量化组合跟踪周报：大市值效应明显，PBROE组合超额收益显著

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月7日 总量研究 大市值效应明显，PBROE组合超额收益显著 ——量化组合跟踪周报20220807 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，成长因子和Beta因子表现较好，获取正收益（0.24%、0.18%）；杠杆因子、流动性因子和残差波动率因子获取负收益（-0.74%、-0.63%、-0.22%）；规模因子取得正收益0.53%，市场表现为大市值风格；动量因子获取负收益-0.78%，市场表现为反转效应；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.96%)、总资产增长率(3.83%)、经营现金流比率(3.35%)。表现较差的因子有市销率TTM倒数(-1.39%)、市盈率因子(-1.85%)、市盈率TTM倒数(-2.15%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有20日资金流量(2.38%)、成交量的5日指数移动平均(2.08%)、成交量的20日指数移动平均(1.97%)。表现较差的因子有市盈率因子(-1.72%)、市盈率TTM倒数(-1.73%)、市净率因子(-1.99%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有单季度EPS(1.21%)、20日资金流量(0.92%)、毛利率TTM(0.70%)。表现较差的因子有对数市值因子(-2.46%)、20日非流动性(-2.92%)、60日非流动性(-3.77%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现较好，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在食品饮料、电子和医药生物正收益显著。估值类因子中，BP因子在家用电器、农林牧渔、汽车、休闲服务和电气设备正收益明显；EP因子在通信、农林牧渔、食品饮料、有色金属、建筑材料和银行正收益明显。除国防军工和电子外，残差波动率因子和流动性因子在各行业整体负收益明显。市值风格上，国防军工、农林牧渔、综合、汽车、建筑装饰和钢铁表现为小市值效应，食品饮料、有色金属、美容护理、电子和医药生物表现为大市值效应。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800和全市场股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益-0.11%，中证800股票池中超额收益1.78%，全市场股票池中获得超额收益0.76%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 PB-ROE-50组合表现 ....................................................................................................... 9 3、 风险提示 .......................................................................................................................... 9 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 .......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 .......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 .................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ....................................................................................................... 9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1、 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.96%)、总资产增长率(3.83%)、经营现金流比率(3.35%)。表现较差的因子有市销率TTM倒数(-1.39%)、市盈率因子(-1.85%)、市盈率TTM倒数(-2.15%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称因子方向最近1周最近1个月最近1年最近10年最近1年净值曲线最近10年净值曲线5日反转负向3. 96%8. 00%13. 45%133. 09%总资产增长率正向3. 83%3. 99%4. 17%30. 70%经营现金流比率正向3. 35%2. 28%- 12. 98%0. 67%毛利率TTM正向2. 97%0. 27%1. 47%13. 39%标准化预期外盈利正向2. 95%1. 81%0. 05%131. 10%净利润率TTM正向2. 92%2. 17%1. 49%- 18. 38%ROI C增强因子正向2. 87%3. 91%- 3. 50%107. 31%单季度营业利润同比增长率正向2. 70%2. 60%- 2. 13%82. 34%标准化预期外收入正向2. 69%2. 24%- 1. 95%68. 90%单季度EPS正向2. 66%- 3. 98%- 0. 64%66. 46%单季度ROA同比正向2. 52%- 0. 65%- 14. 15%65. 28%单季度净利润同比增长率正向2. 48%1. 63%- 3. 15%54. 14%6日成交金额的标准差负向2. 45%7. 48%12. 51%59. 66%1月反转负向2. 30%6. 17%1. 90%33. 57%单季度ROA正向2. 21%- 1. 54%- 8. 68%17. 82%单季度营业收入同比增长率正向2. 12%0. 07%- 3. 87%63. 43%总资产毛利率TTM正向2. 09%- 0. 11%- 6. 78%- 1. 06%单季度ROE同比正向1. 94%- 1. 28%- 4. 18%106. 68%营业利润率TTM正向1. 90%1. 06%3. 02%- 15. 39%单季度总资产毛利率正向1. 75%- 0. 93%- 4. 57%39. 08%人气指标负向1. 61%3. 53%3. 34%14. 03%意愿指标负向1. 53%5. 34%17. 40%- 30. 79%3月反转负向1. 32%4. 50%28. 87%66. 84%5日平均换手率负向1. 21%5. 26%9. 89%40. 03%净利润断层正向1. 07%2. 00%6. 69%31. 47%ROE稳定性正向0. 95%1. 35%10. 25%16. 34%5日平均换手率与120日平均换手率之比负向0. 87%3. 56%1. 61%11. 54%换手率相对波动率负向0. 85%3. 63%5. 48%15. 83%20日成交金额的标准差负向0. 79%5. 36%17. 65%3. 63%10日平均换手率与120日平均换手率之比负向0. 73%4. 89%4. 59%- 10. 91%单季度ROE正向0. 70%- 1. 71%- 8. 11%71. 31%20日平均换手率负向0. 55%4. 86%10. 05%- 6. 26%6日成交金额的移动平均值负向0. 50%5. 30%14. 58%- 5. 28%20日平均换手率与120日平均换手率之比负向0. 41%3. 30%0. 59%- 34. 77%60日非流动性负向0. 28%1. 92%17. 13%- 34. 05%EPTTM分位点正向0. 20%1. 43%20. 27%67. 06%20日成交金额的移动平均值负向0. 17%5. 35%11. 70%- 25. 59%60日平均换手率负向0. 14%4. 42%19. 73%2. 93%20日收益方差负向0. 05%3. 22%3. 55%- 20. 36%对数市值因子负向- 0. 02%0. 56%8. 03%- 36. 82%ROA稳定性正向- 0. 02%3. 26%14. 36%20. 51%市净率因子正