华润啤酒：公司交流要点-20221011

Q3销量中单以上增长，全年销量低单增长。 9月销量同比承压，7-8月实现约双位数增长，预计Q3销量中单以上增速。全年次高档及以上预计增速10-15%，Q3次高档及以上增速高于10%。 分产品来看， 1）喜力全年维持20-30%+增长。当前共有3家工厂生产，产能充裕，计划增加 2-3个工厂，明年预计有一个工厂投产，约40万吨产能。 2）SuperX和纯生Q3销量增速高于上半年，全年理想做到双位数增长。 3）喜力和纯生的新品延后到明年推出。 吨价全年提升幅度预计中单以上。因7-8月销量增量多来自于中低档产品，Q3吨价提升幅度预计略低于上半年。 全年成本预计增长12-13亿元，预计Q3吨成本增长幅度于上半年持平，成本改善主要在Q4体现。全年毛利率预计改善幅度较小。 全年仍坚持缩减费用，全年整体费用率预计下滑。目前暂未开始关厂，全年最多关一个厂。-西部证券。