宏观策略日报：美国CPI数据超预期

量 研 宏观策略日报 究2022年10月14日 证券分析师： 刘思佳S0630516080002 重要资讯 美国CPI数据超预期 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 王敏君S0630522040002 wmj@longone.com.cn 证券分析师： 张季恺S0630521110001 zjk@longone.com.cn 1.中共中央召开党外人士座谈会，征求对中共二十大报告的意见，习近平主持并发表重要讲话。 2.10月13日，美国劳工统计局公布数据显示，9月CPI同比上涨8.2%，较前值收窄0.1个百分点，预期8.1%。CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.2%和前值0.1%。核心CPI同比上涨6.6%，高于预期的6.5%和前值6.3%。美国9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，通胀压力仍然较大。 3.据奥维云网，国庆促销期内，小家电表现好于去年同期，大家电销售有所承压。线下客流的减少对大家电销售具有明显影响。此外，部分商家在控制成本的情况下，可能会将促销重点投放在双十一，因而国庆部分品类销售平淡符合预期。但从细分区域看仍有亮点，如上海等地，受消费券及促销政策拉动，厨热等品类销售情况较好。 市场情况： 北向资金净流出。北向资金今日净卖出80.35亿元。贵州茅台、宁德时代、五粮液分别净卖出13.04亿元、6.00亿元、4.30亿元。山西汾酒净买入额居首，金额为0.88亿元。 美国公布9月通胀数据高于预期，美股市场低开高走。10月13日，道琼斯工业平均指数报收30038.72点，上涨2.83%；标普500指数报收3669.91点，上涨2.60%；纳斯达克指数报收10649.15点，上涨2.23%。欧洲股市，法国CAC指数报收5879.19点，上涨1.04%；德国DAX指数报收12355.58点，上涨1.51%；英国富时100指数报收6850.27点，上涨 0.35%。 原油上涨、黄金下跌。10月13日，COMEX黄金期货下跌0.27%，报收1672.90美元/盎司。WTI原油期货上涨2.29%，报收88.03美元/桶。布伦特原油期货上涨2.42%，报收94.69美元/桶。 1.宏观要点 美国CPI数据超预期 10月13日，美国劳工统计局公布数据显示，9月CPI同比上涨8.2%，较前值收窄 0.1个百分点，预期8.1%。CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.2%和前值0.1%。核心CPI 同比上涨6.6%，高于预期的6.5%和前值6.3%。 从同比来看，9月CPI同比连续两个月回落，但通胀水平仍处高处。从细分项来看，能源指数同比增长19.8%，低于8月的23.8%，食品指数同比增长11.2%。9月CPI环比高于预期，从分项来看，住房、食品和医疗指数的增长拉动CPI的增长。食品指数上涨0.8%，能源指数下降2.1%，主要是汽油指数下跌4.9%，汽油价格的下跌抵消了部分居住项和食品项指数的上涨，但天然气和电力指数上涨。核心CPI同比重回40年高位，业主等价租金指数环比上涨0.8%，这是自1990年6月以来该指数的最大月度涨幅。 总体来看，美国9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，显示美国通胀压力仍然较大，OPEC+减产以及俄乌冲突升级或给能源食品价格带来上行风险，美联储在下一次议息会议上再次大幅加息的可能性加大。截至收盘，美股市场低开高走，三大指数均涨超2%，美元指数由涨转跌报112.46，30年期美债收益率升至4%，为2011年8月以来最高。 十一促销季家电销售表现分化，关注后续政策及三季报披露情况 大家电销售有所承压，小家电表现好于预期。据奥维云网推总数据，国庆促销期内，传统白电、厨电主要品类零售额弱于去年同期；新兴厨电中，洗碗机、集成灶、嵌入式厨电合计销售额亦同比下滑。大家电安装属性较强，消费者重视门店体验，线下客流的减少对其销售具有明显影响。此外，作为地产后周期品类，行业需求本身也有所波动。对于家电行业而言，双十一的重要性高于国庆促销季，经销大家电对资金成本占用较多，部分商家在控制成本的情况下，可能会将促销重点投放在双十一，因而大家电国庆销售平淡符合预期。但部分区域仍有亮点，如上海、成都等，受消费券及促销政策拉动，厨热品类销售情况较好。小家电方面，奥维监测的主要厨房小电品类合计线上销售额同比增长，其中破壁机、空气炸锅线上销售额同比分别上涨9.5%、31.8%，传统品类电饭煲、电水壶线上销售额同比分别上涨6.3%、6.1%。 10月以来，石家庄、上海、深圳等多地推出家电补贴，针对的品类以符合能效要求的 大家电为主。其中，上海整体投入的补贴金额显著高于其他城市，为2亿元。深圳补贴比例上限较高，为15%，其余各地普遍在10%左右。深圳今年已推出两轮家电补贴，10月的补贴政策覆盖面更广，涉及家电产品由1763项升至8002项，参与商家由478家升至 933家，涉及品牌由22个升至26个。同时，不同于上一轮的“先购买、后申请补贴”，此轮补贴采用优惠券立减形式，更加便捷。 关注三季报披露情况。从海关数据看，受欧美等地通胀高企影响，家电出口整体承压，但热泵、电暖毯等采暖设备畅销于欧洲地区。内销方面，空调销售受益于高温天气，预计库存消化情况较好；结合产业在线最新披露的排产数据，亦反映出渠道端较强的备货 需求。三季度并非大规模促销期，其他品类销售则较为平淡。但仍有部分因素有利于盈利改善。从成本端看，铜、铝、钢、电视面板等原材料价格同比下滑，对于相关企业毛利率水平具有积极影响。此外，人民币兑美元汇率走低，有望增厚出口企业汇兑收益。 2.A股市场评述 上交易日上证指数大幅反弹，目前尚未出现明显的拉升结束迹象 上交易日上证指数大幅上涨，收盘上涨45点，涨幅1.53%，收于3025点。深成指、创业板双双大涨，科创板指数在各主要指数中大涨居前。 上一交易日上证指数早盘一度快速回落诱空，午后大幅反弹，收盘收“看涨锤子线”带长下影线，由盘中低点到收盘，大涨超90点。量能有所放大，但仍需进一步补充。大单资金 总体净流入约1.2亿元，金额较少，但指数早盘大单资金大幅净流出，午后快速回流超44亿元，超过早盘净流出金额，回流金额还是较可观。日线KDJ金叉延续，日线MACD尚未金叉，但绿柱有所缩小，且60分钟MACD金叉成立，分钟线指标延续向好。指数反弹目前没有拉升结束迹象。但指数目前抵达前期下降通道下轨压力位，同时是10月10日大阴线顶部压力位，在此附近或有多空冲突引起震荡。但指数昨日反弹强势，上破压力位或是大概率事件。而若有效上破此压力位，下一压力位抬高到20日均线附近，可在震荡中观察。 上证周线目前呈T字线带长下影线，K线带长下影线表明做多力量活跃。周MACD变化不明显，但周KDJ有向好迹象。指数目前收于黄金分割80.9%支撑位之上，若有效收复此点位，下一压力位则是5周均线3100点附近。 上交易日深成指、创业板双双大涨。深成指收盘上涨2.46%，创业板收盘上涨3.6%。两指数均放量上破5日均线。深成指日线KDJ金叉成立，日线MACD绿柱缩小，日线指标有所向好。创业板日线KDJ与日线MACD率先形成金叉共振。两指数大涨之后或有震荡整理，但目前两指数尚未出现明显的拉升结束迹象。 上交易日同花顺行业板块中，只有景点及旅游一个板块小幅逆市调整，其余板块一律收红。收红个股高达4458只，占比高达92%，涨超9%的个股151只，跌超9%的个股仅5只，上交易行情V形反转，板块、个股表现较为热烈。虽V形反转不如U形反转，U形反转不如弧形反转，主要区别是蓄势是否充分的问题。但市场若有做多热情也可考虑短线参与，但大多板块趋势没有扭转向上，若运行到重要压力位前也需适当谨慎。 在同花顺行业板块中，半导体及元件大涨居首，收盘大涨5.14%。其次，其他电子、计算机设备、计算机应用、通信设备、电子化学品、电力设备、光学光电子、自动化设备等纷纷大涨，涨幅均超4%。 具体看各板块。半导体及元件板块，昨日大幅收涨超5%，同花顺行业板块中涨幅第一。该板块在波段高点回落以来，最大跌幅超过32%。近日在黄金分割80.9%附近展开多空争夺。昨日指数放量上涨。日线KDJ金叉成立，日线MACD虽尚未金叉，但指数60分钟MACD金叉成立。指数日线及分钟线指标均有所向好，目前反弹尚未有明显结束迹象。但指数日线趋势向下尚未改观，上方压力较多，有前期下降趋势线压力，有缺口压力，有 条条均线压力等，所以指数即便反弹，震荡或较明显。尤其到了较重压力位，如30日均线 以及60日均线处，仍需适当谨慎。 光学光电子板块，昨日大涨4.2%，同花顺行业板块中涨幅居前。该板块在波段顶回落以来最大跌幅已经超过26%，回落以来量能逐渐衰竭，指数不断出现超卖。昨日指数大涨，量能放倍量，大单资金净流入超10亿元，日线KDJ金叉成立，日线技术条件有所向好。若日线MACD金叉成立，指数或仍有进一步上行动能。但指数日线中短期均线尚未趋势向上，指数如果涨到重要压力位附近，仍需适当谨慎。 3.市场数据 表1市场表现 2022/10/12 名称 单位 收盘价 变化 融资余额 亿元,亿元 14448 140.69 北向资金亿元-80.35/ 南向资金 亿港元 50.14 / 资金 逆回购操作量 亿元 770 / 逆回购到期量亿元20/ 1年期MLF%2.75/ 1年期LPR % 3.65 / 国内利率5年期以上LPR%4.30/ DR001%,BP1.18202.70 10年期中债到期收益率 %,BP 2.7252 -1.00 10年期美债到期收益率 %,BP 3.97 6.00 国外利率 2年期美债到期收益率 %,BP 4.47 19.00 DR007%,BP1.63802.70 上证指数点,%3016.36-0.30 创业板指数 点,% 2350.69 0.32 恒生指数点,%26237.42-0.60 道琼斯工业指数 点,% 30038.72 2.83 股市 纳斯达克指数 点,% 10649.15 2.23 标普500指数点,%3669.912.60 德国DAX指数 点,% 12355.58 1.51 法国CAC指数点,%5879.191.04 英国富时100指数点,%6850.270.35 美元指数 /,% 112.4576 -0.81 外汇 美元/人民币(离岸) /,BP 7.1830 79.50 欧元/美元 /,% 0.9775 0.75 美元/日元 /,% 147.22 0.21 螺纹钢 元/吨,% 3719.00 -0.61 国内商品铁矿石元/吨,%696.00-2.45 动力煤 元/吨,% 888.40 6.57 COMEX黄金 美元/盎司,% 1672.90 -0.27 国际商品 WTI原油 布伦特原油 美元/桶,%美元/桶,% 88.0394.69 2.292.42 LME铜 美元/吨,% 7641.00 1.42 资料来源：同花顺，东海证券研究所 4.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 生物制品 3.29 煤炭开采 -4.53 IT服务Ⅱ 3.23 能源金属 -2.94 化学制药 3.12 炼化及贸易 -2.39 动物保健Ⅱ 3.05 白酒Ⅱ -2.33 教育 3.04 白色家电 -2.28 资料来源：同花顺，东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五 A股市场涨幅前五 股票收盘价（元） 1日 涨跌幅（%） 5日 年初至今 科创信息10.67 20.02 28.71 -35.57 中科江南80.4 20.00 34.00 50.76 宝兰德44.14 17.30