油料日报：新豆收购区域化明显、花生副产品价格坚挺

期货研究报告|油料日报2022-10-26 新豆收购区域化明显、花生副产品价格坚挺 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5570元/吨，较前日下降18元/吨，跌幅0.32%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5817元/吨，较前日持平，现货基差A11+247，较前日上涨18；吉林地区食用豆现货价格5790元/吨，较前日持平，现货基差A11+220，较前日上涨18；内蒙古地区食用豆现货价格5800元/吨，较前日持平，现货基差A11+230，较前日持上涨18。 上周国产大豆价格延续下跌态势，无论是国内还是美洲大豆产量都超�了预期，豆一主力2301合约跌2.5个百分点，报收5623元/吨，CBOT大豆也持续走弱。后市来看，目前现货端依旧是高蛋白大豆走强，而低蛋白大豆供应偏多，东北大豆价格普遍下跌，贸易商整体上购销意向一般，目前大豆价格主要受产量集中上市引起的季节性波动，总体还将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10644元/吨，较前日下跌110元/吨，跌幅1.02%。现货方面，辽宁地区现货价格10111元/吨，较前日上涨200元/吨，现货基差PK10-533，较前日上涨310，河北地区现货价格10317元/吨，较前日上涨92元/吨，现货基差PK10-327，较前日上涨202，河南地区现货价格10300元/吨，较前日持平，现货基差PK10- 344，较前日上涨110，山东地区现货价格9407元/吨，较前日上涨107元/吨，现货基差 PK10-1237，较前日上涨217。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止10月21日，全国通货米均价为10430元/吨， 与上周相比较下跌30元/吨。近期因贸易商已逐步建立库存，东北产区水分较高，还处于晾晒阶段，上货量不大，加上东北，河南，山东等产区受疫情影响，市场走货有所放缓。基本面看，油厂大量收购的意愿并不明显，前期新花生上市缓慢，价格的上涨导致 贸易商集中抢货，随着备货的结束，终端需求有所显现，现货略显疲软。本周青岛益海嘉里，菏泽中粮公布入市支撑市场，预计短期花生价格震荡调整，长期受产量制约会继续走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西北部地区或有分散性阵雨，气温接近至低于正常水平。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周一至周二天气大体干燥，气温接近至低于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：周一至周二，北部地区有零星阵雨。气温接近至低于正常水平。作物影响(大豆/玉米/小麦)∶中部和北部地区的降雨有望改善土壤谪情。南部地区的干燥天气预计将持续到11月份，但不会全然无降雨。干燥天气延长将改变玉米和大豆产量前景，尽管气温预计基本低于正常水平。 2、美国大豆收割期降雨量观察报告：美国大豆正处收获期。从10月24日更新的天气图来看，10月24日至11月1日期间，美国大豆主产区中，西部地区降雨预期减少，中西部及南部地区降雨预期有增有减。其中，大豆主产区南达科他州及内布拉斯加州预期降雨量较少，干燥的天气有利于作物收获；密苏里州、阿肯色州、伊利诺伊州及印第安纳州预期降雨量较多。 3、巴西大豆播种期降雨量观察报告：目前巴西大豆作物正处于播种期。从10月24日更新的天气图来看，10月24日至11月1日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州和南里奥格兰德州降雨预期均有所增强，降雨量适中；西部主产区中，戈亚斯州、马托格罗索州和南马托格罗索州降雨预期稍有减弱；东部主产区中，巴伊亚州降雨预期增强，降雨量适中。随着播种持续推进，预计近期降雨继续为巴西提供良好的土壤湿度。尽管降雨对大豆的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种进度。 4、2022年10月24日东南亚棕榈油种植区降水预计，2022年10月25日至10月26日预期内，①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛局部小雨；沙巴州持续小雨，局部中雨；砂拉越州局部中雨。②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛局部地区有小雨；加里曼丹岛有小到中雨，局部大雨；苏拉威西岛有小雨。 5、USDA�口检验报告：截至2022年10月20日当周，美国大豆�口检验量为2,888,829吨，高于预期，此前市场预估为100-200万吨，前一周修正为1,924,790吨，初值为1,882,386吨。当周，对中国大陆的大豆�口检验量为2,174,172吨，占�口检验总量的75.26%。2021年10月21日止当周，美国大豆�口检验量为2,568,133吨。本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为7,600,918吨，上一年度同期为8,603,350吨。 6、10月24日，豆油成交7100吨，棕榈油成交1600吨，总成交比上一交易日减少1100吨，跌幅11.22%。10月24日，全国主要油厂豆粕成交11.55万吨，较上一交易日增加3.33万吨，其中现货成交8.75万吨，远月基差成交2.8万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅下降至55.55%。 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com