量化组合跟踪周报：小市值效应明显，PBROE组合超额收益显著

2022年10月15日 总量研究 小市值效应明显，PBROE组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报20221015 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，Beta因子和估值因子表现较好，获取正收益（0.52%、0.16%）；市值风格上，市值因子获取明显负收益-0.89%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(3.06%)、单季度总资产毛利率(2.86%)、60日平均换手率(2.81%)。表现较差的因子有成交量的20日指数移动平均(0.02%)、20日小单涨幅剔除动量(-0.09%)、20日大单涨幅(-0.76%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.64%)、单季度净利润同比增长率(1.59%)、总资产增长率(1.43%)。表现较差的因子有市净率因子 (-1.27%)、ROA稳定性(-1.38%)、ROE稳定性(-1.55%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度营业利润同比增长率(2.07%)、20日大单涨幅剔除动量(1.91%)、对数市值因子(1.68%)。表现较差的因子有市盈率因子(-1.30%)、营业利润率TTM(-1.38%)、单季度EPS(-1.78%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在交通运输、商业贸易、汽车和医药生物正收益显著。估值类因子中，BP因子在通信、食品饮料、美容护理、电子和钢铁正收益明显；EP因子在交通运输、汽车和休闲服务正收益明显。整体来看，残差波动率因子和流动性因子在大部分行业正收益明显。市值风格上，大部分行业小市值风格占优。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800和全市场股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益-0.53%，中证800股票池中超额收益2.36%，全市场股票池中获得超额收益3.48%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合表现9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(3.06%)、单季度总资产毛利率(2.86%)、60日平均换手率(2.81%)。表现较差的因子有成交量的20日指数移动平均(0.02%)、20日小单涨幅剔除动量(-0.09%)、20日大单涨幅(-0.76%)。 图1：沪深300股票池因子表现 0..25% ..99% 0.03%.03% .54%-1.82% 39% % % % . .11%60.08% 18.77% -7.09% 14.57% 0.76% -3.17% %-4.44%-0.86% % % % % % % .46% .11% 1. 48% % % % .21% .72% -6.50% .30% .10% .68% .69% .55% 37.52% 120.9 -1.48% 4 2 20.94% 1.50% 1.43% . .15% -5.06% 4.56% .82% -22.04% 89.33% .2 1.27% .40% -1.-. .65% 16% 35.37% .62% .54% -15.24% -38.17% .90% 0. 0.62%. 96% -1. . . . . . . . -. 26.61% 48.60% 113.4 .55% 38.53% 14.96% 5.08% . 16.06% 14% -1 68% 0 - 0.76% - 正向 20日大单涨幅 219.51% 79% 9. 14% -0 0.09% - 负向 20日小单涨幅剔除动量 % 35 5. 44% -0 0.02% 负向 成交量的20日指数移动平均 5% 121.6 % 36 7. 58% -0 0.16% 正向 市盈率TTM倒数 % 85 7. 33% -0 0.16% 负向 成交量的5日指数移动平均 .70% 15 45% -0 0.36% 负向 5日成交量的标准差 61 26% 4 68% -2 0.44% 正向 标准化预期外收入 9% % .67 12 88% 0.44% 负向 5日反转 % 66 7. 31% 0. 0.53% 正向 市盈率因子 9. 13% -0 正向 20日大单涨幅剔除动量 1% 105.9 % 93 3. 20% 0.71% 负向 20日小单涨幅 14% 1. 0 - 0.87% 负向 对数市值因子 3. .09% 1 - 0.96% 正向 营业利润率TTM 58 .83% 18 0 - 0.96% 负向 3月反转 84 37% 6 89% 1.15% 正向 单季度ROE同比 8. 54% -0 1.15% 负向 20日成交量的标准差 11.59% % 17 7. 46% 0. 正向 ROE稳定性 9.74% % 46 5. 37% -0 % 1.40 正向 净利润断层 10.68% -2 % 23 1. % 1.43 正向 单季度ROA -17.52% -0 正向 净利润率TTM 68% -0 正向 ROIC增强因子 % .72 10 % 76 1. % 1.56 负向 20日成交金额的移动平均值 .22% 61 -2 -2 % 1.62 正向 单季度营业利润同比增长率 14 77 0. % 1.69 正向 ROA稳定性 8.08% 15 94 1. % 1.73 负向 20日成交金额的标准差 7.09% 4 03 2. 1.75 负向 1月反转 6.78% 13 0. 1.89 负向 5日平均换手率 % .32 10 % 25 1.90 负向 6日成交金额的移动平均值 1% 1 - 2.02 正向 标准化预期外盈利 -1 1 - 2.03 正向 单季度净利润同比增长率 .86% 60 % .99 8 % 24 1. 2.04 负向 6日成交金额的标准差 % 34 1. 2.05 正向 经营现金流比率 .65% -0 88% 3. 2.27% 正向 总资产毛利率TTM .00% 52 -1 61% -0 2.28% 正向 单季度ROA同比 % .98 4 33 1. 2.30% 正向 毛利率TTM .84% 61 95 1. 2.30% 正向 单季度ROE % .26 8 00 1. 2.33% 负向 换手率相对波动率 13 0. 2.35% 正向 EPTTM分位点 .17% 63 .24% -1 % 08 1. 2.37% 正向 单季度EPS 13 % 89 0. 2.50% 负向 20日平均换手率 26.27% 7 2.59% 正向 市销率TTM倒数 23.74% 3 21% 1 - 2.63% 正向 总资产增长率 55.83% -1 21% 2.72% 正向 单季度营业收入同比增长率 7.85% .50% 16 62% 1. 2.81% 负向 60日平均换手率 33.31% .88% 0 11% 3. 2.86% 正向 单季度总资产毛利率 54.21% .67% 5 52% 1. 3.06% 正向 市净率因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 最近1个月 最近1周 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.10.14 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(1.64%)、单季度净利润同比增长率(1.59%)、总资产增长率(1.43%)。表现较差的因子有市净率因子 (-1.27%)、ROA稳定性(-1.38%)、ROE稳定性(-1.55%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 5日反转 单季度净利润同比增长率 总资产增长率 对数市值因子 ROIC增强因子 标准化预期外收入 单季度营业利润同比增长率 单季度营业收入同比增长率 标准化预期外盈利 净利润断层 单季度ROA同比 5日平均换手率 20日大单涨幅剔除动量 1月反转 3月反转 20日小单涨幅剔除动量 单季度EPS 成交量的20日指数移动平均 成交量的5日指数移动平均 20日大单涨幅 60日平均换手率 单季度ROE同比 单季度ROA 毛利率TTM 市销率TTM倒数 总资产毛利率TTM 20日成交量的标准差 20日平均换手率 20日小单涨幅 EPTTM分位点 5日成交量的标准差 单季度总资产毛利率 经营现金流比率 换手率相对波动率 20日成交金额的标准差 单季度ROE 净利润率TTM 6日成交金额的移动平均值 市盈率因子 营业利润率TTM 20日成交金额的移动平均值 市盈率TTM倒数 6日成交金额的标准差 市净率因子 ROA稳定性 ROE稳定性 因子方向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 负向 负向 正向 负向 负向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 正向 负向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 负向 正向 正向 正向 最近1周 1.64% 1.59% 1.43% 1.40% 1.40% 1.27% 1.17% 1.13% 1.07% 1.03% 0.99% 0.69% 0.69% 0.67% 0.58% 0.52% 0.41% 0.41% 0.36% 0.32% 0.18% 0.16% 0.16% 0.13% 0.10% -0.01% -0.01% -0.02% -0.05% -0.05% -0.06% -0.08% -0.13% -0.17% -0.20% -0.30% -0.54% -0.63% -0.69% -0.74% -0.85% -0.93% -1.25% -1.27% -1.38% -1.55% 最近1个月 5.25% 0.72% 2.09% 2.15% 2.44% 1.15% 1.62% 0.20% 1.50% 2.38% 1.41% 1.80% 3.03% -0.73% 1.08% 2.19% 1.00% 1.83% 1.42% 2.79% 1.81% 1.62% 1.12% 2.73% -0.56% 3.56% 1.28% 1.86% 1.55% -0.52% 0.82% 2.18% 0.74% 0.22% 1.55% 0.17% 0.14% 0.10% -1.07% -0.10% 0.90% -0.69% -0.58% -1.36% 0.46% 0.41% 最近1年 17.02% 6.88% 7.81% 6.01% 13.61% 18.74% 4.52% 12.82% 8.38% 3.38% -1.63% 10.81% 7.83% -1.24% 2.30% 4.61% 3.89% 17.12% 14.48% 5.64% 5.75% 5.55% -2.19% 1.47% 8.44% 8.33% 13.23% 11.14% 4.32% -1.34% 14.33% 11.91% 10.08% 10.62% 5.77% -3.07% -5.60% 7.99% 4.08% -2.21% 4.91% 3.85% 4.53% -0.77% 2