焦炭期货周报：预计焦炭期价偏多

焦炭期货周报 2022年9月24日 研究员：纪晓云 联系我们 多空逻辑： 预计焦炭期价偏多 联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027 独立性声明 投资咨询：Z0011402 利多因素：铁水产量增加，原料煤价格上涨，焦炭提涨，期货贴水，政策强调稳经济。利空因素：终端需求欠佳等。 操作建议：多单继续持有，节前减仓或平仓。 风险提示：焦炭提涨轮数及落地情况、焦钢是否限产、终端需求变化。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 中秋节前周报观点 铁水产量快速增加到预期值，后期可能仍有增加，但短期幅度不会太大，取决于钢材需求情况。 近期成材价格持续下跌，钢厂利润收缩，向上挤压焦炭价格，焦炭首轮提降100元/吨落地后，钢厂成本有所下降。 终端需求仍欠佳，建材日成交持续低位。 综合判断，预计焦炭期价底部震荡走势，2301合约前低2376.5仍为重要支撑。 策略：1、期价贴水现货幅度较深，且存在超跌现象，可尝试谨慎布局2301合约多单，设好止损。 2、保守投资者建议短线操作。 请务必阅读文后免责声明 期货：本周焦炭期货价格上涨，2301合约最终收于2725.0元/吨，周涨幅3.93%。 现货：本周焦炭现货发起首轮提涨100元/吨，有望全面落地。目前日照港准一级焦炭价格2680元/吨，当前仓单成本2917元/吨，以周五收盘价看，期货仍贴水现货。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：文华财经，格林大华期货 复盘行情，支持2301合约前低2376.5为底部的判断。 请务必阅读文后免责声明 Part2本期分析 焦炭供需均处于高位，需求可增空间不大，焦炭亦难增。 焦炭现货首轮提涨100元/吨，有望全面落地，若落地，焦企利润修复，焦炭供给仍维持高位。 焦炭期价贴水现货，若考虑提涨落地情况，主力合约上方空间继续打开。 综合判断，预计焦炭期价底部偏多走势，2301合约第一目标位2838，第二目标位2900。 策略：1、继续沿袭早报操作建议，多单继续持有。 2、国庆假期前两个交易日左右，建议空仓或轻仓，控制风险。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1、本周铁水日产继续增加，突破240万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。但考虑到高炉亏损，终端需求尚未看到大规模释放，预计铁水产量已经到阶段性顶部，后续可增加的空间很小。 2、各环节焦炭库存矛盾不突出，本周焦化厂和港口库存下降，钢厂库存上升。mysteel统计的全样本独立焦化厂库存118.22万吨，周环比减少2.12万吨。钢厂焦炭可用天数11.81天，增0.4天。全国18个港口焦炭库存为313.8万吨，周环比减3.7万吨。 3、上游炼焦煤价格上涨，焦炭入炉成本增加，盈利大幅减少并亏损，吨焦亏80元，焦炭供给难有增量，不排除限产可能。本周焦炭日产 58.68万吨，周减少0.85万吨。 4、焦炭发起首轮提涨100元/吨，有望全面落地。 5、下游建材日成交好转，22日达到24万吨，为8月以来首次突破20万吨。关注持续性。 6、港口焦炭折合仓单成本2917元/吨，期货继续贴水现货。 Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量 全国247家钢厂高炉开工率 260 250 240 230 220 210 200 190 95 90 85 80 75 70 65 60 2019年 2020年 2021年 2022年 2017 2018 2019 2020 2021 2022 7、稳经济刺激政策将持续发力,统计局公布的8月经济数据均向好，基建投资继续托底。其中8月工业增加值同比为4.2%，前值3.8%；社会消费品零售同比为5.4%，前值2.7%；1-8月固定资产投资累计同比增长5.8%，前值5.7%。 焦炭库存 1200 1000 800 600 400 200 0 2018-04-272019-04-272020-04-272021-04-272022-04-27 钢厂库存 独立焦化厂库存 港口库存 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/3 2/3 3/3 4/3 5/3 6/3 7/3 8/3 9/3 10/3 11/3 12/3 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 利空因素 1、终端需求释放速度仍缓慢，地产市场仍低迷。 2、临近国庆假期，部分投资者可能离场或减仓。 3、二十大临近，不排除后期高炉限产可能性。 建材日成交量 独立焦化厂吨焦平均盈利（元/吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 2022 2021 2020 2019 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨） 75 70 65 60 55 50 45 2018 2019 2020 2021 2022 1 11 21 31 41 51 61 71 81 91 101 111 121 131 141 151 161 171 181 191 201 211 221 231 241 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 10/6 11/6 12/6 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 终端需求变化。 焦炭提涨轮数和落地情况。 焦钢是否限产。 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部