焦炭期货周报：焦炭基本面向好，预计期价中线偏多

焦炭期货周报 2022年8月13日 研究员：纪晓云 联系我们 多空逻辑： 焦炭基本面向好预计期价中线偏多 联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027 独立性声明 投资咨询：Z0011402 利多因素：钢厂高炉复产，铁水产量增加，焦炭库存偏低，终端数据向好开工节奏加快。利空因素：建材成交偏低，焦炭供给增加，压减粗钢产量政策。 操作建议：谨慎布局多单。 风险提示：钢厂高炉复产情况、经济是否企稳、终端需求变化。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周钢厂高炉复产，且下周复产增多，焦炭供需向好，市场情绪好转。 但市场监管总局查处哄抬煤炭价格行为会抑制焦炭价格的上涨。 焦炭现货首轮提涨暂时难落地，但盘面实际上已经提前落实了一轮涨价。 以周五收盘价考虑，盘面已经基本平水现货，无期现套利空间。 当前焦炭基本面向好与煤炭控价行为并存，预计焦炭期价保持震荡趋势，9月合约3000一线仍为重要压力位，支撑位2500。 请务必阅读文后免责声明 期货：本周焦炭期货价格震荡上涨，2209合约最终收于2982.0元/吨，周涨幅5.95%。 现货：本周焦炭现货价格首轮提涨200元/吨，已经落地。目前日照港准一级焦炭价格2580元/吨，当前仓单成本2809元/吨，期货升水幅度逐步加大。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 本周盘面走势较为符合预期。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 焦炭基本面逐步改善，终端开工加快，钢厂高炉复产增多，需求端逐步企稳，铁水日产有望增至230万吨。 焦炭首轮提涨落地后，预估仍有1-2轮涨价。 随着焦炭涨价，焦企利润好转，焦炉提产，焦炭供给也随之增加。 综合判断，预计焦炭期价中线偏多，尝试布局多单。 考虑仓单成本情况下，焦炭期价3000附近存在期现正套空间。 密切关注高炉复产和终端需求变化，这决定了焦炭上涨的高度和持续时间。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1、钢厂利润改善，高炉复产节奏加快。本周Mysteel统计的247家钢厂高炉开工率76.24%，环比上周提升3.54%；铁水产量快速增加，为 218.67万吨，环比周增加4.36万吨。预计后期铁水日产继续增加，有望达到230万吨。 2、钢厂和独立焦化厂焦炭库存均下降，且处于历史偏低水平。mysteel统计的全样本独立焦化厂库存98.55万吨，周环比减少3.8万吨；焦炭库存可用天数11天。247家钢厂焦炭库存570.36万吨，周环比减少7.4万吨。 3、Mysteel调研50家钢厂（均在上海仓库有现货），8月份计划发上海的建材资源量较7月增加47.58%，较去年同期下滑15.72%。 4、7月汽车产销分别达到245.5万辆和242万辆，环比下降1.8%和3.3%，同比增长31.5%和29.7%，增速均高于上月，且当月数据为历史同期最高值。1-7月产量同比增长0.8%，销量下降2.0%，与1-6月相比，产量增速由负转正，销量降幅继续收窄。 5、7月挖掘机总销量走出14连降，同比增速由负转正。7月销售各类挖掘机17939台，同比增长3.42%；1-7月共销售161033台，同比下降 33.2%。这是自去年5月以来，该挖掘机总销量增速首次实现同比正增长。 6、基建需求逐步好转。截至7月底，新开工重大水利工程25项，在建水利项目达3.18万个，投资规模1.7万亿元；完成水利建设投资5675亿元，同比增加71.4%。河南发文称，2022年9月底前开工建设84个重大基础设施项目，总投资1373亿元。据Mysteel不完全统计，2022年7月，全国各地共开工5669个项目，环比增长19.5%；总投资额34827亿元，环比增长12.1%，同比增长26.2%。 7、从水泥直供和沥青数据来看，基建需求逐月好转趋势未变：本周水泥直供量230万吨，仍处6月份以来高位；建筑行业沥青开工率从6月月初的35.4%增至本周40.2%。预计基建活动的持续改善或带动建筑钢材用钢增量。 260 250 240 230 220 210 200 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 190 Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量 全国247家钢厂高炉开工率 焦炭库存 1200 1000 800 600 400 200 0 钢厂库存 独立焦化厂库存 港口库存 95 90 85 80 75 70 65 12/6 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3 2018-03-16 2019-03-16 2020-03-16 2021-03-16 2022-03-16 60 2019年2020年2021年2022年 请务必阅读文后免责声明 201720182019202020212022 数据来源：Wind，格林大华期货 利空因素 1、焦企利润有所改善，焦企提产，焦炭供给增加。本周Mysteel统计独立焦企全样本吨焦亏损50元，较上周增加175元/吨；产能利用率为 68.6%，周环比增4.0%；焦炭日均产量61.9万吨，周环比增加5.2万吨。 2、下游建材市场成交持续低迷。本周建材成交平均14.7万，上周16万。 3、发改委表示下半年继续压减粗钢产量，严禁新增钢铁产能。粗略估算，假设平控，那么下半年粗钢产量较上半年继续减量，且减量幅度较大，全国减量10.9%。假设继续压减，则下半年粗钢减量更大。 4、短期贸易商减少接货，市场情绪降温。 2022年上半年 2021年上半年 今年-去年 今年-去年 2021年下半年 平控较上半年减量 平控减量 压减5% 较上半年减量 河北 11125.33 12154.56 -1029.23 -8.47% 10341.89 -783.44 -7.04% 9824.80 -12.58% 江苏 6181.24 6358.06 -176.82 -2.78% 5566.89 -614.35 -9.94% 5288.55 -16.04% 辽宁 3738.99 4033.79 -294.8 -7.31% 3468.62 -270.37 -7.23% 3295.19 -12.79% 山东 3650.54 4526.05 -875.51 -19.34% 3123.26 -527.28 -14.44% 2967.10 -21.88% 山西 3547.99 3581.14 -33.15 -0.93% 3159.55 -388.44 -10.95% 3001.57 -17.29% 全国 52687.6 56332.6 -3645 -6.47% 46946.2 -5741.4 -10.90% 44598.89 -17.23% 建材日成交量 独立焦化厂吨焦平均盈利（元/吨） 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨） 400000 300000 200000 100000 0 1,50075 70 1,00065 50060 55 050 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 45 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 121 131 141 151 161 171 181 191 201 211 221 231 241 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 (500) 2022202120202019 请务必阅读文后免责声明 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 20182019202020212022 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 钢厂高炉复产情况。 经济企稳能否如预期。 终端需求变化。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部