格高开后下跌，2301合约最终收于2809.0元/吨，周涨幅0.64%。 现货：节后焦炭现货发起首轮提涨落地，涨幅100-110元/吨，并发起第二轮提涨。目前日照港准一级焦炭价格2800元/吨，以周五收盘价看，期货仍贴水现货。近日多地疫情蔓延处于静默管理状态，供应端焦企多有不同程度减产，供应持续收紧，成品发货在汽运周转效率低下而火运运力较为紧张的现状下发运稍显吃力，下游钢厂到货持续回落，部分库存告急的钢厂有落实涨价的情况，主流钢厂仍观望为主，不过在原料煤强成本推动以及钢厂刚需支撑下，焦炭有望全面落地。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 暂无。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 多种因素影响，焦炭供给收紧，下游需求仍处高位，即便后续高炉限产，铁水日产仍能保持235-240万吨。焦炭基本面预期向好。 本周焦炭期货持续下跌后，再次呈现深度贴水状态，当前港口准一焦炭2800元/吨，按仓单成本测算，期货贴水238元/吨。目前焦炭第二轮提涨有望全面落地，支撑期价走强。 焦炭期价贴水现货，若考虑提涨落地情况，主力合约上方空间继续打开。 综合判断，预计焦炭期价偏多走势，2301合约有望突破3000一线。 策略：逢低布局多单，设好止损。 特别注意的是，下游钢厂高炉是否限产，若限产，则焦炭供需可能进入新的平衡，结论也会受影响。此外，需要密切关注二十大释放出的信号。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1、本周铁水日产继续高位，支撑焦炭需求。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%；日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加23.93万吨。 2、上游焦煤价格持续上涨，焦炭入炉成本不断增加，焦企亏损情况下，提涨意愿较强。在焦炭第一轮提涨落地的情况下，吨焦仍亏损85元。 3、各环节焦炭库存矛盾不突出，本周焦化厂库存上升，钢厂和港口库存下降。mysteel统计的全样本独立焦化厂库存123.16万吨，周环比增加2.67万吨。钢厂焦炭可用天数11.53天，减0.14天。全国18个港口焦炭库存为254.16万吨，周环比减1.62万吨。 4、受疫情、利润、环保等因素影响，部分焦企限产力度增大，市场运输周转效率下降。比如山西地区陆续出现疫情爆发，特别是运城、临汾、吕梁、太原等地区疫情较为严重，焦企限产40%-50%，预期下周焦企限产力度可能进一步增强，焦炭供给呈缩减趋势。 5、港口焦炭折合仓单成本3046元/吨，以周五收盘价测算，期货继续贴水现货。 Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量 全国247家钢厂高炉开工率 焦炭库存 260 250 240 230 220 210 200 190 95 90 85 80 75 70 65 60 200 000 800 600 400 200 0 018-04-272019-04-272020-04-272021-04-272022-04-27 2019年 2020年 2021年 2022年 2017 2018 2019 2020 2021 2022 钢厂库存 独立焦化厂库存 港口库存 6、稳经济刺激政策将持续发力,基建投资继续托底。 1 1 2 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 利空因素 1、下游建材日成交再度下滑至15.9万吨。 2、下游钢厂利润欠佳，高炉开工率有所下滑，但仍处高位。本周钢厂高炉开工率82.62%，周环比下降0.88个百分点。 2、终端需求表现未能如预期。 建材日成交量 独立焦化厂吨焦平均盈利（元/吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 2022 2021 2020 2019 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨） 75 70 65 60 55 50 45 2018 2019 2020 2021 2022 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 121 131 141 151 161 171 181 191 201 211 221 231 241 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 二十大释放的信号。 焦炭提涨落地情况。 疫情影响。 焦钢是否限产。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部