流动性跟踪周报：本周资金利率下行，下周MLF到期5000亿元

流动性跟踪周报20221015 本周资金利率下行，下周MLF到期5000亿元 2022年10月15日 下周（10.17-10.21）资金面关注因素： （1）逆回购到期290亿元，MLF到期5000亿元； （2）政府债净缴款2860亿元，高于本周（10.8-10.14）政府债净缴款（151亿元）； （3）同业存单到期5100亿元，高于本周（10.8-10.14）同业存单到期额 （3707亿元）。 本周（10.8-10.14）公开市场情况： 央行公开市场净投放-9390亿元。其中，7天期逆回购投放规模为290亿元，到期规模5210亿元；14天期逆回购到期规模为4470亿元。 本周（10.8-10.14）货币市场利率变动： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com相关研究1.可转债打新系列：东杰转债：智能物流装备 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行88.8bp至1.1%，DR007下行61.7bp至1.5%，R001下行83.6bp至1.2%，R007下行56.3bp至1.6%； （2）1月期CD利率下行12.4bp至1.6%，3月期CD利率下行2.2bp至1.9%，6月期CD利率下行19.9bp至2.1%，9月期CD（股份行）利率上行9.2bp至2.1%，1年期CD（股份行）利率上行0.3bp至2.0%。 龙头企业-2022/10/132.可转债打新系列：金沃转债：服务知名轴承厂商的轴承套圈供应商-2022/10/133.土地市场跟踪系列专题：2022Q3，土地市场表现如何？-2022/10/13 4.可转债打新系列：莱克转债：清洁行业领先 银行间质押式回购成交额日均为51724亿元，比节前（9.26-9.30）增加2001亿元。其中，R001日均成交额46677亿元，平均占比90.8%；R007日均成交4112亿元，平均占比7.3%。 企业-2022/10/135.可转债打新系列：麦米转2：电气控制和节能领域杰出的方案提供者-2022/10/12 上交所新质押式国债回购日均成交额为15436亿元，比节前（9.26-9.30）增加646亿元，其中，GC001日均成交额12683亿元，占比83.6%，GC007日均成交额1925亿元，占比11.3%。 本周（10.8-10.14）同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行3159亿元，净融资额为-628亿元，对比节前（9.26-9.30）主要银行同业存单发行2726亿元，净融资额为-683亿元，发行规模与净融资额上升。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为34%、58%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、80%、76%。 同业存单发行利率走势分化，城商行、6月期发行利率降幅最大，分别下行 13.3bp和19.9bp。主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行24.2bp至20.7bp；期限利差方面，1Y-3M发行利差下行26.6bp至36.6bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行68.7bp至41.4bp，股份行1YCD与R001的利差下行16.8bp至80.0bp，“1YCD–1YMLF”利差上行0.3bp至-72.4bp。 本周（10.8-10.14）同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率走势分化，其中3月期、农商行、AA+级同业存单的收益率升幅最大，分别上行7.7bp、2.6bp、3.0bp。主体利差方面，农商行与股份行利差上行1.2bp至11.3bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行43.4bp至51.0bp；等级利差方面，AA（1Y）与AAA（1Y）的利差下行2bp至23.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行0.3bp至-72.4bp，“1YCD-10Y国债”利差上行7.6bp至-68.5bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场利率变动6 5同业存单周度跟踪8 5.1同业存单一级市场跟踪8 5.2同业存单二级市场跟踪11 6风险提示14 插图目录15 1下周资金面关注因素 下周（10.17-10.21）资金面关注因素有： （1）逆回购到期290亿元，MLF到期5000亿元； （2）政府债净缴款2860亿元，高于本周（10.8-10.14）政府债净缴款（151亿元）； （3）同业存单到期5100亿元，高于本周（10.8-10.14）同业存单到期额（3707亿元）。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本表为下周发行计划；数据统计考虑国庆调休；统计剔除储蓄国债。 2超储情况跟踪 8-10月的月度超储率预测如下。其中8月数据采用央行公布值，9、10月各科目为预测值。 图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测，预测方法详见专题《如何高频跟踪超储率》与《10月资金面存在哪些变数？》 9月、10月周度超储影响因素变动预测如下。 图3：周度超储跟踪（亿元） 单位：亿元 9.13-9.16 9.19-9.23 9.26-9.30 10.8-10.14 公开市场净投放 -2020 520 8680 -9390 逆回购 -20 920 8680 -9390 MLF/TMLF -2000 0 0 0 国库定存 0 -400 0 0 减：财政收支差额 -1865 -2331 -2331 1524 减：政府债净缴款 1238 551 2052 -461 减：缴准 1238 1548 1548 -1944 减：缴税 0 11423 0 0 变动合计 -2632 -10671 7412 -8509 资料来源：wind，民生证券研究院预测，预测方法详见专题《如何高频跟踪超储率》 3公开市场操作情况 本周（10.8-10.14），公开市场净投放-9390亿元。其中，7天期逆回购投放规模为290亿元，到期规模5210亿元；14天期逆回购到期规模为4470亿元。 下周（10.17-10.21），7天期逆回购到期合计290亿元，MLF到期5000亿 元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场利率变动 本周（10.8-10.14）货币市场利率走势： （1）资金利率普遍下行：DR001利率下行88.8bp至1.1%，DR007下行61.7bp至1.5%，R001下行83.6bp至1.2%，R007下行56.3bp至1.6%，GC001下行172.7bp至1.6%，GC007下行176.2bp至1.6%。 （2）同业存单发行利率走势分化：1月期CD利率下行12.4bp至1.6%，3月期CD利率下行2.2bp至1.9%，6月期CD利率下行19.9bp至2.1%，9月期CD（股份行）利率上行9.2bp至2.1%，1年期CD（股份行）利率上行0.3bp至2.0%。 银行间质押式回购日均成交额为51724亿元，比节前（9.26-9.30）增加2001亿元。其中，R001日均成交额46677亿元，平均占比90.8%；R007日均成交4112亿元，平均占比7.3%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15436亿元，比节前（9.26-9.30）增加646亿元，其中，GC001日均成交额12683亿元，占比83.6%，GC007日均成交额1925亿元，占比11.3%。 图5：本周（10.8-10.14）货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2022-10-142022-09-30 50 0 -50 -100 -150 4.0 9.2 0.3 -12.4 -2.2 -19.9 -61.7 -56.3 -88.8 -83.6 -172.7-176.2 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 -2000.5 资料来源：wind，民生证券研究院 SHIBOR::周均值 SHIBOR:7天:周均值 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 3.2 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 2021-09-14 0.2 6.0 CNHHIBOR::周均值CNHHIBOR:7天:周均值 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 0.0 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图8：本周银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图9：本周上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交:R001成交:R007R001成交占比（） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 C001成交C007成交C001成交占比（） 100% 80% 60% 40% 20% 2022-09-30 2022-10-10 2022-10-11 2022-10-12 2022-10-13 2022-10-14 0% 2022-09-30 2022-10-08 2022-10-09 2022-10-10 2022-10-11 2022-10-12 2022-10-13 2022-10-14 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 5同业存单周度跟踪 5.1同业存单一级市场跟踪 5.1.1同业存单发行和净融资 本周（10.8-10.14）主要银行同业存单发行3159亿元，净融资额为-628亿元，对比节前（9.26-9.30）主要银行同业存单发行2726亿元，净融资额为-683亿元，发行规模与净融资额上升。 分主体来看，股份行的发行规模最高，国有行的净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行684亿元、1078亿元、1039亿元、357亿元，占比分别为22%、34%、33%、11%，净融资额分别为129亿元、-35亿元、464亿元、-259亿元。 分期限看，1年期存单的发行规模与净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为440亿元、516亿元、344亿元、52亿元、1881亿元，占比分别为14%、16%、11%、2%、58%；净融资额分别为-576亿元、207亿元、 -675亿元、-86亿元、501亿元。 从发行成功率来看，国有行发行成功率最高，为100%，股份行、城商行、农商行发行成功率分别为88%、64%、89%；期限方面，1月期发行成功率最高为80%，3月期、6月期、9月期、1年期存单发行成功率分别为72%、70%、62%、 75%；AAA级存单发行成功率最高为76%，AA级和AA+级存单发行成功率分别为76%、65%。 5.1.2同业存单发行利率跟踪 从不同银行发行利率来看，本周（10.8-10.14）各主体的发行利率走势分化。城商行利率下行13.3bp至2.2%。股份行、国有行、农商行利率分别上行0.3bp、3.0bp、2.4bp至2.0%、2.0%、2.1%。 从不同期限的发行利率来看，本周（10