量化组合跟踪周报：大市值效应明显，PBROE组合超额收益显著

2022年8月7日 总量研究 大市值效应明显，PBROE组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报20220807 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，成长因子和Beta因子表现较好，获取正收益（0.24%、0.18%）；杠杆因子、流动性因子和残差波动率因子获取负收益 （-0.74%、-0.63%、-0.22%）；规模因子取得正收益0.53%，市场表现为大市值风格；动量因子获取负收益-0.78%，市场表现为反转效应；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.96%)、总资产增长率(3.83%)、经营现金流比率(3.35%)。表现较差的因子有市销率TTM倒数(-1.39%)、市盈率因子(-1.85%)、市盈率TTM倒数(-2.15%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日资金流量(2.38%)、成交量的 5日指数移动平均(2.08%)、成交量的20日指数移动平均(1.97%)。表现较差的因子有市盈率因子(-1.72%)、市盈率TTM倒数(-1.73%)、市净率因子(-1.99%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度EPS(1.21%)、20日资金流量(0.92%)、毛利率TTM(0.70%)。表现较差的因子有对数市值因子(-2.46%)、20日非流动性(-2.92%)、60日非流动性(-3.77%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现较好，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在食品饮料、电子和医药生物正收益显著。估值类因子中，BP因子在家用电器、农林牧渔、汽车、休闲服务和电气设备正收益明显；EP因子在通信、农林牧渔、食品饮料、有色金属、建筑材料和银行正收益明显。除国防军工和电子外，残差波动率因子和流动性因子在各行业整体负收益明显。市值风格上，国防军工、农林牧渔、综合、汽车、建筑装饰和钢铁表现为小市值效应，食品饮料、有色金属、美容护理、电子和医药生物表现为大市值效应。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800和全市场股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益-0.11%，中证800股票池中超额收益1.78%，全市场股票池中获得超额收益0.76%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合表现9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.96%)、总资产增长率(3.83%)、经营现金流比率(3.35%)。表现较差的因子有市销率TTM倒数 (-1.39%)、市盈率因子(-1.85%)、市盈率TTM倒数(-2.15%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .61% .53% .32% .21% 1.07% .95% .87% .85% .79% .73% . . . . . . . . . .17% 28% .27% 0.67% 17% 60% 24% 3.98% 0.65% 4% 0% 3.15% .48% 6 1.54% 0 - .90% 57% 17.82% -1.06% 1 -0.93% % 3 -4.57% .34% 15.39% 14.03% 30.79% 8.87% 03% 00% .35% .69% 16.34% % .61% .48% -1.71% .59% 8.11% 10.91% -6.26% % 92% .43% .59% 34.05% 0.27% 25.59% % .56% 9.73% .55% -0 .41% 0.03% 8.38% 2.22% 36.82% 20.51% 50.1 14.54% 26% 1.08% 18.43% 0.46% -13.70% 1 0% 0.4 1 0.90% .15% -2 正向 市盈率TTM倒数 06% 44. 4% 4.2 1 .85% -1 正向 市盈率因子 1% 1.1 1 88% . 1 .39% -1 正向 市销率TTM倒数 % .49 8 . 2 .29% -1 负向 成交量的20日指数移动平均 12.06% 0% 1.7 1 % .10 3 .97% -0 负向 成交量的5日指数移动平均 13.53% - - - .95% -0 负向 20日资金流量 - 1 1 .86% -0 负向 20日非流动性 5% 0% 1.8 1 % .67 3 .65% -0 正向 市净率因子 6% 4.3 1 % .26 3 .02% 正向 ROA稳定性 - % .03 8 0 .02% -0 负向 对数市值因子 20.36% - 3 .22 3 05% 0 负向 20日收益方差 2.93% 1 .42% 4 14% 0 负向 60日平均换手率 - 0% 1.7 1 .35% 5 17% 0 负向 20日成交金额的移动平均值 6% 67.0 2 1 20% 0 正向 EPTTM分位点 - 3% 7.1 1 . 1 28% 0 负向 60日非流动性 34.77% - 0 .30 3 41% 0 负向 20日平均换手率与120日平均换手率之比 -5.28% 8% 4.5 1 .30% 5 50% 0 负向 6日成交金额的移动平均值 5% 0.0 1 .86% 4 55% 0 负向 20日平均换手率 1% 71.3 - 70% 0 正向 单季度ROE - 4 .89% 4 0 负向 10日平均换手率与120日平均换手率之比 3.63% 5% 7.6 1 .36% 5 0 负向 20日成交金额的标准差 15.83% 5 .63 3 0 负向 换手率相对波动率 11.54% 1 % .56 3 0 负向 5日平均换手率与120日平均换手率之比 5% 0.2 1 1 0 正向 ROE稳定性 47% 31. 6 . 2 正向 净利润断层 40. % .89 9 .26% 5 1 负向 5日平均换手率 4% 66.8 2 .50% 4 1 负向 3月反转 - 0% 7.4 1 .34% 5 1 负向 意愿指标 3 .53 3 1 负向 人气指标 08% 39. % 75 1 正向 单季度总资产毛利率 - .02% .06% % 90 1 正向 营业利润率TTM % 06.68 1 4.18% - 1.28% - % 94 1 正向 单季度ROE同比 6.78% - 0.11% % 09 2 正向 总资产毛利率TTM 3% 63.4 3.87% - .07% % 12 2 正向 单季度营业收入同比增长率 8.68% - - % 21 2 正向 单季度ROA 33. 1 .17% % 30 2 负向 1月反转 6% 59.6 1% 2.5 1 7 % 45 2 负向 6日成交金额的标准差 4% 54.1 - 63% . 1 % 48 2 正向 单季度净利润同比增长率 8% 65.2 4.15% -1 - % 52 2 正向 单季度ROA同比 6% 66.4 0.64% - - % 66 2 正向 单季度EPS 68.9 1.95% - . 2 % 69 2 正向 标准化预期外收入 82.3 2.13% - . 2 % 70 2 正向 单季度营业利润同比增长率 % 07.31 1 3.50% - % .91 3 % 87 2 正向 ROIC增强因子 18.38% - .49% 1 . 2 % 92 2 正向 净利润率TTM 31.10% 1 .05% 0 81% . 1 % 95 2 正向 标准化预期外盈利 13.39% .47% 1 0 % 97 2 正向 毛利率TTM 2.98% -1 . 2 35% 3 正向 经营现金流比率 70% 30. 4 % .99 3 83% 3 正向 总资产增长率 33.09% 1 5% 3.4 1 .00% 8 96% 3 负向 5日反转 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.08.05 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日资金流量(2.38%)、成交量的5 日指数移动平均(2.08%)、成交量的20日指数移动平均(1.97%)。表现较差的因子有市盈率因子(-1.72%)、市盈率TTM倒数(-1.73%)、市净率因子(-1.99%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年净最近10年 20日资金流量 成交量的5日指数移动平均成交量的20日指数移动平均人气指标 单季度总资产毛利率总资产增长率 换手率相对波动率毛利率TTM 20日平均换手率总资产毛利率TTM5日平均换手率 6日成交金额的移动平均值 5日平均换手率与120日平均换手率之比 20日非流动性 20日成交金额的标准差ROE稳定性 ROA稳定性 标准化预期外收入60日非流动性 单季度营业收入同比增长率单季度EPS 意愿指标 6日成交金额的标准差单季度ROA 1月反转 20日成交金额的移动平均值 3月反转 5日反转净利润断层单季度ROE ROIC增强因子60日平均换手率标准化预期外盈利 20日收益方差 单季度营业利润同比增长率 10日平均换手率与120日平均换手率之比经营现金流比率 单季度ROE同比 单季度净利润同比增长率 20日平均换手率与120日平均换手率之比营业利润率TTM 单季度ROA同比净利润率TTMEPTTM分位点对数市值因子市销率TTM倒数市盈率因子 市盈率TTM倒数市净率因子 负向2.38% 负向2.08% 负向1.97% 负向1.87% 正向1.65% 正向1.57% 负向1.57% 正向1.51% 负向1.50% 正向1.39% 负向1.30% 负向1.28% 负向1.26% 负向1.18% 负向1.16% 正向1.08% 正向1.06% 正向0.91% 负向0.89% 正向0.82% 正向0.78% 负向0.77% 负向0.65% 正向0.63% 负向0.61% 负向0.52% 负向0.49% 负向0.42% 正向0.38% 正向0.34% 正向0.28% 负向0.23% 正向0.20% 负向0.10% 正向-0.06% 负向-0.08% 正向-0.11% 正向-0.23% 正向-0.33% 负向-0.41% 正向-0.58% 正向-0.74% 正向-0.78% 正向-0.84% 负向-1.30% 正向-1.57% 正向-1.72% 正向-1.73% 正向-1.99% 3.16% 5.37% 5.92% 3.22% -0.33% -0.32% 4.05% 0.59% 3.23% -0.94% 3.93% 2.09% 4.33% 2.93% 2.71% 2.15% 1.93% 0.56% 3.01% -0.53% -0.65% 0.52% 3.54% -1.79% 2.12% 1.97% -0.90% 3.29% 0.03% -2.94% -0.16% 1.74% -1.53% 3