新能源车三电产业观察系列二十：国内再创销量新高，龙头车企拉动铁锂电池出货超6成

新能源车：国内新能源车销量创新高，欧洲市场季末冲量 9 月国内新能源车销量 70.8 万辆，同比+94%，环比+6%。其中纯电动车销量53.9 万辆，同比+77%，环比+3%；插电混动车销量 16.9 万辆，同比+177%，环比+17%。根据乘联会数据，9 月国内新能源乘用车渗透率达到 29.4%，同比+9.5pct，环比-0.9pct。 9 月欧洲八国新能源车销量为 20.4 万辆，同比+10.3%，环比+67.2%；其中纯电动车销量约 13.5 万辆，同比+11.7%、环比+81.5%；插电混动车型销量约4.7 万辆，同比+0.6%、环比+44.7%。9 月欧洲车市传统旺季叠加积压订单交付，销量环比显著提升。 9 月美国新能源车销量 8.0 万辆，同比+44%，环比-3%，渗透率 7.2%，环比基本持平。其中，纯电动车销量达到 6.7 万辆，同比+67%，环比-2%；插电混动车销量 1.3 万辆，同比-15%，环比-8%。 动力电池：中国企业表现强势，国内磷酸铁锂电池占比稳步提升 全球：8 月全球动力电池装车量达到 45.7GWh，同比+90%，环比+15%。2022年 1-8 月全球动力电池累计装车量达到 287.6GWh，同比+78%。8 月宁德时代装车量位居第一，装车 18.0GWh，市占率为 39.3%，同比+6.6pct、环比+5.8pct； 比亚迪装车量位居第二，装车 6.5GWh，市占率为 14.3%，同比+3.8pct、环比-1.9pct；LG 新能源装车量位居第三，装车 5.0GWh，市占率 11.0%，同比-8.1pct、环比基本持平。 国内：9 月，国内动力电池装车量 31.6GWh，同比+102%，环比+14%。分结构来看，9 月三元电池装车量 11.2GWh，同比+83%，环比+7%；三元电池装机占比 35.4%，环比-2.5pct。9 月磷酸铁锂电池装车量 20.4GWh，同比+114%，环比+19%；磷酸铁锂电池装机占比 64.5%，环比+2.5pct。磷酸铁锂电池装机占比提升，主要系特斯拉、比亚迪在 9 月份销量快速提升所致。 投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的 我们看好新技术布局领先、供应偏紧环节的企业：1）盈利能力稳步修复的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航）；2）供应偏紧环节：隔膜（恩捷股份、星源材质）；3）新技术方向：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），中镍高电压正极（厦钨新能），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）；4）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 新能源车产销数据跟踪 国内：9 月新能源车销量再创新高 9 月国内新能源车销量 70.8 万辆，同比+94%，环比+6%。其中纯电动车销量 53.9万辆，同比+77%，环比+3%；插电混动车销量 16.9 万辆，同比+177%，环比+17%。 根据乘联会数据，9 月国内新能源乘用车渗透率达到 29.4%，同比+9.5pct，环比-0.9pct。9 月国内新能源乘用车出口量为 4.4 万辆，同比+162%、环比+56%。其中上汽乘用车 / 比亚迪 / 特斯拉中国 / 上汽通用五菱出口量分别为1.6/0.8/0.6/0.4 万辆。 1-9 月份国内新能源车销量累计达到 456.7 万辆，同比+110%；其中纯电动车销量357.8 万辆，同比+98%；插电混动车销量 98.7 万辆，同比+169%。 图1：中国新能源汽车销量（万辆） 图2：中国乘用车中新能源车渗透率（%） 9 月 B 级车销量占比快速回升。9 月国内 A00 级新能源乘用车批发销量为 12.2 万辆，同比+29%，环比-5%；占比下降至 18.1%,环比-2.0pct。A0 级新能源乘用车销量为 10.2 万辆，同比+117.6%，环比+8.32%，占比上升至 15.0%，环比 0.2pct。A级新能源乘用车销量为 22.8 万辆，同比+118.0%，环比+4.15%，占比降至 33.8%，环比-0.9pct。B 级新能源乘用车销量为 20.1 万辆，同比+88.9%，环比+13.2%，占比上升到 29.8%，环比+1.7pct。伴随特斯拉生产恢复，以及极氪、理想等车企销量走高，B 级车占比显著提升。 图3：国内新能源乘用车分级别销量（辆） 图4：国内新能源乘用车分级别占比 9 月自主新势力品牌销量占比提升。9 月新能源乘用车中外资品牌销量达到 8.3万辆，同比+48.2%、环比+7.8%，市场占比提升至 12.3%，环比+0.1pct。自主品牌销量为 46.0 万辆，同比+120.5%，环比+7.0%，市场占比降至 68.3%，环比+0.7pct。 造车新势力方面，9 月销量达到 9.1 万辆，同比+71.6%，环比+11.0%，市场占比上升到 13.5%。 图 5：2022 年 9 月国内新能源乘用车市场结构 分企业来看，比亚迪持续领跑市场。9 月比亚迪/特斯拉中国/上汽通用五菱位列销量前三，销量分别为 20.1/8.3/5.2 万辆，同比+185/48/35%，环比+16/8/0%。 随着自主车企在新能源路线上的多线并举，9 月批发销量超万辆的车企达到 15 家，同比增长 7 家、环比减少 1 家。 图6：2022 年 9 月国内新能源车企电动车销量排名（辆） 表1：部分造车新势力各月销量（辆） 分车型来看，ModelY 销量位列第一，比亚迪宋位居第二。9 月 ModelY 销量位列第一，单月销量达到 5.2 万辆，同比+54%、环比-17%；比亚迪宋位居第二，单月销量为 4.7 万辆，同比+214%、环比+9%；宏光 MINI 位列第三，销量为 4.5 万辆，同比+27%，环比-9%。 图7：2022 年 9 月国内新能源乘用车分车型销量排名（辆） 海外：9 月欧洲车市季末冲高，美国市场表现平稳 9 月欧洲八国新能源车销量为 20.4 万辆，同比+10.3%，环比+67.2%；其中纯电动车销量约 13.5 万辆，同比+11.7%、环比+81.5%；插电混动车型销量约 4.7 万辆，同比+0.6%、环比+44.7%。9 月欧洲车市传统旺季叠加积压订单交付，销量环比显著提升。 表 2：欧洲主要国家销量（辆） 美国新能源车市场表现平稳。9 月美国新能源车销量 8.0 万辆，同比+44%，环比-3%，渗透率 7.2%，环比基本持平。其中，纯电动车销量达到 6.7 万辆，同比+67%，环比-2%；插电混动车销量 1.3 万辆，同比-15%，环比-8%。 图8：美国新能源车销量情况（辆） 8 月全球新能源车市场增长稳定，比亚迪销量位居榜首。根据 Clean Technica 数据，2022 年 8 月全球新能源乘用车销量 84.8 万辆，同比+64%、环比+9%。 分企业看，比亚迪、特斯拉、大众位列前三，销量分别为 17.4/10.2/4.0 万辆。 分车型看 ，特斯拉 ModelY 全球销量达 6.5 万辆，重回第一；比亚迪宋 PLUS（BEV+PHEV）销量 4.3 辆，排名第二；比亚迪秦 PLUS（BEV+PHEV）销量为 3.6 万辆，位居第三；宏光 MINIEV 销量 3.4 万辆，滑落至第四位。 图9：全球新能源乘用车销量情况（万辆） 图10：2022 年 8 月全球新能源乘用车企销量排名（万辆） 图11：2022 年 8 月全球新能源乘用车型销量排名（万辆） 动力电池数据跟踪 全球动力电池装机数据跟踪 根据 SNE Research 数据，2022 年 8 月全球动力电池装车量达到 45.7GWh，同比+90%，环比+15%。2022 年 1-8 月全球动力电池累计装车量达到 287.6GWh，同比+78%。 分企业看，8 月宁德时代装车量位居第一，装车 18.0GWh，市占率为 39.3%，同比+6.6pct、环比+5.8pct；比亚迪装车量位居第二，装车 6.5GWh，市占率为 14.3%，同比+3.8pct、环比-1.9pct；LG 新能源装车量位居第三，装车 5.0GWh，市占率11.0%，同比-8.1pct、环比基本持平。 2022 年 1-8 月宁德时代装车量位居首位，装车 102.2GWh，市占率为 35.5%，同比+5.9pct；LG 新能源位列第二，装车 39.4GWh，市占率为 13.7%，同比-8.6pct； 比亚迪列第三，装车 36.5GWh，市占率 12.7%，同比+4.9pct。 图12：全球动力电池逐月配套量（GWh） 图13：2022 年 8 月全球动力电池企业配套量（GWh） 国内动力电池装机数据跟踪 磷酸铁锂电池装机占比持续提升。9 月，国内动力电池装车量 31.6GWh，同比+102%，环比+14%。分结构来看，9 月三元电池装车量 11.2GWh，同比+83%，环比+7%；三元电池装机占比 35.4%，环比-2.5pct。9 月磷酸铁锂电池装车量 20.4GWh，同比+114%，环比+19%；磷酸铁锂电池装机占比 64.5%，环比+2.5pct。磷酸铁锂电池装机占比提升，主要系特斯拉、比亚迪在 9 月份销量快速提升所致。 2022 年 1-9 月国内动力电池累计装车量 193.7GWh，同比+111%；其中三元电池装车 77.2GWh，占比为 39.8%；磷酸铁锂电池装车 116.3GWh，占比为 60.1%。 分企业来看，9 月宁德时代装车量位居第一，装车 15.1GWh，市占率为 47.8%，同比-8.7pct、环比+1.0pct；比亚迪装车量位居第二，装车 7.1GWh，市占率为 22.4%，同比+4.6pct、环比+0.5pct；中创新航装车量位居第三，装车 2.0GWh，市占率为6.2%，同比+2.2pct、环比+0.6pct。8 月 LG 新能源等电池企业市占率有明显提升。 2022 年 1-9 月宁德时代装车量位居首位，装车 92.0GWh，市占率为 47.5%，同比-3.3pct；比亚迪位列第二，装车 43.1GWh，市占率为 22.2%，同比+6.2pct；中创新航列第三，装车 13.3GWh，市占率 6.9%，同比+0.7pct。 图14：国内动力电池逐月配套量（GWh） 图15：2022 年 9 月国内动力电池企业配套量（GWh） 表 3：重点公司盈利预测及估值（2022.10.16） 免责声明