焦炭期货周报：预计焦炭期价震荡走势

焦炭期货周报 2022年8月20日 研究员：纪晓云 联系我们 多空逻辑： 预计焦炭期价震荡走势 联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027 独立性声明 投资咨询：Z0011402 利多因素：铁水产量增加，焦炭库存偏低，政策强调稳经济和加快项目开工。利空因素：建材成交偏低，焦炭供给增加，压减粗钢产量政策，地产数据欠佳。操作建议：等待时机。 风险提示：钢厂高炉复产与检修、焦炭提涨和提降、终端需求变化。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点 焦炭基本面逐步改善，终端开工加快，钢厂高炉复产增多，需求端逐步企稳，铁水日产有望增至230万吨。 焦炭首轮提涨落地后，预估仍有1-2轮涨价。 随着焦炭涨价，焦企利润好转，焦炉提产，焦炭供给也随之增加。 综合判断，预计焦炭期价中线偏多，尝试布局多单。 考虑仓单成本情况下，焦炭期价3000附近存在期现正套空间。 密切关注高炉复产和终端需求变化，这决定了焦炭上涨的高度和持续时间。 请务必阅读文后免责声明 期货：本周焦炭期货价格震荡下跌，2209合约最终收于2752.0元/吨，周跌幅7.46%。 现货：本周焦炭现货价格第二轮提涨落地，累计涨幅400-440元/吨。目前日照港准一级焦炭价格2670元/吨，当前仓单成本2906元/吨，以周五收盘价看，期货升贴水现货。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 本周焦炭需求端发生变化：一是因高温天气，部分省份发文让电于民，钢厂限电检修增多；二是因终端需求表现不及预期，钢厂密集降价，钢厂利润再次收缩，引发钢厂对焦炭提降担忧；三是本周发布的7月经济数据欠佳，比如房地产各项指标同比降幅扩大，期货盘面应声下跌。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 本周焦炭需求端发生变化，钢厂密集降价后利润再次收缩，不排除对焦炭提降。 原预计钢厂高炉会持续复产，但高温限电下，部分钢厂高炉检修。 终端需求不及预期，建材日成交持续同期低位。 综合判断，预计焦炭期价整体震荡走势，主要是2301合约。 9月合约移仓换月，因期价贴水现货（含仓单成本），预计交割前9月合约仍有小幅上涨空间，但3000一线仍为重要压力位。 近期市场不确定性较大，建议少动多看。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1、本周铁水日产继续增加。本周Mysteel统计的247家钢厂高炉开工率77.9%，环比上周提升1.67%；铁水产量继续增加，为225.78万吨，环比周增加7.11万吨。受多地高温影响，部分省份让电于民，钢厂限电检修，总体看，当前钢厂检修与复产并存，后期铁水产量增加与否存在较大不确定性。 2、钢厂焦炭库存增加，独立焦化厂焦炭库存下降，但均处于历史偏低水平。mysteel统计的全样本独立焦化厂库存90.9万吨，周环比减少 7.7万吨。247家钢厂焦炭库存578.72吨，周环比增加8.424万吨。 3、Mysteel调研50家钢厂（均在上海仓库有现货），8月份计划发上海的建材资源量较7月增加47.58%，较去年同期下滑15.72%。 4、高层表态和政策密集出台。高层会议再强调稳经济，宏观政策扩大需求，强调基建等。发改委表示敦促项目加快开工。 5、上游炼焦煤价格偏强走势。 Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量 焦炭库存 260 250 240 230 220 210 200 190 1200 1000 800 600 400 200 0 2019年 2020年 2021年 2022年 钢厂库存 独立焦化厂库存 港口库存 全国247家钢厂高炉开工率 95 90 85 80 75 70 65 60 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3 2018-03-16 2019-03-16 2020-03-16 2021-03-16 2022-03-16 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 利空因素 1、焦企利润有所改善，焦企提产，焦炭供给增加。本周Mysteel统计独立焦企全样本吨焦盈利68元，较上周增加117元/吨；产能利用率为 71.5%，周环比增2.9%；焦炭日均产量64.8万吨，周环比增加2.9万吨。 2、下游建材市场成交持续低迷。本周建材成交平均14万，上周14.8万。 3、钢厂密集降价，利润再次压缩，不排除对焦炭提降可能。 4、发改委表示下半年继续压减粗钢产量，严禁新增钢铁产能。粗略估算，假设平控，那么下半年粗钢产量较上半年继续减量，且减量幅度较大，全国减量10.9%。假设继续压减，则下半年粗钢减量更大。 5、7月经济数据欠佳，特别是房地产。1-7月房屋新开工面积增速-36.1%，低于预期，地产端疲软部分抵消基建对钢材的拉动。 建材日成交量 独立焦化厂吨焦平均盈利（元/吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 2022 2021 2020 2019 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨） 75 70 65 60 55 50 45 2018 2019 2020 2021 2022 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 121 131 141 151 161 171 181 191 201 211 221 231 241 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 钢厂高炉复产与检修。 焦炭提涨还是提降。 终端需求变化。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部