期市晨报：贵金属价格预计将由强转弱，螺纹铁矿逢高布空

金信期货[日刊] 2022年10月12日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：贵金属价格预计将由强转弱，螺纹铁矿逢高布空 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 176910-183420 区间震荡 回调轻仓低多 不锈钢（ss2211） 16074-16488 震荡偏弱 反弹做空 焦煤（jm2301） 2000-2240 偏强震荡 逢高布空 焦炭（j2301） 2620-2970 震荡偏弱 逢高做空 铁矿（i2301） 600-800 震荡 逢高布空 螺纹（rb2301） 3600-3900 震荡 逢高布空 玻璃（FG2301） 1400-1640 偏强震荡 逢高做空 纯碱（SA2301） 2300-2600 震荡 逢高做空 沥青（BU2212） 3520-4570 震荡偏弱 短线试空 甲醇（MA2301） 2610-3000 偏弱 反弹短空 PTA（TA2301） 4600-7200 偏空 偏空 棕榈油（p2301） 7000-8000 震荡运行 观望 豆油（y2301） 8500-9500 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 3800-4200 偏强震荡 观望 一、宏观：政策驱动支撑社融高增，政策驱动>市场驱动结构下持续性仍待观察 央行公布2022年9月金融数据：（1）新增人民币贷款24700亿元，市场预期18000亿元，前值12500 亿元。（2）社会融资规模35300亿元，市场预期27250亿元，前值24300亿元。（3）M2同比12.1%，市场预期11.9%，前值12.2%；M1同比6.4%，前值6.1%；M0同比13.6%。 9月信贷社融高增，继续体现政策支撑效果，延续8月以来政策驱动的效应，政策性金融债和政策性银 行信贷额度支撑下企业中长贷同比扩张明显放量。此前推出的3000+3000亿政策性金融工具在9月份基本 投完，叠加2000亿保交房专项借款，均指向政策性银行对稳信贷的重要支撑作用，基建和保交楼是主要方向。但居民去杠杆仍未逆转，在去年同期贷款额度不足及购房政策收紧导致的低基数背景下，9月居民中长贷同比依然明显少增。居民预期偏弱矛盾仍未改善，房价下跌预期和期房交付担忧情绪抑制居民加杠杆意愿，融资需求依然疲弱。近期地产政策边际放松持续，9月底地产政策三箭齐发，10月初监管又指导银行加大房地产融资支持力度，但地产销售高频数据仍未好转，政策效果尚待进一步传递。 往后看，社融的政策驱动特点仍将持续，政策性金融工具投放完毕后拉动的配套贷款规模，仍将对年 请务必阅读正文之后的重要声明 内企业信贷形成支撑。同时地产需求端政策持续放松有望对居民信贷，叠加5000亿专项债专项限额10月发行渐进，四季度社融增长存在一定支撑。但当前社融企稳仍呈现出政策驱动>市场驱动的结构，居民去杠杆仍未逆转，市场融资需求疲弱的矛盾依然，社融持续改善的持续性仍有待观察，市场情绪或偏观望。 昨日股市有所企稳呈现底部特征，目前看股市估值和情绪指标已处于底部区域，宏观流动性充裕也形成底部支撑，但经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，股市仍待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，短期缺乏主线下整体仍以震荡为主。而债市节后受疫情再度反弹、假期消费数据不佳以及节后资金宽松共同支撑市场情绪向好，往后看稳增长政策升温，地产政策边际放宽持续加力，10月将有5000亿专项债发行，叠加政府性金融债投放支撑信贷走高，债市仍有压力。但经济仍处弱复苏，叠加货币政策仍需保持宽松为宽信用保驾护航，债市调整空间不大，长端利率低位的时间或将延长。 二、股指：预计宏观面未出现实质性利好前指数仍偏向弱势 指数方面，周二A股震荡整理，沪指未能收复3000点。板块方面，电气设备、公用事业涨幅居前，新能源赛道股集体反弹，但房地产和医药生物跌幅较大。沪深两市成交额5638亿元，环比萎缩，北向资金净 卖出12亿元。升贴水方面，股指期货贴水全线扩大。 外盘方面，隔夜欧美股市多数收跌，美国三大股指涨跌不一，纳指创2020年7月来新低。美联储梅斯特发言偏鹰派，称持续高通胀显示进一步加息仍有必要。IMF下调2023年全球GDP增速预期至2.7%，并警告“最糟糕的时刻尚未到来”。 盘面上，美联储激进加息预期、俄乌冲突升级等继续冲击外围市场，美股及亚洲股市普遍暴跌，国内疫情散发背景下经济复苏的强度弱于预期，海内外利空下国内市场情绪偏弱。本周国内将公布9月通胀数据，预计食品价格将推动CPI上行压力，而PPI同比继续回落，但房价下行压力持续显现下稳增长预期升温，宽信用进程有望延续。总体来看，短期海内外宏观利空造成指数破位下行，预计宏观面未出现实质性利好前指数仍偏向弱势，后续市场情绪释放到位后预计将有会所企稳。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：短期美元指数整体上易上难下，贵金属价格预计将由强转弱 隔夜美元指数重返113，贵金属价格回落。COMEX黄金期货价格下行至1670美元附近，COMEX白银期货价格下滑至19.1美元附近。 宏观上，英国央行再度加码干预，宣布扩大购债操作范围，但英国央行行长贝利扑灭了延长救助的期待，风险情绪重挫，英镑下挫，美元指数转涨。美联储官员继续强化鹰派加息预期，克利夫兰联储主席梅斯特表示目前最大的政策风险是美联储加息力度不够。本周美国将公布9月份CPI和PPI通胀数据。9月份金属和其他大宗商品价格因全球衰退担忧而回落，但国际油价出现反弹，而美国汽油价格稳中有降，预计能源价格将带动美国通胀整体小幅回落，而工资增速、房租价格、交通出行等环比涨幅回升将对核心通胀形成支撑。短期美国核心通胀实质性回落前，11月份美联储仍存在加息75基点的概率。短期美元指数整体上易上难下，贵金属价格预计将由强转弱。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜市场方面，LME镍震荡下行，尾盘有所拉升，收于21871，跌幅2.41%，沪镍夜盘弱势整理，杀跌后小幅震荡，收于180290，跌幅1.92%，成交量及持仓量均大减，市场资金维持离场状态。 现货市场方面，昨日菲律宾镍矿价格持稳，内蒙，江苏山东等地中高镍生铁出厂价格维持，电池级硫酸镍价格无波动，电解镍受到盘面冲高带动，价格不同程度的上调，金川镍均价194400元/吨，较昨日上 调8100元/吨，升水9750，较昨日上调500元/吨，进口镍均价189000元/吨，较昨日上调7700元/吨，升水4350，较昨日上调100元/吨，镍豆均价188150，较昨日上调7600元/吨，镍豆自溶经济型性再度转差，成交不佳。 综合来看，昨日国际货币基金组织（IMF）预计2022年全球经济将增长3.2%，与7月预测值持平；2023年全球经济增速将进一步放缓至2.7%，较7月预测值下调0.2个百分点。同时2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储在降低通胀方面尚未取得任何进展，需要进一步收紧政策，目前最大的政策风险是美联储加息力度不够。尽管存在不确定性，官员们仍需要采取果断行动来控制物价。梅斯特不认为美联储会在2023年降息。受衰退担忧以及国内疫情管控升级和美联储持续强硬政策的影响，夜盘商品走 势普遍趋弱；但基本面上，昨日乘联会公布数据显示，9月新能源乘用车零售销量达到61.1万辆，同比增长82.9%，环比增14.7%，1-9月形成趋势性上升走势。1-9月新能源乘用车国内零售387.7万辆，同比增长113.2%。此外，9月新能源车占出口总量的18.4%。另据SMM调研显示，当前正值金九银十新能源汽车传统销售旺季，广州、北京、深圳等多地新能源补贴政策加码。综合看，镍需求端依然相对向好，新能源拉动作用明显，同时LME仓单库存连续去化，支撑偏强；操作上，回调可轻仓试多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜市场方面，不锈钢弱势整理，截止收盘，跌幅达0.95%，收于16245，成交量大减，持仓量小幅增 加。 现货市场方面，现货市场方面，内蒙四川等地高碳铬铁在利润以及不锈钢增产下价格持续上调，挺价意愿强烈，内蒙古高碳铬铁报价8250元/吨，较昨日上调50元/吨，无锡304不锈钢均价17550元/吨，受盘 面影响有所回落，较昨日下调200元/吨，佛山304不锈钢均价17700元/吨，较昨日上调100元/吨。现货市场成交不佳，观望情绪浓厚。 综合来看，据SMM调研数据显示，9月不锈钢厂库总计100.69万吨，环比减少3.3%，其中200、300系维持去化状态，400系小幅累库，但整体钢厂厂库依然略微偏高。在传统的旺季效应下，不锈钢产能充裕，产量边际增加，但疫情管控升级或将进一步使需求增速放缓，压制上方空间。操作上，维持偏空的思路不变。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2211 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 176910附近 183420附近 第二支撑 第二压力 171073附近 188412附近 不锈钢2211 第一支撑 第一压力 震荡走弱 反弹做空 16074附近 16488附近 第二支撑 第二压力 15765附近 16950附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1700（-） 蒙5#精煤（出厂含税）2070（-90） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2450（-） 灵石肥煤（出厂含税）2300（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2570（+120） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1950（+20） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收跌2.62%报2137元/吨。供给侧方面，目前产地疫情有扩散迹象，不过目前还未影响到煤矿正常生产，主要是导致物流效率降低，部分煤矿出现被动累库的情况，另外由于临近重要会议，为保安全和环保，部分煤矿主动减、停产3-7天。进口方面，甘其毛都口岸完成进口压力测试后通车量回落至 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2240附近 偏强震荡 逢高布空 第二支撑 第二压力 1900附近 2400附近 700车下方，整体仍在高位看后续是否稳定增长，近期由于内蒙古疫情，煤入关后外运并不通畅，另外短盘运价虽有回落但仍在高位。需求侧焦企首轮提涨虽落地但盈利水平仍未得到明显改善，生产意愿降低，不支持煤价持续探涨，另外疫情影响下部分区域焦企或被动减产。短期看焦煤供需双缩，供应的影响暂时相对突出，但亦难推动煤价进一步高走，短期黑链中相对偏强，考虑布局焦煤中线空单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2750（-） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 焦炭2301合约收跌3.55%报2755.5元/吨。二轮百元提涨难度较大。目前焦企多处于盈亏平衡附近，多数正常生产，不过受疫情影响部分区域焦企有限产预期。焦煤价格稳中偏强运行形成了较强成本支撑。港口方面交投氛围有回暖迹象。需求侧铁水仍在高位，焦炭刚需仍在，不过利润不佳仍维持按需补库，另外需注意已有区域开始减产，铁水见顶概率增大。目前焦炭供需仍偏紧张，叠加强成本支撑，价格有望稳中偏强运行，但与焦煤面对的同一问题，即下游缺利润同时需求在转弱，不利于焦炭看涨，或许第二轮提涨顺势落地也很难激起更强的预期，前提是疫情形势稳定。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2620附近 2970附近 震荡偏弱 逢高做空 第二支撑 第二压力 2500附近 3100附近 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 844.70 (16.16) 超特粉 898.37 (10.86) PB粉