汽车行业跟踪周报：坚定全面看多！本周优选【文灿+拓普+德赛】

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 坚定全面看多！本周优选【文灿+拓普+德赛2022年09月18日 增持（维持） 投资要点 每周复盘：因9月第一周行情上险数据表现略低于预期，本周汽车行情下跌。SW汽车下降6.2%，跑输大盘1.3pct。子板块均下跌。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第16名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/87%分位，分位数环比上周-1pct/0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位，分位数环比上周+2pct/+4pct。 基本面跟踪：1）周度销量：9月1-12日批发日均销量43835辆，同比 +19%，环比0%。根据交强险数据，9月第一周乘用车上牌量34.2万辆，环比-19%，同比+11%。狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。库存：8月乘用车行业整体企业库存+1.9万辆，8月乘用车行业渠道库存+2.9万辆。2）重点新车上市：上汽MG品牌纯电产品MULAN正式上市，国内补贴后售价12.98~18.68万元，欧洲市场售价为31990~37990欧元。同日，万辆MGMULAN也在上海发运，出征欧洲，助力上汽年内建成首个“10万辆级”海外区域市场，至2023年新车将在全球6大洲80余个国家全面发售。3）上游成本：原材料价格小幅上升。本周（09.12-09.17） 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% 环比上周（09.05-09.10）乘用车总体原材料价格指数+0.95%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别 +1.27%/+3.20%/+0.67%/+3.95%/+0.60%。 -29% 2021/9/22 相关研究 2022/1/192022/5/182022/9/14 覆盖个股更新：1）整车板块：广汽埃安品牌LOGO换新，并发布超跑 HyperSSR。2）零部件板块：德赛西威+伯特利股东减持。 投资建议：不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。展望本周的配置策略：预计汽车板块有望企稳，优选【三季报业绩预期靓丽+估值相对合理+配套Q4加速上量新能源车型】。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 《2022H1业绩综述：黎明已至，改善可期》 2022-09-13 《继续全面看多！本周优选【拓普+文灿+德赛】》 2022-09-12 1/12 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下降6.2%，跑输大盘1.3pct4 1.2.估值：整体提升5 2.基本面跟踪7 2.1.景气跟踪：周度批发/上险同比继续提升7 2.1.1.周度销量：9月第一周批发销量同比+19%，第一周上险量同比+1%7 2.1.2.库存：乘用车8月企业库存&渠道库存小幅补库8 2.2.新车上市跟踪：上汽MGMULAN全球发售上市8 2.3.上游成本跟踪：原材料价格小幅上升9 3.覆盖重点个股基本面变化跟踪10 4.投资建议10 5.风险提示11 2/12 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.09.12~2022.09.17）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.08.16~2022.09.17）.....................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.09.17）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.09.12~2022.09.17）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.09.10）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.09.12~2022.09.17）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.09.12~2022.09.17）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：行业以及重点车企周度交强险数据/万辆7 图15：2022年全年分季度行业产批以及零售数据核心预测/万辆8 图16：2022年8月传统乘用车企业库存+1.9万辆/万辆8 图17：2022年8月传统乘用车渠道库存+2.9万辆/万辆8 图18：乘用车原材料价格指数环比+0.95%9 （09.12-09.17）......................................................................................................................................9 图19：玻璃价格指数环比+1.27%（09.12-09.17）9 图20：铝材价格指数环比3.20%（09.12-09.17）9 图21：塑料价格指数环比+0.67%（09.12-09.17）9 图22：天胶价格指数环比3.95%（09.12-09.17）9 图23：钢价格指数环比+0.60%（09.12-09.17）9 图24：乘用车整车/零部件板块重点公司基本面变化跟踪10 表1：乘用车厂家9月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/12 1.每周复盘 SW汽车下降6.2%，跑输大盘1.3pct。子板块均下跌。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第16名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/87%分位，分位数环比上周-1pct/0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位，分位数环比上周+2pct/+4pct。（本周具体指2022.09.12~2022.09.17，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下降6.2%，跑输大盘1.3pct SW汽车下降6.2%，跑输大盘1.3pct。子板块均下跌，本周SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别-5.4%/-4.5%/-0.5%/-7.3%/-5.5%。一个月以来，SW汽车板块下跌13.7%，跑输大盘5.4pct。2022年初至今，SW汽车板块下跌14.15%，跑赢大盘3.28pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.09.12~2022.09.17） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.08.16~2022.09.17） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.09.17） 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/12 申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第24名，排名靠后。年初至今汽车板块 排名第12名，排名靠前。本周汽车指数均呈下降趋势，按跌幅排序由高到地依次为智能汽车指数/燃料电池指数/新能源汽车指数/特斯拉指数/锂电池指数，指数分别为-5.6%/-6.9%/-8.0%/-8.7%/-9.0%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.09.12~2022.09.17） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.09.10） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前五分别为浙江世宝（24.9%）、亚星客车（16.0%）、曝光股份（10.2%）、八菱科技（8.6%）、特力A（8.0%）。跌幅前五分别为骆驼股份（-14.9%）、特尔佳（-14.2%）、威唐工业（-13.8%）、拓普集团（-13.3%）、万里扬（-13.0%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.09.12~2022.09.17） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.09.12~2022.09.17） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：整体提升 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/87%分位，分位数