焦煤期货周报：预计焦煤期价偏多走势

焦煤期货周报 2022年10月15日 联系我们 多空逻辑： 预计焦煤期价偏多走势 研究员：纪晓云联系方式：（010）56711796 从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 独立性声明 利多因素：焦煤供给减量，铁水产量高位，下游焦炭提涨。 利空因素：蒙煤通关增加，终端需求仍欠佳，高炉利润不佳，建材成交下滑。操作建议：多单尝试，设好止损。 风险提示：二十大释放的信号、疫情影响、焦钢限产、焦炭提涨落地情况、蒙煤进口变化。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 季报观点 四季度预计终端需求持续复苏，其中基建仍起重要作用，地产环比虽向好但整体仍疲弱。 铁水日产240万吨可能为峰值，后期先维持高位，再逐步下滑。 焦炭供给保持高位，后续可增空间有限。11、12月产量可能逐月下降。 临近二十大，煤矿安全检查严格，国内焦煤供应趋紧，11、12月份焦煤保供政下，国产煤供给稳中有升。进口煤通关量持续高位，补充力度仍较强。 焦炭：四季度供需均双减，预计10月份成本端为主要矛盾，11、12月份看需求。 焦煤：四季度焦钢产量均下滑，10月焦煤供给干扰较大，可能为产业链最为关键的一环。11、12月焦煤供需可能产生错配。 综合判断，预计四季度煤焦价格先扬后抑，焦炭区间2300-3000，焦煤区间1600-2300. 请务必阅读文后免责声明 期货：本周焦煤期货高开后下跌，最终JM2301合约收于2169.0元/吨，周涨幅2.94%， 现货：本周焦煤价格上涨，供给端，产地疫情不断扩散，目前山西部分地区已延长静默管理时间，产地可流通量继续缩减。需求端，因发运受阻下游部分焦企到货不佳，原料煤库存告急，焦煤整体需求有所回升，进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关车辆一度逼近800车，创下今年新高。后半周受口岸周边地区疫情影响，道路运输受阻，蒙煤市场成交冷清，蒙5原煤主流价格暂稳于1700元/吨左右。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经 无。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 近期疫情等因素影响，国产焦煤供给减量较为显著。但蒙煤进口增量，预计下周进口会有所下降。需求端铁水产量继续维持高位，难有较大增量；焦炭限产对焦煤需求下滑。总体来看，焦煤供给偏紧。同时，疫情影响物流。 二十大召开期间，预计焦煤期价偏多走势，难出现暴涨行情。 策略：尝试多单，设好止损。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1、本周铁水日产继续高位，支撑焦炭需求。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%；日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加23.93万吨。 2、各环节炼焦煤库存矛盾不突出。mysteel统计的煤矿库存263.29万吨，环比增加3.01万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存可用天数12.14天，环比增加0.15天。247家钢厂焦煤库存可用天数13.29天，环比减少0.03天。 3、疫情等因素影响，焦煤供给减量。主产地山西疫情扩散，煤矿减产，物流运输受阻。 4、下游焦炭发起第二轮提涨，有望全面落地 5、稳经济刺激政策将持续发力基建投资继续托底。 矿山焦煤库存 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-10-262019-10-262020-10-262021-10-26 Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量 全国247家钢厂高炉开工率 260 250 240 230 220 210 200 190 95 90 85 80 75 70 65 60 2019年 2020年 2021年 2022年 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 利空因素 1、蒙煤日通关车辆继续增加，本周最高逼近800车。进口煤持续增量 2、受疫情、利润、环保等因素影响，部分焦企限产力度增大，市场运输周转效率下降。比如山西地区陆续出现疫情爆发，特别是运城、临汾、吕梁、太原等地区疫情较为严重，焦企限产40%-50%，预期下周焦企限产力度可能进一步增强，焦炭供给呈缩减趋势。 3、终端需求释放速度仍缓慢，地产市场仍低迷。 4、下游钢厂利润欠佳，高炉开工率有所下滑，但仍处高位。本周钢厂高炉开工率82.62%，周环比下降0.88个百分点。。 5、下游建材日成交再度下滑至15.9万吨。 建材日成交量 独立焦化厂吨焦平均盈利（元/吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 2022 2021 2020 2019 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨） 75 70 65 60 55 50 45 2018 2019 2020 2021 2022 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 121 131 141 151 161 171 181 191 201 211 221 231 241 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 二十大释放的信号。 蒙煤进口情况。 疫情影响。 焦钢限产情况。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部