22W42周度研究：一图解读萤石网络上市招股说明书

本周家电板块走势 本周沪深300指数+0.99%，创业板指数+6.35%，中小板指数+2.14%，家电板块-0.45%。 从细分板块看白电 、 黑电 、 小家电涨跌幅分别为-1.29%、+5.24%、+2.89%。个股中，本周涨幅前五名是奥马电器、TCL科技、东方电热、海信视像、奥佳华；本周跌幅前五名是三花智控、创维集团、万和电气、帅丰电器、日出东方。 原材料价格走势 2022年10月14日，SHFE铜、铝现货结算价分别为65640和18950元/吨；SHFE铜相较于上周+5.09%，铝相较于上周+3.44%。今年以来铜价-5.81%，铝价-6.51%。2022年10月14日，中国塑料城价格指数为900.53，相较于上周+0.28%，今年以来-9.31%。2022年10月14日，钢材综合价格指数为112.23，相较于上周价格-0.47%，今年以来-14.85%。 投资建议 回顾：从上周来看，家电个股跟随大盘在上半周普跌，而周四周五普涨，特别是前期调整幅度较大的清洁电器、集成灶、投影等相关标的反弹更为明显。我们认为，临近三季报，后续的交易仍然应以三季度业绩为主线，在整体消费仍有压力的情况下，选取后续业绩趋势相对较强的子行业和个股。 展望：1）二十大会议报告中针对地产仍然延续了房住不炒的提法，但近期政策层面仍在宽松。我们延续之前的看法，认为由于地产政策松动传递至销售和未来的交房周期较长，当前建议关注估值与地产有关联，但收入和业绩关联度较低的个股，如【海尔智家】、【格力电器】、【海信家电】等。从三四季度来看，原材料价格改善对此类标的业绩改善预计也有明确的作用。 2）小家电方面，依然推荐处于强产品周期的【飞科电器】，周末业绩快报，三季度业绩增速超市场预期也印证了我们此前的判断；3）上游零部件方面，推荐【盾安环境】（与机械组联合覆盖）、【三花智控】等。周五盾安发布业绩预告，我们认为公司稳步兑现了主业毛利率、财务费用率改善，汽零业务高速发展的逻辑（详见盾安点评）；4）仍看好热泵方向，建议关注【日出东方】、【大元泵业】等。 主题热点：教育信息化迎政策利好，建议关注商教显示领域龙头企业。近期，国常会决定对高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施和中小微企业、个体工商户等设备购置和更新新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年；中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上，支持金融机构以不高于3.2%的利率向教育、卫生健康、文旅体育等10个领域的设备更新改造提供贷款，加上此前中央财政贴息2.5个百分点，今年第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于0.7%。我们认为，新一轮专项再贷款有望推动高校及职业院校教育信息化设备购置需求，推荐【海信视像】，建议关注【光峰科技】（电子组覆盖），【视源股份】（计算机组覆盖），【鸿合科技】（食品饮料组覆盖）。 风险提示：三方数据偏差风险；疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。 1.一图解读萤石网络招股说明书 一图解读萤石网络招股说明书 姓名 任职情况 简介 西安电子科技大学工业自动化本科学历，高级工程师。 1993年7月至2001年11月，历任中电五十二研究所工程师、高级工程师； 蒋海青 董事长 2001年11月至2019年10月，历任海康威视总经理助理、副总经理、高级副总经理； 2015年3月至2021年6月，任萤石有限执行董事、总经理； 2021年6月至今，任公司董事长、总经理。 中国计量学院热工计量测试本科学历。 1993年8月至2001年6月，分别于杭州市热电厂、北京康银商贸中心、杭州康银电子系统工程联营公司工作； 郭旭东 董事 2001年7月至2002年6月，于浙江海康信息技术股份有限公司工作； 2002年7月至今，历任海康威视深圳分公司总经理、国内营销中心市场总监、国内营销中心副总经理，现任海康威视高级副总经理； 2021年10月至今，任公司董事。 浙江大学博士研究生学历，高级工程师。 2006年4月至今，历任海康威视研发工程师、研发经理、研发总监、首席专家，现任海康威视高级副总经理； 浦世亮 董事 2015年4月至今，任海康威视研究院院长； 2021年6月至今，任公司董事。 哈尔滨工业大学管理学硕士研究生学历，中级会计师。 2004年7月至2015年7月，历任海康威视财务经理、财务管理中心总经理、副总经理兼财务负责人； 金艳 董事 2015年3月至2021年6月，任萤石有限监事； 2015年7月至今，任海康威视高级副总经理、财务负责人； 2021年6月至今，任公司董事。 剑桥大学法学硕士研究生学历，教授。 1997年7月至1999年1月，任浙江星韵律师事务所律师； 1999年2月至2006年2月，任星韵律师事务所上海分所律师； 2006年2月至2021年12月，任上海财经大学法学院教授、副院长； 葛伟军 独立董事 2022年1月至今，任复旦大学法学院教授； 2022年1月至今，任公司独立董事。 此外，葛伟军先生目前亦于上海华测导航技术股份有限公司、无锡臻和生物科技有限公司、珀莱雅化妆品股份有限公司、常州易控汽车电子股份有限公司任独立董事。 浙江大学管理科学与工程博士、瑞士洛桑大学信息系统博士研究生学历，教授。 1992年8月至1995年9月，分别于中国电子信息产业集团有限公司第六研究所、杭州大恒电子技术有限公司工作； 1995年9月至2001年6月，任杭州泛华电子技术有限公司总经理； 2001年7月至2004年6月，任星际（杭州）网络技术有限公司营销总监； 方刚 独立董事 2004年6月至2005年4月，任恒生电子股份有限公司呼叫中心事业部营销总监；后至浙江大学攻读管理科学与工程博士、瑞士洛桑大学攻读信息系统博士学位； 2009年4月至今，历任杭州电子科技大学讲师、副教授，现任管理学院教授，MBA教育中心执行主任； 2021年6月至今，任公司独立董事。 厦门大学会计学博士研究生学历，浙江大学工商管理（会计学）博士后、教授。 1999年5月至2008年7月，任安徽财经大学讲师； 2008年7月至2019年3月，历任浙江大学管理学院财务与会计系讲师、副教授、硕士生导师、副系主任、教授、博士生导师； 陈俊 独立董事 2019年3月至今，任浙江大学管理学院财务与会计系主任、教授、博士生导师。 2021年6月至今，任公司独立董事。 此外，陈俊先生目前亦于浙江正泰电器股份有限公司、浙江苏泊尔股份有限公司担任独立董事。 智能家居产品产品品类 产品名称 产品特点 图例 该系列主要为室内使用，内置云台，支持四向旋转。技术指标方面，支持动态算法加载，具备移动侦测、人形检测、宠物检测、跌倒检测、智能追踪、人脸识别、手势识别、声源定位等智能化应用能力，用户可以自主选择智能算法。 室内云台机 该系列产品主要为室内使用，固定角度，固定焦距。技术指标方面，具备移动侦测、人形检测，支持磁吸安装、红外夜视和双向语音对讲等多元化功能。 室内卡片机 该系列主要为室外使用，防水防尘，固定角度，固定焦距。技术指标方面，用户可以自主选择智能算法，具备主动防御、人形检测、远程拾音、红外/全彩夜视、双向语音对讲等多元化功能。 室外防水机 智能家居摄像机 该系列主要为室外使用，防水防尘，内置云台，支持四向旋转。 室外云台机 技术指标方面，用户可自主选择智能算法，具备主动防御、人形检测、远程拾音、红外/全彩夜视、双向语音对讲等多元化功能。 该系列产品无需有线供电，安装简单便捷，内置可充锂电池，日常工作在低功耗休眠模式，通过PIR检测、用户主动观看等手段唤醒摄像机。技术指标方面，采用了系统级低功耗设计方案，融合了PIR和人形检测能力，明显提高检测告警的准确度，降低电量消耗。部分型号同时支持太阳能供电，进一步延长了电池使用时间。 电池摄像机 该系列主要是升级替代原有门上机械猫眼的产品，主要产品特征为无需布线，内置可充锂电池。日常工作在低功耗休眠模式，通过PIR检测、按门铃等手段唤醒猫眼。技术指标方面，内置门铃、配备显示屏、支持大广角或全景镜头。同时融合了PIR和人形检测能力，明显提高检测告警的准确度，延长电池使用时间。部分型号具备人脸识别的技术能力，可以和其他智能家居设备进行联动。 智能猫眼 常工作在低功耗休眠模式，通过PIR检测、用户主动观看等手段唤醒摄像机。技术指标方面，采用了系统级低功耗设计方案，融合了PIR和人形检测能力，明显提高检测告警的准确度，降低电量消耗。部分型号同时支持太阳能供电，进一步延长了电池使用时间。 电池摄像机 行业报告|行业研究周报 该系列主要是升级替代原有门上机械猫眼的产品，主要产品特征为无需布线，内置可充锂电池。日常工作在低功耗休眠模式，通过PIR检测、按门铃等手段唤醒猫眼。技术指标方面，内置门铃、配备显示屏、支持大广角或全景镜头。同时融合了PIR和人形检测能力，明显提高检测告警的准确度，延长电池使用时间。部分型号具备人脸识别的技术能力，可以和其他智能家居设备进行联动。 智能猫眼 该系列作为猫眼的补充，适用于无猫眼孔、双重门等智能猫眼无法安装的场景。技术指标上，其和猫眼最大的区别是配备了室内扬声器，除了响铃提醒之外，还起到了放大无线信号的作用，明显提升连接稳定性。 智能门铃 智能入户 该系列主要针对消费者市场。技术指标方面，相关产品一般会配套指纹、密码、刷卡、钥匙、临时密码等多种开门方式，提供防拆报警、开门事件等实时消息推送服务，部分产品包含触摸式门铃，部分产品融合了发行人在家居场景下的视频能力，内置了视频模组，能够实现远程可视对讲、人脸识别、身份提醒等多元化增值服务。 家居智能门锁 该系列主要针对于政企服务类市场。技术指标方面，相关产品会可搭载系统软件进行指纹、密码、卡开发权限下发，提供防拆报警等消息推送服务，机身材质能够更好地满足商用场景的需要。 工程智能门锁 该系列主要包括开门/开窗检测、人体移动检测、漏水检测、紧急呼叫等各类家居传感器产品，实现一键布撤防等场景功能。 智能传感器 该系列能够保证各类物联网子设备产品接入互联网，并对其他智能家居设备进行控制，实现远程通断、远程控制等功能。 智能中控 智能控制 该系列为智能家居设备集中控制的交互屏，支持语音控制、网关接入，以及提供其他多元化的展示功能。同时和智能家居摄像机、智能入户类产品联动，可查看实时视频和接受门铃呼叫。 智能屏 该系列是各类智能家居设备的网络连接基础，主要是各类AC/AP 全屋无线覆盖方案产品，用于打造网络环境，支持家庭环境下智能家居设备的网络 接入。 新一代儿童智能陪护机器人RK2采用了卡通式的人机交互形式，支持远程视频遥控、智能语音对话等基础功能，并配置了麦克风环形阵列和200万高清摄像头，能够精准童声识别，可实现双向视频通话，随时和孩子沟通交流。在智能应用方面，该产品具备了人脸识别、智能提醒、绘本阅读等增值服务。 儿童陪护机器人 智能服务机器人 最新款扫地机器人RS1N采用了分置式dToF激光雷达精确建图定位，支持自动识别房间、区域划分、禁扫区设置、智能路径规划、自动回充等多元化功能。同时，该产品配置了航向端ToF3D成像摄像头和航向端720P分辨率高清摄像头，满足视觉避障和视频看家需求。该产品支持与公司其他智能控制、智能锁产品通过报警信号和开关门事件智能联动，执行视频录像，定点清扫等联动任务。 扫地机器人 该产品支持350m³/h大风量，配置H13级HEPA滤网和铝基蜂窝催化酶滤网，能够过滤大气中甲醛、臭氧，PM2.5去除率高达99.9%。 智能新风 其他智能家居产品 该产品支持800G通量，配置有6层净化设计，能够达到国家一级水效。 智能净水 增值服务 增值服务品类 增值服务类型 具体功能介绍 为设备产生的视频和图片提供云