全球资金观察系列二十八：北上加医药超13亿元

证券研究报告 北上加医药超13亿元 ——全球资金观察系列二十八 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 报告日期：2022.10.15 全球资金流动：本周重要数据一览 . 图1：近一周(10.10-10.14)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 (2022.1-) 货币 1 360 -1,23 6 发达市场 -0.01% 0.01% 0. 70% 股票 -98 43 -2,44 9 新兴市场 0.09% 0.19% 3. 43% 债券 3 -320 1,68 7 发达-新兴 -0.10% -0.18% -2 64% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 科技 4.7 2.8 188.3 科技 7.5 -1.4 51.6 医药生物 1.2 -0.5 41.8 公用事业 0.9 -2.5 66.1 房地产 0.4 0.0 4.8 原材料 0.7 -1.3 -6.1 公用事业 0.1 0.0 3.1 能源 -0.1 -1.4 -19.4 电信业务 0.0 0.0 0.0 基础设施 -0.4 -0.3 -5.3 基础设施 0.0 0.0 1.0 房地产 -0.4 -2.6 -20.0 工业 0.0 0.0 0.1 通信业务 -0.8 0.4 -18.7 原材料 -0.1 -0.1 -0.5 工业 -1.2 -0.3 -47.5 能源 -0.2 0.1 1.3 医药生物 -1.8 -3.9 74.4 消费品 -0.3 0.5 30.9 金融 -4.6 -7.4 -190.5 金融 -0.4 0.7 23.2 消费品 -6.3 0.7 -22.3 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） YTD（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 科技 13.2 13.4 -110.6 科技 17.0 45.6 79.8 医药医美 12.7 38.2 -51.2 高端制造 11.7 36.7 24.8 周期 10.2 20.6 1 38.4 周期 0.5 13.2 -5.9 高端制造 3.7 -44.5 481.0 消费 -0.7 3.9 25.6 公共服务 -12.4 5.7 208 .1 医药医美 -0.7 15.9 135.4 大金融 -14.2 -37.9 47.0 公共服务 -1.4 3.7 -7.2 消费 -62.1 73.2 -52.3 大金融 -4.4 45.7 -3.2 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金本周（10.10-10.15）流入货币、股票市场分别1亿、3亿美元；流出债券市场98亿美元；从净流入额来看，股票>货币。 2）债市流向：本周中美10年期利差倒挂扩张至-1.30%；全球资金持续流出中国债市，本周大幅流入美国主权债72.22亿美元。 3）跨市场&风格角度，本周全球资金流入新兴市场、流出发达市场，本周资金流入价值&平衡型风格，流出成长型风格。大小风格上，流出大&中盘，流入小盘。 4）行业角度，本周全球资金流入美股科技(7.49亿美元)、公用事业(0.88亿美元)等行业居前；中国权益资产中，流入科技(4.67亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(13.21亿元)、医药医美(12.75亿元)、周期(10.17亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-62.08亿元)、大金融(-14.23亿元)、公共服务(-12.44亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：医药(13.43亿元)、传媒(9.52亿元)、国防军工(8.68亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-64.08亿元)、银行(-11.44亿元)、汽车(-9.8亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：卫星化学(12.64亿元)、宁德时代(7.45亿 元)、兆易创新(6.86亿元)、先导智能(6.44亿元)、宁波银行(5.58亿元)。净流出贵州茅台(-41.89亿元)、五粮液(-12.96亿元)、通威股份(-11.09亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(15亿港元)、房地产(15亿港元)、医疗保健(10.7亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：日常消费(-4.9亿港元)、能源(-3.6亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(18.5亿港元)、汽车(15.5亿港元)、房地产(14.1亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-6.5亿港元)、食品饮料(-4.9亿港元)、纺织服饰(-4.6亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(18.2亿港元)、理想汽车-W(11.6亿港元)、中国移动(6.1亿港元)、中国海外发展(4亿港元)、小鹏汽车-W(2.5亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入73.8亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入科技ETF（17.02亿元）居前，流出大金融（-4.38亿元）最多。从月度数据看，大金融、科技、高端制造ETF净流入居前，月度流入额分别45.74、45.62、36.71亿元。 国内市场资金需求：本周募资总额363.8亿元；其中本周定增募集规模为196.69亿元；IPO首发家数为10家。 两融&回购：截至10月13日，两市融资融券余额为15440.07亿元，较上周五增加73.44亿元。本周回购规模升至56.5亿元。 增减持：净减持额较前周减少，本周重要股东净减持1.82亿元，10月以来净减持累计规模3.47亿元。增持比例居前个股骏亚科技、恒通股份、惠伦晶体等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币、股票市场，流出债券02.全球资金债券市场流向：大幅流入美国主权债03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场、流出发达市场，平衡&小盘风格受青睐04.北上：资金整体流出，流入医药、传媒居前05.南下：净流入信息技术、房地产居前，持续买入腾讯控股06.ETF与新发基金：宽基ETF流入73亿元，新发基金共24.7亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体下降08.两融与回购：两融余额增加，回购规模回升09.增减持：净减持额减少，10月至今累计净减持3.47亿元 •本周全球资金流入货币、股票市场；海外市场回落。 •资金流向：全球资金本周小幅流入货币、股票市场分别1亿、3亿美元；流出债券市场98亿美元；从净流入额来看，股票>货币。 •市场表现：海外核心通胀达40年最高，本周标普、纳指回落。 图2：本周全球资金流入货币、股票市场、流出债券图3：标普、纳指回落 全球资金大类流向：资金小幅回流股市 （亿美元）货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂扩张，当前-1.30%；全球资金整体流出中国债市。 •分类型：中美10年期利差倒挂扩张至-1.30%；本周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债，从净流出额来看，公司债>混合债>主权债。 •分期限：本周资金小幅流出中国短期债，回流长期债、中长期债。 图4：中美10Y国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 （亿美元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 长期债中长期债短期债 全球资金中国债市流向：整体流出债市，回流长期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金持续流出长期债、流入短期。 •分类型：本周全球资金大幅流入美国主权债72.22亿美元，流出混合债、公司债分别为21.45亿美元、37.31亿美元。 •分期限：截至10月14日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.48%。全球资金本周流入中长期债、长期债分别8.72、47.58亿美 元。流出美国短期债9.74亿美元， 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元） 2500公司债混合债主权债 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元） 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：本周流入主权债72亿美元 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •本周全球资金流入新兴市场、流出发达市场。 •跨市场流向比较：本周全球资金流入新兴市场、流出发达市场。 •跨市场表现比较：新兴市场表现回升，两市场自2022年以来的累计收益率之差收缩至3.1%，较上周-0.6pct。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 全球资金权益跨市场流向：资金流入新兴市场 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，本周资金流入价值&平衡型风格，小盘风格优于大盘和中盘。 •资金偏好（价值or成长）：本周资金流入价值&平衡型风格，流出成长型风格；从流入幅度看，平衡>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流出大&中盘，流入小盘；从流出幅度看，中盘>大盘。 •市场表现：本周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率扩张至10.5%，较上周+0.9pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周平衡表现较优 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% （标准化点位，点） 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：价值&小盘风格受青睐 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入科技、医药生物等行业，流出金融。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(4.67亿美元)、医药生物(1.2亿美元)、房地产(0.37亿美元)；净流出最多行业为：金融(-0.45亿