朝闻国盛
朝闻国盛 3000点反攻，创指医药领涨 今日概览 重磅研报 作者 分析师张金洋 证券研究报告|朝闻国盛 2022年10月17日 【宏观】美国CPI再超预期，10月之后可能回落加快-20221014 【宏观】当前我国可能更接近通缩—兼评9月物价-20221014 【策略】底部的形态与主线的选择——策略周报（20221016）-20221016 【策略】市场回顾（10月1周）——3000点反攻，创指医药领涨-20221015 【策略】高分红策略的优势与再强化-20221015 【金融工程】过程会有反复，但中期底部性质不变-20221016 【金融工程】择时雷达六面图：技术面有所改善-20221015 【银行】企业中长贷持续改善+龙头三季报业绩优异，有望提振银行板块 -20221016 【固定收益】目标与现实——地方财政的两难-20221016 执业证书编号：S0680519010001邮箱：zhangjy@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 医药生物 2.4% -8.9% -22.4% 农林牧渔 -2.6% -6.0% 2.8% 计算机 -2.7% -4.4% -24.6% 电力设备 -3.4% -15.3% -11.7% 食品饮料 -3.8% -10.3% -17.7% 行业表现后�名 【固定收益】资金宽松加杠杆，银行理财净减持——流动性和机构行为跟 行业 1月 3月 1年 踪-20221015 电子 -11.6% -11.0% -28.9% 【固定收益】猪肉之外多通缩-20221014 有色金属 -9.8% -11.5% -15.7% 建筑材料 -9.7% -17.4% -24.3% 研究视点 家用电器 -9.4% -8.6% -17.3% 石油石化 -9.2% -0.7% -12.9% 【家用电器】厨房小电9月魔镜数据点评：新兴品类增速亮眼，可视化空炸占比提升-20221017 【家用电器】清洁电器9月数据点评：扫地机延续价增量价减、洗地机保持高增-20221016 【家用电器】厨电9月奥维数据点评：线下表现平淡，产品结构升级持续 -20221016 【化工&电新】联泓新科（003022.SZ）-三季报业绩稳健，一体化新材料平台布局持续推进-20221017 【食品饮料】贵州茅台（600519.SH）-直营持续放量，业绩稳健增长 -20221016 【医药生物】九洲药业（603456.SH）-业绩略超预期，持续高速增长，高景气持续-20221016 【轻工制造】思摩尔国际（06969.HK）-行业见底，核心竞争力不变，多元成长可期-20221016 【轻工制造】周大福（01929.HK）-拓店速度超预期，全财年收入/业绩预计稳健增长-20221016 【食品饮料】泸州老窖（000568.SZ）-多产品齐发力，业绩延续高增 -20221016 【食品饮料】洋河股份（002304.SZ）-改革红利显现，势能稳固上升 -20221015 晨报回顾 1、《朝闻国盛：掘金ETF：波动下红利策略的投资价值》2022-10-14 2、《朝闻国盛：市场情绪探底，结构延续收敛》 2022-10-13 3、《朝闻国盛：极端天气和双碳战略，能源转型下的煤炭达峰何时到来？》2022-10-12 4、《朝闻国盛：消费板块盈利可能企稳向上》 2022-10-11 5、《朝闻国盛：变局下的确定性——2022年四季度策略展望》2022-10-10 【计算机】国联股份（603613.SH）-Q3业绩预告持续高增，产业互联网领军国际化布局推进-20221015 【计算机&电子】纳思达（002180.SZ）-22Q3业绩预告超预期，自主打印领军进入成长加速点-20221015 【机械设备】海目星（688559.SH）-业绩持续超预期，看好公司光伏业务的发展潜力-20221014 【海外】京东集团-SW（09618.HK）-优势品类展现韧性，利润率望持续优化-20221014 【电新】双良节能（600481.SH）-硅片+还原炉交付高增，业绩超预期 -20221014 【轻工制造】山鹰国际（600567.SH）-转债下修降低财务费用，静待行业景气复苏-20221014 重磅研报 【宏观】美国CPI再超预期，10月之后可能回落加快-20221014 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com 1、美国9月CPI略超预期、核心CPI再创新高，服务价格是最大驱动项。 2、CPI数据公布后，美股先跌后涨，美债收益率上行，加息预期明显升温。 3、后续美国通胀、加息节奏、美股展望 >美股通胀展望：三季度美国通胀仍将维持高位，但10月之后回落速度将有所加快。 >美联储加息展望：美联储11月加息75bp基本已是板上钉钉，12月加75bp还是50bp仍有较大悬念。 >美股展望：短期内，美股处在多空博弈的激烈阶段，预计仍将维持高波动；年底或明年初（即美国经济衰退到来之前），美股有望迎来阶段性修复。 风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 【宏观】当前我国可能更接近通缩—兼评9月物价-20221014 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 9月CPI略低于预期，但仍创2020年4月以来新高，主因猪肉、蔬菜等食品价格大涨；PPI延续回落，主因大宗价格续降、高基数；同时，更能表征实际需求的核心CPI则连续下行，并创有数据以来同期次低，指向当前我国可能更接近通缩，主因疫情反复、需求不足、信心不足等问题仍突出。往后看，9月CPI2.8%大概率是年内高点，Q4可能阶段性回落、预计处于2%左右的水平；四季度PPI同比转负可能性大。继续提示：美联储持续加息旨在压通胀，我国货币宽松旨在稳增长，后续降准降息（LPR）仍可期。 风险提示：疫情变化、政策力度等超预期。 【策略】底部的形态与主线的选择——策略周报（20221016）-20221016 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 结合估值、风险溢价、长期支撑线、底部交易信号判断，3000点就是A股的底部区间。看短做短：市场情绪触底、成交自底部回归、三季报业绩均指向超跌赛道股。四季度指数形态更接近“耐克底”。行业建议：1、低位价值确定性：1）基于海外衰退压力与内需对冲维度，推荐央企地产建筑、厨电建材、黄金；2）独立性周期反转：养殖、电力；3）高安全边际确定性：医疗服务、医疗器械。2、景气趋势确定性：军工、风电（海风）。3、估值-业绩匹配核心资产：白酒、医疗美容；题材型机会：机器人、信息安全。个股层面推荐中报业绩超预期50、红利+预期改善组合。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（10月1周）——3000点反攻，创指医药领涨-20221015 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 一周要闻点评：医药、新能源强势反弹，A股反攻、创指领涨 A股行情复盘：A股强势反攻，医药、电新领涨海外行情回顾：全球股市多数上涨，A股表现居中 大类资产表现：人民币汇率贬值，海内外风险偏好回升 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【策略】高分红策略的优势与再强化-20221015 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、A股红利指数长期跑赢市场，复合年化收益超10%。 2、高分红策略的长期优势源自什么？拉长时间轴看，分红再投资与相对低波动是高分红息策略长期优势的重要支撑。 3、高分红策略长期优势显著，推荐关注“红利+基本面预期改善”组合。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动；3、历史经验指导意义不及预期。 【金融工程】过程会有反复，但中期底部性质不变-20221016 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 叶尔乐 分析师S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 过程会有反复，但中期底部性质不变。本周，大盘先抑后扬，全周收涨1.57%。在此背景下，市场迎来了一波30分钟级别反弹。自2021年初以来，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经下跌了35%，下跌时间超过18个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证 50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。中期，我们建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：技术面有所改善-20221015 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 叶尔乐 分析师S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点， 综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为2.29分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【银行】企业中长贷持续改善+龙头三季报业绩优异，有望提振银行板块-20221016 马婷婷分析师S0680519040001matingting@gszq.com 蒋江松媛分析师S0680519090001jiangjiangsongyuan@gszq.com 本周社融信贷数据发布，市场关注的企业中长期贷款已经连续两个月同比多增，稳增长效果逐步显现。另外，成都和常熟银行三季报业绩表现优异，资产质量仍在稳步改善中（9月以来这两家龙头也持续受到北向资金的增持），有望提振市场对银行板块，尤其是优质银行在弱市大环境下的经营信心。 风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。 【固定收益】目标与现实——地方财政的两难-20221016 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 利率再度下行，复制7月行情在逐步展开。本周利率再度快速下行，10年国债从2.76%下降到2.7%以下。虽然9月信贷社融超预期增长。但从信贷需求来看，实际
