汽车行业跟踪周报：继续全面看多！本周优选【拓普+文灿+德赛】

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 继续全面看多！本周优选【拓普+文灿+德赛2022年09月12日 增持（维持） 投资要点 每周复盘：因8月新能源以及乘用车整体产批表现略超市场预期，本周汽车板块出现小幅反弹上行。SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。子板块除SW乘用车其余板块均上涨。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第16名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位，分位数环比上周0pct/0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位，分位数环比上周 +2pct/+4pct。 基本面跟踪：1）周度销量：狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比 +41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。8月23-31日批发日均销量108340辆，同比+45%，环比+1%；8月全月日均批发销量67427辆，同比+38%，环比-2%。根据交强险数据，8月 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 第四周乘用车上牌量44.2万辆，环比+9%，同比+14%。库存：8月乘用汽车沪深300 车行业整体企业库存+1.9万辆，7月乘用车行业渠道库存+17.2万辆。2）重点新车上市：理想L8登录工信部新车目录，产品空间+动力+油耗等几方面相比理想ONE均有大幅进步。问界M5EV正式上市，标准版 /性能版分别定价28.86/31.98万元（增程版本售价25.98~33.18万元）。M5EV智能座舱体验出色，智慧补能降低里程焦虑。3）上游成本：原材料价格小幅上升。本周（09.05-09.10）环比上周（08.29-09.03）乘用车总体原材料价格指数+1.29%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+2.65%/-0.63%/+4.77%/-1.44%/+1.14%。 覆盖个股更新：重点公司基本面更新：1）整车板块：蔚来Q2业绩符合预期，8月产批符合预期【长安汽车+吉利汽车+广汽集团+上汽集团】，8月产批略低于预期【长城汽车】。2）零部件板块：耐世特Q2业绩低于预期。 投资建议：继续坚定全面看多汽车板块。短期扰动因素带来的板块调整已经充分，看好旺季数据表现+三季报催化下带动板块上涨行情。展望本周的配置策略：预计汽车板块有望继续稳步向上，优选【三季报业绩预期靓丽+估值相对合理+配套Q4加速上量新能源车型】。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% 2021/9/132022/1/112022/5/112022/9/8 相关研究 《8月产批同比高增长，新能源 +出口持续向好》 2022-09-11 《政策鼓励+产业发力，看好自主崛起》 2022-09-07 1/14 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上升1.9%，跟大盘持平4 1.2.估值：整体提升5 2.基本面跟踪7 2.1.景气跟踪：周度批发/上险同比持续提升7 2.1.1.周度销量：8月全月批发销量同比+38%，第五周上险量同比+12%7 2.1.2.库存：乘用车8月企业库存&7月渠道库存继续补库8 2.2.新车上市跟踪：问界M5EV正式上市，理想L8登录工信部新车目录9 2.3.上游成本跟踪：原材料价格小幅上升10 3.覆盖重点个股基本面变化跟踪11 4.投资建议12 5.风险提示13 2/14 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.09.05~2022.09.10）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.08.09~2022.09.10）.....................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.09.10）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.09.05~2022.09.10）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.09.10）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.09.05~2022.09.10）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.09.05~2022.09.10）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：行业以及重点车企周度交强险数据/万辆7 图15：2022年全年分季度行业产批以及零售数据核心预测/万辆8 图16：2022年8月传统乘用车企业库存+1.9万辆/万辆8 图17：2022年7月传统乘用车渠道库存+17.2万辆/万辆8 图18：问界M5EV版本竞品比较9 图19：乘用车原材料价格指数环比+1.29%（09.05-09.10）10 图20：玻璃价格指数环比+2.65%（09.05-09.10）10 图21：铝材价格指数环比-0.63%（09.05-09.10）11 图22：塑料价格指数环比+4.77%（09.05-09.10）11 图23：天胶价格指数环比-1.44%（09.05-09.10）11 图24：钢价格指数环比+1.14%（09.05-09.10）11 图25：乘用车整车/零部件板块重点公司基本面变化跟踪11 表1：乘用车厂家8月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/14 1.每周复盘 SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。子板块除SW乘用车其余板块均上涨。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第16名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位，分位数环比上周0pct/0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位，分位数环比上周+2pct/+4pct。（本周具体指2022.09.05~2022.09.10，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上升1.9%，跟大盘持平 SW汽车上升1.9%，跟大盘持平。子板块除SW乘用车其余板块均上涨，本周SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别-0.5%/7.0%/4.6%/2.9%/2.3%。一个月以来，SW汽车板块下跌5.9%，跑输大盘4.6pct。 2022年初至今，SW汽车板块下跌8.48%，跑赢大盘4.74pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.09.05~2022.09.10） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.08.09~2022.09.10） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.09.10） 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/14 申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第16名，排名居中。年初至今汽车板块排名第11名，排名靠前。本周汽车指数均呈上升趋势，按升幅排序由高到地依次为燃料电池指数/锂电池指数/新能源汽车指数/特斯拉指数/智能汽车指数，指数分别为3.4%/3.1%/2.6%/1.9%/0.4%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.09.05~2022.09.10） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.09.10） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前五分别为安凯客车（23.8%）、八菱科技（21.2%）、常熟汽饰（18.0%）、钧达股份（17.0%）、江淮汽车（16.7%）。跌幅前五分别为常青股份（-5.9%）、跃岭股份（-5.2%）、奥联电子（-4.8%）、多伦科技（-3.9%）、越博动力（-3.4%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.09.05~2022.09.10） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.09.05~2022.09.10） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：整体提升 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/87%分位，分位数环比上周0pct/0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史98%/55%分位，分位数环比上周+2