汽车行业跟踪周报：看好三季报行情！优选【拓普+文灿+爱柯迪+旭升】

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 看好三季报行情！优选【拓普+文灿+爱柯迪 +旭升】 增持（维持） 投资要点 每周复盘：汽车板块终端需求企稳，核心标的三季报业绩预期表现较好等因素催化下，本周汽车行情上涨。SW汽车上涨4.3%，跑赢大盘2.7pct。子板块均上涨。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第8名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史 91%/80%分位，分位数环比上周+0pct/+2pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史90%/40%分位，分位数环比上周+6pct/+7pct。 基本面跟踪：1）销量：狭义乘用车9月产量235.7万辆，同比+37.0%，环比+11.2%；9月批发销量232.5万辆，同比+32.3%，环比+9.7%。根据交强险数据，整体31.9万辆，环比上周-38%，同比去年-5%。库存：9 月乘用车行业整体企业库存+6.4万辆，9月乘用车行业渠道库存+24.8万辆。2）重点新车上市：10月14日，长城汽车魏80插电式混动SUV通过工信部申报。3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（10.10-10.14）环比上周（09.26-09.30）乘用车总体原材料价格指数+0.36%，玻璃、铝 材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别 +0.75%/+0.26%/+0.25%/+2.42%/+0.36%。 覆盖个股更新：重点公司基本面更新：1）整车板块：长安/吉利/长城/广汽蔚来/赛力斯9月产批符合预期，上汽9月产批表现超预期。2）零部件板块：拓普集团Q3业绩符合预期，文灿股份Q3业绩超预期。 投资建议：看好三季报行情！零部件好于整车！零部件板块赛道排序：轻量化（含一体化压铸）>线控底盘>域控制器/座椅/线束>汽车检测/玻璃等。优选【拓普集团+文灿股份+爱柯迪+旭升股份】。龙头【拓普集团】依然是确定性较强。轻量化（含一体化压铸）：低渗透率+理论可100%国产替代。重点推荐【文灿股份+爱柯迪+旭升股份】。线控底盘（制动 +转向）：低国产替代率+较低渗透率+较高技术壁垒。重点推荐【伯特利+耐世特】，关注【亚太股份】域控制器（座舱+驾驶）：L2级别成长性依然强但L3+受芯片制约或有所放缓。重点推荐【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】。座椅：低国产替代率+较高技术壁垒。重点推荐【继峰股份】。线束：产品升级+较低国产替代率。重点推荐【沪光股份】。整车板块：技术创新进入成长后期但智能化技术创新仍在导入期导致车企竞争提前进入白热化阶段，【销量-品牌-利润】三者之间必须取舍。优选 【比亚迪】，其次华为汽车（赛力斯/江淮/奇瑞）/蔚来/理想/吉利/长安/长城等。其他核心覆盖个股：汽车检测（中国汽研）+激光雷达（炬光 科技）+空气悬挂（保隆科技+中鼎股份）+综合性（华域汽车）+广汽 集团/上汽集团等。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 2022年10月16日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% 2021/10/182022/2/152022/6/152022/10/13 相关研究 《9月产批表现符合预期，新能源+出口持续靓丽》 2022-10-13 《新势力跟踪之9月销量点评: 8家新势力合计交付环比+11%，多家车企月销创新高》 2022-10-10 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上涨4.3%，跑赢大盘2.7pct4 1.2.估值：整体下滑5 2.基本面跟踪7 2.1.景气跟踪：周度批发/上险同比继续提升7 2.1.1.周度销量：9月第四周批发销量同比+41%，10月第一周上险量同比-5%7 2.1.2.库存：乘用车9月企业补库&渠道补库超预期8 2.2.新车上市跟踪：长城魏牌魏80曝光9 2.3.上游成本跟踪：原材料价格小幅上涨10 3.覆盖重点个股基本面变化跟踪11 4.投资建议12 5.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.10.10~2022.10.14）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.09.15~2022.10.14）.....................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.10.14）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.10.10~2022.10.14）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.10.14）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.10.10~2022.10.14）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.10.10~2022.10.14）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：行业以及重点车企周度交强险数据/万辆8 图15：2022年及2023年全年分季度行业产批以及零售数据核心预测/万辆8 图16：9月行业整体企业库存+6.4万辆（单位：万辆）9 图17：9月行业渠道库存+24.8万辆（单位：万辆）9 图18：长城魏牌魏809 图19：乘用车原材料价格指数环比+0.36%10 （10.10-10.14）....................................................................................................................................10 图20：玻璃价格指数环比+0.75%（10.10-10.14）10 图21：铝材价格指数环比+0.26%（10.10-10.14）10 图22：塑料价格指数环比+0.25%（10.10-10.14）10 图23：天胶价格指数环比+2.42%（10.10-10.14）10 图24：钢价格指数环比+0.36%（10.10-10.14）10 图25：乘用车整车/零部件板块重点公司基本面变化跟踪11 表1：乘用车厂家9月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/13 1.每周复盘 SW汽车上涨4.3%，跑赢大盘2.7pct。子板块均上涨。申万一级28个行业中，本 周汽车板块排名第8名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史91%/80%分位，分位数环比上周+0pct/+2pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史90%/40%分位，分位数环比上周+6pct/+7pct。（本周具体指2022.10.10~2022.10.14，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上涨4.3%，跑赢大盘2.7pct SW汽车上涨4.3%，跑赢大盘2.7pct。子板块上涨下跌，本周SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别 +3.5%/+3.2%/+1.8%/+5.1%/+3.0%。一个月以来，SW汽车板块下跌7.8%，跑输大盘2.7pct。2022年初至今，SW汽车板块下跌16.30%，跑输大盘0.7pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.10.10~2022.10.14） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.09.15~2022.10.14） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.10.14） 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/13 申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第8名，排名靠前。年初至今汽车板块 排名第13名，排名靠前。本周汽车指数来看，各概念指数均上涨，按跌幅排序由高到地依次为特斯拉指数/智能汽车指数/新能源汽车指数/锂电池指数/燃料电池指数，指数分别为+7.1%/+5.6%/+5.3%/+4.9%/+4.4%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.10.10~2022.10.14） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.10.14） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前�分别为豪能股份（22.6%）、合力科技（18.5%）、均胜电子（17.8%）、广东鸿图（17.6%）、常熟汽饰（14.4%）。跌幅前�分别为常青股份（-23.6%）、曙光股份（-9.7%）、众泰汽车（-9.3%）、庞大集团（-4.4%）、长城汽车（-3.0%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.10.10~2022.10.14） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.10.10~2022.10.14） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：整体下滑 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史91%/80%分位，分位数