全球资金观察系列二十二：北上流入基础化工超30亿元

证券研究报告 北上流入基础化工超30亿元 ——全球资金观察系列二十二 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 报告日期：2022.8.27 图1：本周(8.22-8.26)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产债券 货币 股票 本周净流入 （亿美元） -8 -43 -51 上周净流入 （亿美元） 5 -50 79 YTD （亿美元） -1,873 -1,865 1,897 权益|发达-新兴发达市场 新兴市场 发达-新兴 本周 净流入环比 -0.03% -0.08% 0.05% 上周 净流入环比 0.05% 0.01% 0.05% 累计净流入(2020.11-) 7.77% 12.15% -4.38% 权益|中国本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） 全球资金中美股市分行业流向 YTD权益|美国 （亿美元） 本周净流入 （亿美元） 上周净流入 （亿美元） YTD （亿美元） 医药生物科技 消费品金融 通信业务工业 原材料公用事业房地产基础设施能源 3.8 2.9 0.4 0.3 0.0 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.2 -0.5 2.0 1.5 1.1 -4.1 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.2 -0.1 -0.8 33.3 164.7 30.4 17.2 -0.1 0.1 -1.0 2.2 6.3 1.0 0.3 金融科技消费品 医药生物工业 通信业务公用事业能源 基础设施房地产原材料 20.6 5.5 3.5 2.1 2.0 1.4 1.0 0.4 0.0 -0.7 -1.6 14.0 5.5 3.5 2.1 2.0 1.4 1.0 0.4 0.0 -0.7 -1.6 -138.7 48.4 -11.1 90.8 -42.7 -9.9 59.9 -13.1 -2.2 -19.5 1.6 北上本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 北上与ETF资金流向（财通大类行业） YTDETF （亿元） 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 公共服务高端制造消费 周期大金融医药医美 科技 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 13.1 10.2 9.5 -7.7 -10.8 -18.1 -41.8 21.7 68.8 -9.8 3.3 7.2 -19.6 -17.4 218.0 381.3 28.0 83.9 109.2 -107.5 -148.0 科技医药医美 周期公共服务大金融高端制造 消费 19.90 14.35 -0.14 -1.25 -2.15 -2.54 -6.46 10.27 68.40 -15.52 -5.11 -26.12 -16.12 11.49 94.13 123.31 -17.11 -17.65 15.60 -22.87 10.14 全球资金流动：本周重要数据一览 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金本周流出股票、债券、货币市场；从净流出额来看，股票>货币>债券。 2）债市流向：本周中美10年期利差收窄至-0.40%；全球资金持续流出中国债市，大幅流出美国公司债。 3）跨市场&风格角度，本周全球资金流出发达、新兴市场，价值&大盘风格受资金青睐。 4）行业角度，本周全球资金流入中国医药生物(3.84亿美元)、科技(2.86亿美元)等行业居前。流入美股金融(20.58亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：公共服务(13.06亿元)、高端制造(10.2亿元)、消费(9.47亿元)。2）一级行业而言，基础化工(32.68亿元)、食品饮料(13.11亿元)、农林牧渔(8.76亿元)；流出最多的一级行业为：计算机(-21.41亿元)、电子(-19.17亿元)、医药(-17.37亿元)。今年以来北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(353.67亿元)、银行(156.24亿元)、基础化工(146.43亿元)。3）个股角度而言，通威股份(15.82亿元)、贵州茅台(8.18亿元)、恩捷股份(7.35亿元)、赣锋锂业(7.16亿元)、长安汽车(5.88亿元)。净流出隆基绿能(-9.59亿元)、金风科技(-6.8亿元)、中国中免(-5.23亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金在GICS行业间流向分化；房地产(20.3亿港元)、能源(16.1亿港元)、公用事业(7.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-26.9亿港元)、金融(-7.3亿港元)、日常消费(-5.6亿港元)。2）一级行业而言，房地产(19.8亿港元)、石油石化(15.5亿港元)、公用事业(6.9亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-38.2亿港元)、食品饮料(-5.7亿港元)、非银金融(-4.6亿港元)。今年以来南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(597.6亿港元)、社会服务(388.9亿港元)、医药生物(331.7亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金大幅买入：中国海洋石油(11.3亿港元)、李宁(6.9亿港元)、理想汽车-W(5.7亿港元)等个股。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF转向净流出44.29亿元。2）行业视角上，本周流出多数大类行业ETF，流入科技ETF（19.9亿元）最多，流出消费ETF （-6.46亿元）居前。从月度数据看，医药医美、消费、科技ETF净流入居前，月度流入额分别68.4、11.5、10.27亿元，流出大金融ETF最多（-26.1亿元）。 新发基金：8月4周新发17只股票型+混合型基金，合计新发份额为120.0亿份。 国内市场资金需求：本周募资规模小幅下降至367.6亿元；其中定增规模下降至119.24亿元；IPO首发家数为8家。 两融&回购：截至8月25日，两市融资融券余额为16338.2亿元，较上周五下降47.27亿元；本周回购规模小幅回升至5.78亿元。 增减持：净减持额较前周有所上升，本月累计净减持184.2亿元，增持比例居前个股为南京银行、威胜信息、华工科技、恰恰食品、长缆科技等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金持续流出股票、债券、货币市场02.全球资金债券市场流向：大幅流出美国公司债03.全球资金权益市场流向：资金流出发达、新兴市场，价值&大盘风格受青睐04.北上：净流入公共服务、高端制造超10亿元05.南下：买入中国海洋石油超10亿港元，净流入房地产、石油石化居前06.ETF与新发基金：资金整体流出ETF，本周新发基金120亿份07.IPO&再融资情况：定增募资规模下降08.两融与回购：两融余额下降47.27亿元，回购规模小幅回升09.增减持：净减持额较上周有所上升，本月累计净减持184亿元 •本周全球资金流出股票、债券、货币市场；海外市场表现回落。 •资金流向：全球资金本周流出股票、债券、货币市场；从净流出额来看，股票>货币>债券。 •市场表现：受联储官员鹰派表态影响，本周标普、纳指整体回落。 图2：本周全球资金流出债市、股市、货币图3：标普、纳指整体回落 （标准化点位，点）标普500纳斯达克 （亿美元） 货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差收缩，当前-0.4%；全球资金整体流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差收缩至-0.4%；全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债，从净流出额来看，混合债>主权债>公司债。 •分期限：本周资金回流中国长期债0.02亿美元，流出中长期债0.07亿美元。 图4：中美10Y国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差收缩，资金持续流入长期债、流出短期。 •分类型：本周全球资金大幅流出美国公司债41.61亿美元，流入主权债、混合债分别为20.5、28.6亿美元。 •分期限：截至8月25日，美国10年期-2年期国债利差继续收缩至-0.32%。全球资金本周流入美国长期债9.0亿美元，流入短期债18.8亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元） 公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 （亿美元）长期债中长期债短期债 2000 1500 1000 500 0 -500 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •本周全球资金流出发达市场、新兴市场。 •跨市场流向比较：本周全球资金流出发达市场、新兴市场，流出幅度上来看，新兴>发达。 •跨市场表现比较：发达与新兴市场皆回落，新兴市场表现相对更优，两市场自20年11月以来的累计收益率之差收缩至26.4%，回落1.0pct。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% （标准化点位，点） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 发达-新兴（右）发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，当前资金流出成长型，大盘风格优于小盘和中盘。 •资金偏好（价值or成长）：本周资金流出价值&成长&平衡型风格；从流出幅度看，成长>平衡>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流出大&中&小盘；从流出幅度看，小盘>中盘>大盘。 •市场表现：本周价值-成长自2020年11月以来的累计收益率扩张1.3pct至20.3%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值表现占优 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 10% 8% 6% 4% 2% 0% （标准化点位，点） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 -2% 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入医药生物、科技等行业，流出能源、基础设施等。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：医药生物(3.84亿美元)、科技(2.86亿美元)、消费品(0.36亿美元)；净流出最多行业为：能源(-0.47亿美元)、基础设施(-0.22亿美元)、房地产(-0.15亿美元)。 •截至8月24日，中国资产（含中概股）中，今年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(164.69亿美元)、医药生物(33.33亿美元)、消费品 (30.36亿美元)；净流出最多行业为：原材料(-1亿美元)、电信业务(-0.08亿美元)。 图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国