晨会焦点

晨会焦点20221013 2022-10-13 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇： 股指：股市四大宽基指数均上涨，中证1000、中证500涨幅最大。计算机、机械板块涨幅最大，消费者服务、食品饮料板块跌幅最大。IF2210收盘于3784.6，涨1.55%；IH2210收盘于2554.6，涨0.64%；IC2210收盘于5812.8，涨2.29%，IM22210收盘于6169.2，涨2.92%。IF2210基差为-0.29，降1.18，IH2210基差 为0.42，降1.13，IC2210基差为7.65，升5.94，IM2210基差为23.45，降0.07，四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.275（+0.036）。沪深两市成交额7107亿元（+1463）。北向资金今日净流出59亿元（- 47）。截至10.11日，两融余额为15371亿元（+4）。DR007为1.5226（+1.92BP），FR007为1.61（+1BP）。十年期国债收益率为2.725%（-0.5BP），十年期美债收益率3.93%（+4BP），中美利差倒挂为-1.205%。美国9月PPI数据超预期，显示美国高通胀压力依然存在，美元指数有进一步上升空间，人民币还有贬值空 间，加大国内资本流出风险。9月社融信贷数据超预期，但从结构看，居民端弱于企业端，主要是由政策驱动，而非市场驱动，说明经济活力依然不足，内需偏弱。海外流动性收紧带来的外需走弱叠加内需不足及疫情扰动影响，预计经济基本面还可能走弱。操作上可做空股指，谨慎操作，注意止盈止损。重点资讯： 1.美国9月PPI同比升8.5%，预期升8.4%，前值升8.7%；环比升0.4%，预期升0.2%，前值降0.1%；核心PPI同比升7.2%，预期升7.3%，前值升7.3%；核心PPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。2.A股午后绝地反击，沪指重上3000点。3.欧元区8月工业产出同比升2.5%，预期升1.2%，前值降2.4%；环比升1.5%，预期升0.6%，前值降2.3%。 国债：昨日央行公开市场净回笼650亿元，银行间资金面宽松。10年期国债收益率2.76%，10年期美债收益率3.90%。九月信贷数据高于预期，但结构一般，影响有限。疫情持续扰动，基本面对期债有强支撑，且避险情绪升温利好期债。中长期看，期债有可能延续偏强走势。建议长线多单轻仓持有。 贵金属：北京时间13日凌晨，纽约黄金期货价格周三收跌。美国国债收益率攀升、美元走强，使金价回吐了获得的大部分涨幅。 目前金价受到国债收益率、美元、美联储政策信息等多种因素的交织影响，而美元表现与美联储政策及利率息息相关。周三公布的生产者价格指数（PPI）高于预期，对周四的CPI指数而言也不是个好兆头。 综合来看，通胀依旧高企的情况下，美联储加息75bp的概率更加显著，对金价构成重大下行压力，因此.我们维持看空观点。 有色篇 铜：10月12日SMM1#电解铜均价63800元（-170），A00铝均价18420元（-180）；LME铜库存145525(- 0.15%)吨,铝库存336275(+3.22%)吨；投资建议：昨日沪铜上涨，夜盘下跌。昨日上海市场现货升水下跌至贴水200元/吨附近。月差再次走阔至1800元/吨以上，持货商逢高抛货换现。整体来看，强back结构维持，市场日内难有买盘，成交依旧表现惨淡。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC86美元/吨，短期美元影响或减弱，操作上建议谨慎做多。 锌：10月12日SMM0#锌锭均价25460元（-390），1#铅均价15125（0）；LME锌库存53100(-0.33%)吨,铅库存31375(+0.32%)吨；投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘下跌。上海现货较紧得到缓解，升水稍降，早间市场普通国产品牌报价以升贴水均价升水0-60元附近，其中均价上浮40-50元/吨成交较好。贸易商出货较为积极。昨日锌价走弱，现货宽松，升水缓和，成交偏淡。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲天然气价格出现上涨，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存继续下降。短期美元影响或减弱，操作上建议谨慎做多。 镍：昨日早盘期价下跌，午后不锈钢跟随大盘明显反弹。基本面没有明显变化，市场短期反弹属于情绪上的释放。对近期的悲观情绪会有一定遏制作用，但中期偏空预期没有改变。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4150/吨(-33)；4.75mmQ235热卷全国均价3996/吨（-39），唐山普方 坯3630/吨（-40）。供应端：螺纹产量预计平稳运行；热卷产量预计稳步回升。整体钢材社会及钢厂库存在两周内消费反弹下有望再度去库；铁矿石供需转向平衡、废钢价格上升且货源严重紧张，钢厂生产积极性尚存，铁矿石价格节后有上涨动力；焦炭利润回落至成本线以下，且北方产区疫情影响严重，节后货源的紧张可能导致价格上涨。需求端：专项债10月迎来发行小高峰，基建项目资金落位良好，潜力10月释放可期待；十一假期仅二手房成交有所回升，整体好转至少延后到四季度末，施工及开工前景短期一般；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材预计维持当 前水平。整体稳中偏好，各方政策支持下10月抓紧窗口期生产销售比较确定。 我们认为：国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助，因此十一后可能需求水平会有提升，商家预计双十一消费刺激比较可观。因此，用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿；目前供给端生产意愿仍然较强，炉料的消费增长、供给受疫情影响较大，节后成材上涨的一大动力可能来自于成本抬升。风险点在于，疫情的多点反复爆发可能影响下游消费；同时多数资金转向避险，期货市场可能持仓量有所萎缩，因此期货市场在前高位置缺乏制造突破的动力。策略来说，震荡回调等待反弹，趋势向上，螺焦比、螺矿比可择机。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价742元/湿吨（折盘面793元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘 面）791元/吨(-13）。昨日巴西铁矿石价格异常波动被整明是数据商的问题，今日部分多单进入，目前影响范围及力度尚不确定。进口方面：本周澳巴发运再度上涨，到港量下周预计延续上升，港口交投回暖明显；非主流矿发运高位运行，国内矿生产在一系列事故影响后预计回落较多，交投趋于平淡，预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差与卡粉—PB粉价差略有回落，高品矿性价比仍然较高，基差近期中高位稳定，价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。 我们认为：目前供给仍然宽松，较优惠的价格优势下钢厂可能下周延续补库，且人民币汇率下跌使外矿价格有较好支撑。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，铁矿石价格紧跟钢材（螺纹为主），震荡为主弱于钢材。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。 动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域多数煤矿以兑现长协和保供为主，少量市场销售，下游客户采购积极性较高，煤矿普遍保持即产即销，无库存累积，客户类型以刚需以及周边站台为主；陕西区域销售情况较为活跃，长途运输逐步恢复，下游非电水泥、化工等企业用煤需求增多，矿区没有存煤积累，到矿车辆装车等待耗时偏长；港口方面，因铁路运力紧张，产地煤炭外运受限，叠加贸易商因发运成本高企，发运量下降，港口调入量有所降低，库存回升缓慢，且十月份大秦线检修，可能导致铁路运力周转下滑，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强，下游对高价接煤受度有限，现仅以刚需用户成交为主；目前气温不断下降，电厂煤耗及发电量已进入下行通道，部分电厂机组开始检修，为迎接冬季供暖做准备，多以长协煤拉运为主；非电终端化工企业多数认为近期煤炭价格坚挺，且市场煤供应紧张，库存提升困难，补库需求仍在；进口方面，近期进口煤市场因印尼部分地区降雨影响，当地煤炭生产及发运均受影响，市场资源处于紧张状态，加之外汇汇率持续走低，将增加进口贸易成本，推动进口煤价继续上涨，现印尼Q3800FOB报价97美金/吨。 我们判断：多数矿区销售火爆，没有存煤积累，大秦线检修和拉运堵车让供应偏紧；冬季保供暖部分地区已经开始运行，工业用煤补库需求仍存，国际煤价大涨利于出口不利进口，需求偏强；成交来看，市场客户采购意愿较强，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强。预计本周还有上涨反弹机会。 煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持315美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤涨20元至2050元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2300元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1700元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。本周煤矿焦煤库 存263.29吨，较上周增加1.16%。样本洗煤厂开工率73.89%，较上周降2.12%；日均产量61.32万吨， 降1.83万吨；原煤库存222.41万吨，增12.5万吨；精煤库存148.98万吨，降0.78万吨。今日孝义至日照汽运价格降3元至243元，海运煤炭运价指数OCFI报收1012.93点，环比上涨2.48%。近日降温幅度较大，带动煤炭冬储提前，港口煤炭吞吐量增幅明显。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2780元/吨，外贸价格维持390美元/吨。焦炭正式开启第二轮提涨，暂未落地。需求方面，节后订单并未集中释放。 10月12日，双焦继续震荡偏弱。日盘焦煤收于2143，焦炭收于2755.5。能源篇 原油：北京时间13日凌晨，美国WTI原油周三录得连续第三个交易日下跌，并创10月4日以来最低收盘价。 对未来能源需求下降的持续担忧，使最近的原油价格反弹动力受到抑制，并导致今日油价走低。对未来全球需求的持续担忧，以及国际货币基金组织（IMF）对经济前景的悲观预测，将使供应下降问题对油价的影响力低于需求破坏的影响力。另外，OPEC在其报告中下调了对全球原油需求增长的预测。 总的来说，当前需求端的悲观情绪笼罩着原油市场。不过，相信下跌行情不会持续太久。做空原油已经获利的投资者可以考虑平仓了。 燃料油：10月11日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为378.24美元/吨，较上一工作日环比下降19.69美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在10月11日价格下降18.76美元/桶，录得377.76美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水0.8，环比下降0.74美元/吨。10月11日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为732美 元/吨，较上一工作日环比下降23美元/吨。BDI指数走弱，10月11日数据为1904。截至10月10日，富查伊拉一周库存增加了75.8万桶，涨幅为6%。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下 滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。 LPG：10月12日，华南液化气市场持稳运行，购销氛围一般。主营炼厂持稳出货，码头成交有松动，港口利润良好，争相出货对价格有压制。华南地区炼厂民用气均价为5405元/吨，较上一日环比持平；港口进口气均价为5470元/吨，较上一日下跌了15元/吨。截至9月29日当周，国内液化气商品量为53.64万吨左右，较上周增加0.66万吨，增幅为1.25%，日