全球资金观察系列二十三：北上流入电新超30亿元

证券研究报告 北上流入电新超30亿元 ——全球资金观察系列二十三 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 报告日期：2022.9.3 图1：本周(8.29-9.2)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产货币 债券 股票 本周净流入 （亿美元） 48 -42 -94 上周净流入 （亿美元） -43 -8 -51 YTD （亿美元） -1,817 -1,915 1,802 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入环比 -0.08% 0.18% -0.26% 上周 净流入环比 -0.03% -0.08% 0.05% 累计净流入(2020.11-) 7.69% 12.33% -4.64% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 科技医药生物原材料公用事业 工业通信业务基础设施 能源房地产金融消费品 4.7 0.7 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.3 -0.5 -1.7 2.9 3.8 -0.1 -0.1 0.0 0.0 -0.2 -0.5 -0.1 0.3 0.4 169.3 34.1 -0.9 2.3 0.1 -0.1 0.9 0.2 6.0 16.8 28.7 科技工业房地产金融 公用事业通信业务基础设施能源 原材料消费品医药生物 12.8 3.3 3.0 2.0 0.4 -0.2 -0.4 -1.0 -1.3 -4.7 -5.0 -13.7 -6.1 -1.1 20.6 7.0 0.6 -0.1 3.2 -0.9 -4.9 -0.4 61.3 -39.4 -16.5 -136.7 60.2 -10.1 -2.6 -14.2 0.3 -15.7 85.8 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 高端制造科技 大金融公共服务医药医美周期 消费 32.8 5.8 1.8 -1.6 -1.9 -18.4 -25.8 10.2 -41.8 -10.8 13.1 -18.1 -7.7 9.5 413.9 -141.1 110.2 216.1 -109.5 64.4 0.9 科技医药医美大金融公共服务 消费周期 高端制造 18.7 5.5 0.5 -1.0 -1.1 -1.3 -4.8 15.9 53.2 -28.7 -4.4 7.9 -11.9 -10.0 119.4 118.9 10.2 -14.8 15.9 -17.2 -37.2 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金本周流出股票、债券市场，流入货币市场；从净流出额来看，股票>债券。 2）债市流向：本周中美10年期利差收窄至-0.58%；全球资金持续流出中国债市，大幅流出美国公司债。 3）跨市场&风格角度，本周全球资金流出发达市场、流入新兴市场，价值风格受资金青睐，小盘风格优于大盘和中盘。 4）行业角度，本周全球资金流入科技(4.65亿美元)、医药生物(0.73亿美元)等行业居前。流入美股科技(12.82亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(32.78亿元)、科技(5.84亿元)、大金融(1.76亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-25.81亿元)、周期(-18.41亿元)、医药医美(-1.87亿元)；流出最多的一级行业为：电力设备及新能源(33.43亿元)、家电(10.68亿元)、房地产(10.1亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-33.5亿元)、有色金属(-28.16亿元)、银行(-12.38亿元)。3）个股角度而言，格力电器(20.14亿元)、宁德时代(12.87亿元)、隆基绿能(11.88亿元)、中环股份(5.76亿元)、比亚迪(5.75亿元)。净流出招商银行(-12.47亿元)、中国中免(-10.27亿元)、兴业银行(-10.16亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金在GICS行业间流向分化；房地产(18.3亿港元)、能源(6.3亿港元)、材料(4.2亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-10.6亿港元)、金融(-7.3亿港元)、日常消费(-6.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：房地产(18.8亿港元)、汽车(5.2亿港元)、石油石化(4.5亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：电子(-8.5亿港元)、社会服务(-8.4亿港元)、银行(-7亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金大幅买入：腾讯控股(10.9亿港元)、中国海外发展(7.6亿港元)、兖矿能源(6.7亿港元)、比亚迪股份(5.3亿港元)、药明生物(5亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入94.48亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金流出多数大类行业ETF，流入科技ETF（18.72亿元）最多，流出高端制造ETF（-4.79亿元）居前。从月度数据看，医药医美、科技、消费ETF净流入居前，月度流入额分别53.2、15.94、7.87亿元，流出大金融ETF最多（-28.71亿元）。 新发基金：本周新发12只股票型+混合型基金，合计新发份额为113.4亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额上升至717.0亿元；其中本周定增募集规模为434.75亿元，定增募集规模达到七月中旬水平；IPO首发家数为14家。 两融&回购：截至9月1日，两市融资融券余额为16111.1亿元，较上周五下降184.41亿元。本周回购规模回升至41.65亿元。增减持：净减持额较前周有所上升，8月至今累计净减持257.24亿元，增持比例居前个股为东方盛虹、中国宝安、金花股份等。风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金持续流出流出股票、债券市场02.全球资金债券市场流向：大幅流出美国公司债03.全球资金权益市场流向：资金流出发达市场，流入新兴市场，价值风格受青睐04.北上：净流入电新超30亿元05.南下：净流入房地产、能源居前，买入腾讯控股超10亿港元06.ETF与新发基金：大幅流入宽基ETF，新发基金113亿份07.IPO&再融资情况：定增募资规模回升至七月中旬水平08.融资融券两融与回购：两融余额下降47.27亿元，回购规模小幅回升09.增减持：净减持额较上周有所上升，8月至今累计净减持257亿元 •本周全球资金流出股票、债券市场；海外市场表现回落。 •资金流向：全球资金本周流出股票、债券市场分别94亿、42亿美元，流入货币市场48亿美元；从净流出额来看，股票>债券。 •市场表现：受联储持续激进加息预期影响，本周标普、纳指持续回落。 图2：本周全球资金流出债市、股市，流入货币市场图3：标普、纳指持续回落 全球资金大类流向：流出股票、债券市场 （亿美元） 货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）标普500纳斯达克 150 140 130 120 110 100 90 80 1 全球资金中国债市流向：整体流出债市，回流中长期债 •中美10年期国债利差收缩，当前-0.58%；全球资金整体流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差收缩至-0.58%；全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债，从净流出额来看，混合债>公司债>主权债。 •分期限：本周资金回流中国长期债0.04亿美元，回流中长期债0.02亿美元。 （ 图4：中美10Y国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%） 中美2年期利差（%） 亿美元） 200 公司债 混合债 主权债 3 150 2 100 1 50 0 0 -1 -2 -50 （亿美元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 长期债 中长期债 短期债 4 中美10年期利差（%） 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差回升，资金持续流入长期债、流出短期。 •分类型：本周全球资金大幅流出美国公司债65.75亿美元，流入主权债、混合债分别为62.13、21.1亿美元。 •分期限：截至9月2日，美国10年期-2年期国债利差回升至0.20%。全球资金本周流出美国长期债16.25亿美元，流入短期债45.0亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%）10Y-2Y（%） （亿美元） 公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 （亿美元）长期债中长期债短期债 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入主权债62亿美元 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •本周全球资金流出发达市场、流入新兴市场。 •跨市场流向比较：本周全球资金流出发达市场、流入新兴市场。 •跨市场表现比较：新兴市场呈上升趋势，发达市场表现回落，两市场自20年11月以来的累计收益率之差收缩至21.2%，较上周下降5.2pct。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% （标准化点位，点） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 全球资金权益跨市场流向：资金流出发达市场，流入新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，当前资金流入价值型，小盘风格优于大盘和中盘。 •资金偏好（价值or成长）：本周资金流出成长&平衡型风格，流入价值型风格；从流出幅度看，成长>平衡。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流出大&中&小盘；从流出幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：本周价值-成长自2020年11月以来的累计收益率扩张1.3pct至20.7%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值表现占优 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 10% 8% 6% 4% 2% 0% （标准化点位，点） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 -2% 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入科技、医药生物等行业，流出能源、